新能源车/锂电/智能汽车 · 研究资料
161篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研究文章中性短期调研纪要10月9日 08:13
KOSPI跌破50日均线，外资连续净卖出；半导体走弱，电动车供应链走强
KOSPI下跌并收于50日均线下方，外资连续第四个交易日净卖出，抛售集中于科技股。三星电子第三季度初步营业利润符合预期，但股价回吐早盘涨幅，资料将其归因于“利好出尽”卖压及期权到期、ETF再平衡前的谨慎情绪。LG能源解决方案第三季度初步营业利润超预期，带动电动车供应链板块走强。 点名公司：三星电子（半导体）、SK 海力士（半导体）、LG 能源解决方案（电动汽车电池）、JUSUNG ENG（半导体设备）、WONIK IPS（半导体设备）、EUGENE TECH（半导体设备）、韩美制药、三星 SDI（电池）。 时点：2026-10-08 三星电子披露第三季度初步业绩；2026-10-08 LG能源解决方案公布第三季度初步业绩；2026-11-03 LG能源解决方案召开电话会议。
三星电子 · 半导体SK 海力士 · 半导体LG 能源解决方案 · 电动汽车电池JUSUNG ENG · 半导体设备WONIK IPS · 半导体设备EUGENE TECH · 半导体设备 - 研究文章看多东吴北交所10月9日 08:13
东吴北交所：骏创科技：精密注塑平台能力拓展新赛道，2026H1营收与归母净利同比增长
文章称骏创科技主营精密注塑零部件及配套模具，新能源车轻量化和储能增长带动相关业务需求，储能零部件已实现规模收入。文章认为“以塑代钢+集成注塑”能力有望复用于算力、链接和机器人赛道；公司与多家头部客户长期绑定，认证壁垒深厚。2026H1营收、归母净利和扣非增速同比增长，北美基地营收占比超25%且连续三季度盈利。 点名公司：T客户（客户）、安通林（客户）、斯凯孚（客户）、广达（客户）、和硕（客户）、宁德（客户）。
- 研究文章中性短期东吴电新10月9日 08:13
东吴电新：宁德时代9月以来实施8次回购，累计约35亿元且拟注销
资料称，宁德时代9月以来累计实施8次回购，合计约1164.30万股、金额约35亿元，回购股份均拟用于注销。8次回购均发生在股价当日下跌时，作者据此描述回购在股价调整时持续承接。 点名公司：宁德时代。 时点：2026-10-08 10月8日回购69.78万股，成交金额约2亿元；2026-09 9月以来累计实施8次回购，金额约35亿元。
- 研究文章中性短期调研纪要10月9日 08:13
锂电排产预计10—11月多数环节环比增长，三元环节回落
资料预计10月、11月电池行业排产分别为306.4GWh和317.7GWh。碳酸锂、铁锂、负极、电解液和隔膜环节11月排产均预计环比增长；三元环节预计环比下降。 时点：2026-10 电池行业10月排产预计306.4GWh；2026-11 电池行业11月排产预计317.7GWh；2026-11 碳酸锂11月排产预计12.4万吨。
- 研究文章看多长期知识星球10月9日 08:13
知识星球：欧洲是中国车企关键增量市场，产能出海成为长期主线
资料称内需承压、汽车出口高增，欧洲是除北美外盈利能力最高的汽车市场，预计2026年为中国车企贡献约200-300亿元净利润。中欧关税谈判结果将影响出口通道与板块盈利，PHEV当前暂不适用反补贴税。资料认为无论谈判结果如何，本地化生产、智能化输出和欧洲利益绑定将推动行业从产品出口转向体系出海，并点名关注具备品牌、渠道及本地化能力的车企。 点名公司：比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽集团。 时点：2026-10-15 欧洲理事会或讨论对华贸易立场。
- 研究文章中性短期鑫椤10月9日 08:13
鑫椤：锂电产业链10月排产环比温和上行，电池排产增长3.8%
资料称，锂电产业链10月排产环比温和上行，其中电池排产增长3.8%。铁锂排产持平，负极、隔膜和电解液排产分别增长2.3%、3.3%和2.0%；各公司数据为排产预期。 时点：2026-10 锂电产业链10月排产预期。
- 研究文章分歧中期调研纪要10月9日 08:13
作者预计2027年起锂电池、储能系统和新能源汽车出口退税降至0%，承压程度不同
作者称，当前出口退税率为6%，预计2027年起降至0%，对锂电池、户储/大储系统、新能源汽车营业收入的影响分别为-3.3%、-6.1%、-1.8%。乘用车处于政策测试阶段，作者维持13%的中性预期，并提及先降至9%、再降至0%的传言。作者称光伏退税率已于2026年4月1日起降至0%，机械和商用车预计维持13%。 时点：2026-04-01 光伏出口退税率已降至0%；2027-01 预计出口退税率自2027年起降至0%。
- 研报分歧中期高盛10月9日 02:23
高盛看好低成本IGO、看空PLS，预计锂市2027—2028年转为过剩
高盛预计锂市场从2026年短缺转为2027—2028年过剩，锂盐价格预测下调，澳洲锂股估值仍高于修订后基本面。扩产可带来产量增长和单位成本下降，但增长资本开支令多数生产商自由现金流承压、净债务增加。高盛偏好低成本且有优化潜力的IGO，警惕PLS的P2000项目风险；LTR、CXO获中性评级且对锂价较敏感。 点名公司：IGO（锂生产商）、PLS（锂生产商）、LTR（锂生产商）、CXO（锂生产商）、MIN（锂生产商）、RIO（矿业）。 时点：2026-09 九月季度关注LTR地下开采及产量爬坡；2026-09 九月季度关注CXO重启；2026-09 九月季度关注PLS进一步增产。
IGO · 锂生产商PLS · 锂生产商LTR · 锂生产商CXO · 锂生产商MIN · 锂生产商RIO · 矿业 - 调研纪要看多中期中国重汽10月8日 19:24
中国重汽称重卡销量增速高于行业，出口占比超一半，新能源业务保持增长
公司称，重卡累计销量同比增长且增速高于行业，海外出口稳步推进、市场份额居行业前列。出口销量占总销量比重超过一半，产品已覆盖150多个国家和地区，公司表示将继续推进本地化与定制化。公司新能源重卡产销量增长良好，且预计行业新能源渗透率将达到35%以上。 点名公司：重汽集团、济南车桥公司（车桥）、配件销售公司（配件销售与售后服务）。 时点：2025-12 济南车桥公司享受所得税优惠政策。
- 研报看多中期金元证券10月8日 19:05
金元证券：伯特利线控底盘 XYZ 三轴布局成型，L3 产业化打开增量；首次覆盖给予增持
金元证券认为，伯特利已覆盖制动、转向、悬架线控底盘三轴，WCBS规模量产、EMB进入量产交付，转向与悬架业务持续拓展。新能源汽车渗透率提升及L3政策、强制性国标落地，带动对冗余线控产品的需求；公司定点储备、功能安全能力和客户响应有望使其受益于国产替代及单车价值量提升。报告预测高附加值业务占比提升将推动收入增长及盈利修复，并给予首次覆盖“增持”评级。 点名公司：豫北转向（转向）、拓普集团（可比公司）、德赛西威（可比公司）、科博达（可比公司）。 时点：2026-05 首个EMB项目实现量产，首条量产线第1万件产品下线。
- 研报看多中期华鑫证券10月8日 17:05
华鑫证券维持汽车行业“推荐”，看好人形机器人及智能驾驶、液冷产业链
报告认为，特斯拉Optimus产能爬坡、国产机器人催化及核心零部件需求，为人形机器人产业链带来订单增长机会。FSD入欧加速、Cybercab商业化和Semi量产交付，推动智能驾驶与商用车电动化需求释放。全球AI算力基础设施扩张和高功率机柜部署，则有望带动液冷需求。报告建议优先关注相关产业链标的，并维持汽车行业“推荐”评级。 点名公司：英伟达（投资方）、Figure AI（人形机器人）、AMD（AI芯片）、World Labs（空间智能模型）、特斯拉（整车/机器人）、上纬启元（个人机器人）、永达汽车（门店运营）、LG电子（液冷）。 时点：2026-12 AMD收购World Labs，预计完成交割；2027-06 特斯拉得州机器人厂有望进入大规模量产；2026-10 FSD（监督版）欧盟型式批准被8个欧洲国家接受。
英伟达 · 投资方Figure AI · 人形机器人AMD · AI芯片World Labs · 空间智能模型特斯拉 · 整车/机器人上纬启元 · 个人机器人 - 研报看空中期高盛10月8日 13:53
高盛维持锂价谨慎观点：2027—2028年市场转为过剩，中周期价格下调至1.4万美元/吨LCE
高盛预计全球锂市场2026年四季度趋于平衡，2027年和2028年分别出现8%和18%过剩。补库需求放缓抵消EV和ESS终端需求增长，表观需求增速预计降至2027年的1%和2028年的负1%。中国、非洲及澳洲扩产推动供应增长；高盛将中周期锂价下调至1.4万美元/吨LCE，并维持对2027—2028年价格的谨慎观点。 点名公司：紫金矿业（锂矿）、华友钴业（硫酸锂加工）、赣锋锂业（锂矿）、天齐锂业（锂矿）。 时点：2026-10 全球锂市场四季度预计趋于平衡；2026-12 江西多数停产矿预计完成采矿证增列锂审批；2027-01-01 津巴布韦计划禁止锂辉石出口。
- 研报看多中期东吴证券10月8日 10:05
东吴证券维持电力设备行业增持，关注龙头激励回购与AI+第二曲线
报告称锂电排产处于旺季，储能需求增长，预计全球储能装机2026年增长60%以上，并看好电池、材料及储能龙头。海外算力升级和缺电推动AIDC、SST及变压器需求；报告也看好人形机器人量产进展和工控复苏。光伏需求偏弱、价格低迷，盈利拐点尚不明确。 点名公司：宁德时代（动力&储能电池）、亿纬锂能（动力&储能锂电）、新宙邦（电解液）、尚太科技（负极）、星源（隔膜）、恩捷股份（隔膜）、阳光电源（光储）、德业股份（户储）。 时点：2026-12 预计年底动力、储能相关政策落地。
- 研报看多中期国信证券10月7日 14:05
国信证券维持锂电行业“优于大市”，看好产业并购与“十五五”规划推动发展
报告认为电池产业“十五五”规划将推动全产业链创新及新型电池发展。产业链排产维持增长，国内外新能源车、动力电池和储能需求数据提供行业景气依据。报告建议关注需求向好背景下估值较低的行业领先企业，以及主业快速增长并拓展新场景、新业务的企业。 点名公司：奥克股份（电解液添加剂）、逸豪新材（铜箔）、三峡新材（电子专用材料）、宁德时代（电池）、鹏辉能源（电池）、亿纬锂能（电池）、中创新航（电池）、恩捷股份（隔膜）。 时点：2030-01 新型电池产业“十五五”规划提出全固态电池初步实现规模化应用；2027-01 海辰储能钠电方案计划开启全链条量产交付；2027-01 亿纬动力与Fluence协议承诺交付量16GWh。
- 研报分歧长期高盛10月7日 13:03
高盛：锂价预期2026年见顶回落，2027—2028年供给过剩；盐湖股份扩产与潜在分红相对占优
资料称，高盛预计锂市场2026年大部分时间短缺、2027—2028年转为过剩，碳酸锂均价由2026年的1.89万美元/吨降至2028年的1.10万美元/吨。多数公司2027年盈利预测上调、2028年预测大幅下修，估值结合近期盈利与2030年中周期盈利。资料列示盐湖扩产和潜在分红的相对优势，同时指出部分锂企估值隐含锂价偏高、华友钴业材料业务改善抵消部分压力；但本批次缺少报告研究正文，无法确认当前评级及投资论点。 点名公司：赣锋锂业（锂）、天齐锂业（锂）、雅化集团（锂）、永兴材料（锂云母）、盐湖股份（钾肥、碳酸锂）、华友钴业（三元材料）。 时点：2026-10 预计2026年四季度锂市场接近平衡；2027-01 预计2027—2028年锂市场转为过剩；2026-06 华友钴业2026年上半年三元材料出货接近翻倍。
- 研报看多中期智研咨询10月7日 10:05
智研咨询称德赛西威座舱域控国内市占率17.9%、全球8.4%，汽车电子市场继续扩容
报告称，德赛西威聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务，2021—2025年营收与归母净利润持续增长，智能驾驶业务占比提升。报告认为，新能源汽车扩张、智能网联技术迭代及政策支持推动汽车电子市场增长，座舱域控、辅助驾驶和车载电子等需求拓宽。报告同时指出，集中式电子电气架构、AI赋能和本土供应商崛起将重塑行业竞争格局。 点名公司：惠州市创新投资有限公司、宁波均胜电子股份有限公司（智能座舱、智能驾驶）、惠州市华阳集团股份有限公司（汽车电子）、北京经纬恒润科技股份有限公司（智能驾驶）、法雷奥（VALEO）（汽车零部件）、科世达（KOSTAL）（汽车电器系统）、日本电装（DENSO）（汽车零部件）、东海理化（TOKAI RIKA）（汽车配件）。
德赛西威 · 智能座舱、智能驾驶惠州市创新投资有限公司宁波均胜电子股份有限公司 · 智能座舱、智能驾驶惠州市华阳集团股份有限公司 · 汽车电子北京经纬恒润科技股份有限公司 · 智能驾驶法雷奥（VALEO） · 汽车零部件 - 研报看多长期智研咨询10月7日 10:05
智研咨询：北方稀土依托白云鄂博资源与轻稀土龙头地位，量价齐升推动业绩创新高
报告称，北方稀土依托白云鄂博资源，覆盖稀土原料、新材料和终端应用，2025年主要产品产量及经营业绩创历史新高，2026年上半年业绩延续增长。稀土开采和冶炼分离总量管控趋严、进口矿纳入指标管理，报告认为供给弹性下降并支撑价格与龙头盈利。新能源汽车、风电和工业电机构成磁材需求基本盘，人形机器人与低空经济提供远期增量；报告认为产业链向高端材料和终端应用延伸，将强化行业战略定价权。 点名公司：包头钢铁（集团）有限责任公司（控股股东、资源）、包钢股份（稀土精矿供应）、中国稀土集团（中重稀土）、厦门钨业（稀土冶炼分离、磁材）、广晟有色（中重稀土矿冶、磁材）、盛和资源（稀土矿采选、冶炼分离）。 时点：2025-01 绿色冶炼升级改造项目一期投产；2026-01 与清华大学共建稀土新技术联合研究中心揭牌；2026-05 《中华人民共和国矿产资源法实施条例》发布。
中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司 · 稀土原料、新材料及终端应用包头钢铁（集团）有限责任公司 · 控股股东、资源包钢股份 · 稀土精矿供应中国稀土集团 · 中重稀土厦门钨业 · 稀土冶炼分离、磁材广晟有色 · 中重稀土矿冶、磁材 - 研报看多长期智研咨询10月7日 10:05
智研咨询：中策橡胶全品类与全球化产能共振，行业份额有望向头部集中
报告认为，中策橡胶是国内轮胎销售规模最大的企业，产品覆盖多类轮胎，2025年营收、产销量继续增长，研发投入保持高位。新能源汽车专用胎需求、海外属地产能和绿色合规要求被视为行业发展驱动；报告据此认为，中策橡胶凭借全品类、高开工率与全球化产能，抗周期能力和市场份额有望增强。 点名公司：大华股份、比亚迪（客户）、丰田（客户）、Stellantis（客户）、一汽解放（客户）、北汽福田（客户）、上汽通用（客户）、东风日产（客户）。 时点：2026-01 欧盟CBAM进入强制征收阶段。
- 研报看多长期智研咨询10月7日 10:05
智研咨询：三花智控受益于新能源汽车热管理扩容与国产替代，经营业绩创新高
资料认为，新能源汽车热管理需求增长、电动化渗透和单车价值量提升，将扩大行业市场空间。三花智控在热管理核心零部件领域具备产品与客户基础，研发投入和全球化布局持续推进；集成化、热泵化及国产替代被视为行业发展方向。资料同时提到2026年上半年业绩增速阶段性放缓。 点名公司：银轮股份（热交换器）、电装（系统集成）、法雷奥（系统集成）、翰昂（汽车热管理）、马勒（系统集成）、建设翰昂（汽车热管理）、奥特佳（汽车空调压缩机）、松芝股份（客车热管理）。 时点：2026-12 预计2026年国内汽车热管理行业规模约1650亿元。
- 研报中性中期花旗10月7日 09:53
花旗维持奔驰中性：2026E汽车EBIT利润率预测降至2.7%
花旗认为，中国需求恶化、欧洲纯电渗透率上升、价格竞争及成本上涨将压低奔驰盈利。汽车业务FY26E和FY27E EBIT利润率预测分别为2.7%和3.4%，FY26至FY28每股盈利下调约8%至11%。回购提供支撑，但盈利修复仍需可信的降本执行。
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