券商深度研报· 朱攀·· 11 天前
爱建证券首次覆盖宁德时代：技术与规模优势支撑盈利，给予买入评级
爱建证券：首次覆盖：盈利下行担忧被放大，技术领先+规模优势铸就高性价比
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机构
爱建证券
评级
买入（首次评级）
目标价
原文未给出
核心逻辑
报告认为，海外新能源车需求、单车带电量提升和AIDC配储可支撑动力电池与储能需求，市场对需求下行和产能过剩的担忧被放大。宁德时代的技术、规模、供应链控制及海外产能布局有望支撑盈利能力，原料自采、参股和回收布局可缓解价格波动影响。报告预计公司2026—2028年归母净利润分别为983.93亿元、1,219.43亿元和1,424.00亿元，并给予买入评级。
点名公司
- 宁德时代300750.SZ主体动力电池、储能电池看多报告首次覆盖并给予买入评级，认为技术、规模和供应链优势支撑盈利
- 中恒电气002364.SZ提及HVDC供电中性报告称宁德时代增资其控股母公司，布局AIDC供电系统
- 亿纬锂能300014.SZ提及动力电池、储能电池中性列为可比公司
- 国轩高科002074.SZ提及动力电池、储能电池中性列为可比公司
- 欣旺达300207.SZ提及动力电池、储能电池中性列为可比公司
- 湖南裕能301358.SZ提及磷酸铁锂正极材料中性报告称宁德时代与其形成股权绑定、业务合作及技术协同
- 比亚迪002594.SZ提及电池、整车中性报告比较其海外产能布局
- 中创新航提及动力电池中性报告比较其海外产能布局
- 瑞浦兰钧提及动力电池中性报告比较其海外产能布局
- 海辰储能提及储能电池中性报告列举其海外储能产能布局
- 远景动力提及动力电池中性报告列举其海外产能布局
- 蜂巢能源提及动力电池中性报告列举其海外产能布局
关键数字
- 预计归母净利润
- 2026—2028年：983.93/1,219.43/1,424.00亿元
- 当前市值对应PE
- 2026—2028年：13.5/10.9/9.3倍
- 2026年1—5月AIDC储能出货
- 超10GWh
- 宁德时代欧洲总规划产能
- 164GWh
催化与时点
- 单车带电量持续提升
- 新能源车出口量增长
- 数据中心装机量维持高增速
- 2026-052026年1—5月AIDC储能出货超10GWh
风险
- 宏观经济与市场波动风险
- 新产品和新技术开发进展不及预期
- 原材料价格波动及供应风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com