国际投行研报· 高盛·· 6 天前
高盛维持比亚迪电子卖出：下半年收入预计环比增24%，目标价22港元
高盛：BYDE （0285.HK）： Stabilizing memory costs could support recovery； Sell
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机构
高盛
评级
卖出（高盛维持）
目标价
22港元（由21港元上调；高盛）
空间
22.80港元；-3.5%
核心逻辑
高盛认为存储成本趋稳、苹果及比亚迪业务敞口提升，以及AI服务器液冷和电源布局有助收入与毛利率恢复。报告预计2026年下半年收入环比增长24%，并将2027年收入恢复与手机、PC需求趋稳联系起来。终端需求偏弱、存储高成本和手机市场饱和仍限制盈利；报告维持卖出评级。
点名公司
- BYDE主体电子制造看空高盛覆盖标的；涉及苹果及比亚迪业务、AI服务器液冷和电源布局
- 苹果提及中性报告提及苹果收入敞口提升
- 比亚迪002594.SZ提及中性报告提及比亚迪业务敞口提升
关键数字
- 目标估值
- 2027年10倍PE（由9倍上调）
- 2026年下半年收入
- 预计环比增长24%
- 净利润下调
- 2026—2028年分别下调40%、3%、2%（修订表）；正文末项写32%，存在冲突
- 2028年毛利率
- 预计6.8%
- 2028年净利润增速及营业利润率假设
- 21%；2.7%
催化与时点
- 2026-12预计2026年下半年收入环比增长24%
- 2027-01预计2027年收入增速恢复
- 2028-01毛利率预计持续恢复至2028年
风险
- 终端需求偏弱；智能手机市场饱和
- 存储高成本仍是评级约束
- 正文称2028年净利润下调32%，与修订表的2%冲突
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn