券商深度研报· 刘虹辰·· 18 天前
太平洋证券：太平洋看好EMB+SBW线控底盘及伯特利、拓普集团的卡位机会
太平洋：汽车行业深度报告：从特斯拉Cybercab看EMB+SBW
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机构
太平洋证券
评级
投资建议：伯特利、拓普集团（未列评级）
太平洋看好EMB+SBW线控底盘及伯特利、拓普集团的卡位机会
核心逻辑
报告认为，L3/L4自动驾驶需要更直接、精准的制动和转向执行能力，EMB与SBW有望成为线控底盘的重要方案。特斯拉Cybercab采用线控转向，国内EMB和线控转向装机量已有数据，相关车型应用范围也在扩大。报告推荐伯特利布局EMB和线控转向，并看好拓普集团在机器人及商业航天领域的项目进展。
点名公司
- 特斯拉提及整车看多Cybercab采用线控转向，报告以其观察EMB+SBW发展
- SpaceX提及商业航天中性与特斯拉构成报告所述超级AI生态
- 伯特利603596.SH受益智能底盘看多报告称其率先实现EMB大批量商业化交付，并推进豫北转向收购
- 拓普集团601689.SH受益机器人零部件看多机器人产品多次向客户送样，并成立航天科技公司
- 理想提及整车中性L9 Livis列有EMB，L8、L9搭载线控转向
- 奇瑞提及整车中性星图EX7搭载EMB
- 博世华域提及线控转向中性报告列举的线控转向供应商
- 采埃孚提及线控转向中性报告列举的线控转向供应商
- 耐世特提及线控转向中性报告列举的线控转向供应商，并为理想L9 Livis提供量产方案
- 小鹏提及整车中性GX提供搭载前轮线控转向的版本
- 蔚来提及整车中性ES9延续线控转向配置
- 智己提及整车中性LS9宣布全系标配线控转向
关键数字
- EMB出货量
- 2026年上半年10239套
- 线控转向装机量
- 2026年上半年41609套
- EMB响应时间
- 80-100毫秒
- Cybercab目标生产节拍
- 5至10秒
催化与时点
- 《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》正式发布
- 2026-06联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）获批发布
- 2026-07智己宣布LS9全系标配线控转向
- 2026-09-17特斯拉Cybercab在上海、北京开启巡展
风险
- 特斯拉Cybercab不及预期
- FSD技术进展不及预期
- 智能汽车渗透率提升不及预期
- 国产替代不及预期
- 技术路线变更风险
- EMB量产面临功能安全、供电冗余、热管理和机械可靠性问题
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com