国际投行研报· 野村·· 16 天前
中国汽车旺季需求疲弱，野村预计2026年9月国内销量同比下降25%以上
野村：China Auto EV：Domestic demand weakness more evident in peak auto season
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核心逻辑
传统销售旺季未带来预期中的需求和订单改善，野村预计2026年9月国内市场销量同比下降25%以上，全年国内零售销量同比下降十几个百分点。供给过剩、需求疲弱和政策环境趋严使行业进入整合淘汰阶段，车企需转向提升质量、效率和成本控制。野村认为，企业整合合作以及海外出口与本地化生产经营将成为长期应对方向；比亚迪9月销量增长主要由海外市场支撑，其2026年海外销量目标进展顺利。
点名公司
- 比亚迪002594.SZ受益新能源乘用车看多9月销量同比增长16.2%，海外销量同比增长154%；海外目标进展顺利
关键数字
- 预计2026年9月国内市场销量同比变化
- 下降25%以上，可能是当年最大同比降幅
- 预计2026年国内零售销量同比变化
- 下降十几个百分点
- 比亚迪9月新能源乘用车销量同比增长
- 16.2%
- 比亚迪9月海外销量同比增长
- 154%
- 比亚迪2026年海外销量目标
- 1.9百万辆以上
催化与时点
- 2026-10中国汽车行业进入整合淘汰阶段
- 2026-10比亚迪2026年海外销量目标进展顺利
风险
- 传统旺季需求和订单改善不及预期
- 供给过剩、需求疲弱及政策环境趋严
- 国内全年零售销量预计同比下降十几个百分点
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn