国际投行研报· 高盛·· 12 天前
高盛：锂价预期2026年见顶回落，2027—2028年供给过剩；盐湖股份扩产与潜在分红相对占优
高盛：CHINA METALS & MINING：Chinese lithium sector ~ earnings revision
研报高盛 · 分歧长期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
高盛
目标价
33元；表内空间38%
锂价预期2026年见顶回落，2027—2028年供给过剩；盐湖股份扩产与潜在分红相对占优
核心逻辑
资料称，高盛预计锂市场2026年大部分时间短缺、2027—2028年转为过剩，碳酸锂均价由2026年的1.89万美元/吨降至2028年的1.10万美元/吨。多数公司2027年盈利预测上调、2028年预测大幅下修，估值结合近期盈利与2030年中周期盈利。资料列示盐湖扩产和潜在分红的相对优势，同时指出部分锂企估值隐含锂价偏高、华友钴业材料业务改善抵消部分压力；但本批次缺少报告研究正文，无法确认当前评级及投资论点。
点名公司
关键数字
- 中国碳酸锂均价预测
- 2026年1.89万美元/吨、2027年1.37万美元/吨、2028年1.10万美元/吨
- 锂市场供需预测
- 2026年大部分时间短缺16%，四季度接近平衡；2027—2028年过剩8%—18%
- 2028年盈利预测下修
- 赣锋-76%、天齐-62%、雅化-80%、永兴-40%、盐湖-18%、华友-26%
- 盐湖股份2030年产量目标
- 产量翻倍
- 估值折现率
- 长期价值按10%折现至2027年
催化与时点
- 2026-10预计2026年四季度锂市场接近平衡
- 2027-01预计2027—2028年锂市场转为过剩
- 盐湖新产能爬坡推动钾肥与碳酸锂增长
- 盐湖股份可能恢复分红
- 2026-06华友钴业2026年上半年三元材料出货接近翻倍
风险
- 2027—2028年锂市场预计过剩8%—18%，锂价可能回落
- 2028年赣锋、天齐、雅化等盈利预测大幅下修
- 部分公司估值隐含锂价接近或高于现货
- 华友钴业镍业务受锂价回落及硫价上涨影响
- 历史目标价未按公司行动调整，且不代表本报告新目标价
- 输入仅覆盖报告第9至12页，缺少研究正文
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn