国际投行研报· 花旗·· 12 天前
花旗维持奔驰中性：2026E汽车EBIT利润率预测降至2.7%
花旗：Mercedes~Benz Group AG （MBGn.DE） Too many pressures？
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机构
花旗
评级
中性（花旗）
目标价
42欧元（由51欧元下调；花旗）
空间
39.73欧元；+5.7%
核心逻辑
花旗认为，中国需求恶化、欧洲纯电渗透率上升、价格竞争及成本上涨将压低奔驰盈利。汽车业务FY26E和FY27E EBIT利润率预测分别为2.7%和3.4%，FY26至FY28每股盈利下调约8%至11%。回购提供支撑，但盈利修复仍需可信的降本执行。
点名公司
- Mercedes~Benz Group AG主体汽车中性花旗覆盖标的；汽车业务利润率预测下调
关键数字
- 2026E市盈率
- 8.5倍
- 汽车业务FY26E EBIT利润率
- 2.7%
- 汽车业务FY27E EBIT利润率
- 3.4%
- FY26至FY28每股盈利下调
- 约8%—11%
- 中国8月汽车销量年初至今变化
- 下降21%；燃油车下降超过30%
风险
- 新产品与成本重组难以立即抵消中国市场、竞争及融资压力
- 降本执行缺乏可信证明，盈利改善预期难以建立
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn