光伏风电与新型电力系统 · 研究资料
63篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 调研纪要中性长期中船科技10月13日 21:23
中船科技称2026年上半年营收增长22.34%、净利润同比减亏，布局海上风电与风光氢储业务
公司称，2025年亏损受新能源行业周期调整、前期低价订单交付及项目进出保攻坚等因素影响；2026年上半年营收同比增长22.34%，净利润同比减亏，承接订单较上年同期增加。公司表示将加强研发、市场开发和成本管控，并深耕深远海浮式风电、风光氢储及绿色燃料业务。累计获取超1400万千瓦电站开发指标，形成开发、建设、运营、转让业务闭环。 时点：2026-06 公司称2026年上半年营收同比增长22.34%、净利润同比减亏。
- 研报看多长期摩根大通10月13日 11:03
摩根大通维持大金H股增持，2027年12月目标价43港元
摩根大通认为大金H股急跌主要由欧洲双反传闻驱动，复核后未发现2026年9月至10月新立案证据，现有钢制风塔措施不覆盖单桩。欧洲海风基础供应预计紧张至2030年，追加关税可能推高成本、延误建设；公司欧洲份额提升及造船订单提供支撑。 点名公司：明阳风机（风机）、大金重工（风电装备）。 时点：2030-12 欧洲海风基础供应预计持续紧张至2030年。
- 研报看多长期头豹研究院10月13日 10:05
头豹研究院：特高压、海上风电与背靠背工程驱动柔直换流阀市场，国产化提速
报告认为，柔直技术在特高压输电、海上风电送出和背靠背工程中的应用，以及政策与电网规划支持，将推动换流阀市场发展。IGBT、IGCT和直流支撑电容器国产化取得进展，报告预计柔直换流阀市场规模将随特高压IGCT应用和海上风电发展，在不同情景下分化。 点名公司：国电南瑞（换流阀）、许继电气（换流阀）、荣信汇科（换流阀）、中国西电（换流阀）、北京ABB四方（换流阀）、南瑞联研半导体（IGBT）、赛晶科技（直流支撑电容器）、中车时代电气（IGBT）。 时点：2024-09 《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》列入特高压柔直换流阀指标；2025-01 《绿色技术推广目录（2024年版）》纳入柔直微电网相关技术。
- 研报看多中期国信证券10月13日 10:05
国信证券看好风电设备盈利修复，预计2027年利润率普遍上行
国信证券认为，2024年上半年形成的低价订单将在2026年下半年消化完毕，风机价格自2024年下半年企稳回升，推动国内业务利润率修复。海外风电需求增长、国产风机出口和海上风电发展将改善行业经营质量。报告建议关注风机、齿轮箱和铸锻件环节。 点名公司：三一重能（风机）、金风科技（风机）、德力佳（齿轮箱）、远景能源（风机）、运达股份（风机）、明阳智能（风机）、电气风电（风机）、东方电气（风机）。 时点：2026-06 低价订单预计在2026年下半年全部消化；2027-01 2027年风机毛利率和净利率预计回升至8–15%和1–4%；2030-01 预计全球风电新增装机由158.6GW增至237GW。
- 研报中性中期大公国际10月13日 10:05
大公国际：光伏设备行业景气承压、信用风险分化，预计2027年温和修复
下游产能过剩、资本开支冻结与库存去化使设备订单收缩，景气下滑滞后传导至设备端。技术迭代和海外产能建设带来结构性设备需求，但下游验收放慢、回款延迟和应收减值继续压制利润与现金流。报告预计供给出清、新技术设备更新及新兴市场需求推动行业在2027年进入温和修复窗口，信用风险仍将分化。 点名公司：晶盛机电（单晶炉）、迈为股份（HJT整线）、捷佳伟创（镀膜设备）、奥特维（串焊机）、高测股份（切割设备）、连城数控、拉普拉斯（TOPCon/BC镀膜）、帝尔激光（激光设备）。 时点：2027-01 预计供给出清、技术迭代和新兴市场需求带来行业修复窗口；2026-01 HJT、BC及钙钛矿叠层产业化推进，带动结构性设备需求；2026-01 N型替代、少银化、薄片化升级有望带来结构性设备需求。
- 研报分歧短期大公国际10月13日 10:05
大公国际：光伏材料景气探底向修复过渡，2026年信用风险仍趋于扩散
报告认为，光伏材料价格处于历史低位，近期上涨主要由供给端自律与政策预期驱动，需求承接不足，行业尚未形成稳固的微观景气基础。政策调控、强制性标准和市场出清有望推动景气拐点，但产能过剩、库存高企和现金流承压使修复存在不确定性。报告预计未来6～12个月风险暴露相对集中，主体信用风险将进一步分化。 点名公司：苏州固锝电子股份有限公司（银浆）、杭州福斯特应用材料股份有限公司（胶膜）、中国南玻集团股份有限公司（光伏玻璃）、河南安彩高科股份有限公司（光伏玻璃）、山东金晶科技股份有限公司（光伏玻璃）、上海爱旭新能源股份有限公司（电池及组件）、无锡帝科电子材料股份有限公司（光伏银浆）、弘元绿色能源股份有限公司（组件、硅片）。 时点：2027-01-01 三项强制性国家标准开始实施；2026-08 2026年8月国内八家多晶硅头部企业发起反内卷倡议。
苏州固锝电子股份有限公司 · 银浆杭州福斯特应用材料股份有限公司 · 胶膜中国南玻集团股份有限公司 · 光伏玻璃河南安彩高科股份有限公司 · 光伏玻璃山东金晶科技股份有限公司 · 光伏玻璃上海爱旭新能源股份有限公司 · 电池及组件 - 研报看多中期东吴证券10月12日 18:05
东吴证券维持公用事业增持，重点推荐紫金龙净、长江电力、中国核电和中国广核
东吴证券认为，《关于发展新质生产力的意见》部署能源革命与绿色低碳转型，国家能源局调度会推动新能源重大工程、价格结算和消纳工作。报告认为，电改深化有望带来电力重估，红利配置价值显著；绿电压制因素逐步缓解，水电受益于低成本和现金流，核电成长及分红提升。 点名公司：龙源电力H（绿电）、中闽能源（绿电）、三峡能源（绿电）、紫金龙净（绿电）、华能国际H（火电）、华电国际H（火电）、长江电力（水电）、中国核电（核电）。
- 调研纪要中性短期兴发集团10月12日 17:23
兴发集团披露磷矿、新能源及磷系项目进展
公司称，杨柳东磷矿已于2026年9月18日取得采矿权证，设计产能400万吨/年，预计年内开工。兴友新能源二期电池级磷酸铁项目接近满负荷运转，内蒙古磷酸铁锂项目已建成并处于试运行阶段。磷系阻燃剂项目已建成并处于试生产调试，五硫化二磷项目因设备交付延期至10月建成。 点名公司：远安兴华矿业（磷矿）、兴友新能源（电池级磷酸铁）、内蒙兴发（磷酸铁锂）、远安兴华磷化工（磷系阻燃剂）。 时点：2026-12 杨柳东磷矿预计年内开工建设；2026-10 1万吨/年五硫化二磷产能延期至10月建成。
- 研报看多长期伯恩斯坦10月12日 15:33
伯恩斯坦预计全球储能电芯需求2026年增长86%，2030年达2,109GWh
报告称储能经济性改善及电网稳定需求推动全球储能需求上修，预计2026年电芯出货需求达1,023GWh、同比增长86%，2030年达2,109GWh。中国出货、招标和中标增长强劲，8月产能利用率达96%，报告据此判断短期市场趋紧。储能需求预测与安装量口径不同；德国安装增长，美国安装回落，海外表现有所分化。 点名公司：宁德时代（储能电池）、比亚迪（储能电池）、亿纬锂能（储能电池）、海辰（储能电池）、中创新航（储能电池）。 时点：2026-08 中国8月储能招标89.6GWh，中标88.9GWh，报告称支持后续需求。
- 研报看多短期国金证券10月12日 10:05
国金证券：三季报占优品种有望率先修复，关注AI新材料与非洲建材景气
国金证券认为，三季报业绩验证窗口开启，中国巨石、景旺电子等业绩预告显示电子布量价齐升、高性能PCB出货提速；先进封装、玻璃基板及光通信扩产也带动上游材料需求。地产贴息政策和假期成交回暖推动消费建材修复，非洲建材高景气延续；但水泥需求恢复偏弱，浮法玻璃供需压力仍大。 点名公司：中国巨石（电子布）、景旺电子（高性能PCB）、三星电子（存储芯片）、台积电（芯片制造）、英伟达（AI芯片）、沃格光电子（玻璃基载板）、华工科技（玻璃基载板）、远东股份（光纤光棒）。 时点：2026-10-01 首套住房商业贷款财政贴息政策实施；2026-10-06 华新建材莫桑比克栋多日产3000吨水泥窑线投产；2026-10-07 特福秘鲁玻璃工厂正式投产。
- 研报看多中期东吴证券10月12日 10:05
东吴证券看好锂电反弹、储能高景气及变压器出海，维持行业增持
报告认为锂电悲观预期已较充分反映，三季度业绩环比增长明确、同比高增，需求与排产仍有韧性，预计锂电反弹。储能方面，海外需求增长、国内项目下半年提速，预计全球储能装机2026年增长60%以上。报告同时看好AIDC及缺电带来的变压器出海机会，并认为人形机器人处于量产过渡期；光伏需求偏弱，盈利拐点尚不明确。 点名公司：宁德时代（动力&储能电池）、亿纬锂能（动力&储能锂电）、恩捷股份（隔膜）、佛塑科技（隔膜）、璞泰来（隔膜涂敷）、鼎胜新材（铝箔）、天赐材料（电解液）、阳光电源（光储）。 时点：2026-12 预计年底动力、储能相关政策落地。
- 研报看多短期高盛10月10日 19:53
高盛看好八只能源、公用事业与材料股的业绩动量，并分别给予买入评级
高盛看好CVE、DINO、PWR、VG、PR、TLN、SHLS及STLD的三季度业绩和四季度指引动量，驱动包括炼油利润率、LNG现货弹性、电网与数据中心投资、订单转化及铝产能爬坡。报告列出八只股票的买入评级与目标价；DINO目标价期限为6个月，其余为12个月。行业观察还提及核能商业签约、太阳能订单及钢材合同重定价等动向。 点名公司：DINO（炼油）、TLN（公用事业）、STLD（钢铁）、CVE（油气）、PWR（电网）、VG（LNG）、PR、SHLS（太阳能）。 时点：2026-10 三季度业绩和四季度指引动量；2027-01 2027年一季度起200万至300万吨固定价钢材合同重定价。
DINO · 炼油TLN · 公用事业STLD · 钢铁CVE · 油气PWR · 电网VG · LNG - 调研纪要中性长期龙源电力10月10日 15:23
龙源电力称“十五五”优先发展风电，攻坚沙戈荒与海上风电基地
公司称“十五五”期间将以“一大两海”融合发展为重心，重点攻坚“沙戈荒”大基地、加快海上风电建设并拓展海外市场，优先发展风电、择优发展光伏。2026年上半年新增新能源控股装机39.73万千瓦，新取得开发指标337.7万千瓦；公司称将通过精益运营、成本管控和市场化营销提升效益。
- 研报分歧中期德银10月10日 14:13
德银：供给纪律推动光伏再平衡；需求仍弱，去库存和持续限产是复苏前提
德银认为协调减产、玻璃去库存和组件排产改善支持行业再平衡，但装机环比走弱、库存仍高、盈利修复不完整。德银短期优选协鑫科技与钧达股份，并看好钧达太空光伏利润潜力；同时指出价格复苏仍依赖持续供给纪律与政策执行。 点名公司：协鑫科技（硅料）、钧达股份（电池片）、隆基绿能、通威股份。 时点：2026-10 协调减产推动硅料计划产量环比下降20%；2026-10 玻璃减产与去库存支持价格修复；2027-01 钧达太空光伏业务预计贡献总利润55%—69%。
- 研报分歧短期伯恩斯坦10月10日 13:13
伯恩斯坦：欧洲3Q26电力需求增长1.4%，发电表现受地区水文与风况分化
伯恩斯坦认为，欧洲3Q26电力需求同比增长1.4%，但各国发电表现分化：德国光伏与陆上风电增长，葡萄牙风电下滑，奥地利水电减产。天然气总需求下降0.9%，燃气发电用气却增长18.7%，库存与LNG运输约束令冬季供应缓冲偏弱。水文差异使相关电企受益分化，报告认为英国水电增长利好SSE，意大利与奥地利水电减产则不利于Enel和Verbund。 点名公司：Enel（电企）、Verbund（电企）、Iberdrola（电企）、EDP（电企）、Engie（电企）、Endesa（电企）、SSE（电企）、Flamanville 3。
Enel · 电企Verbund · 电企Iberdrola · 电企EDP · 电企Engie · 电企Endesa · 电企 - 研究文章看多短期一马平川10月10日 12:33
一马平川：中国巨石扣非表现好于预期，预计Q4环比增至32–35亿元
按26Q3业绩预告中值推算，扣非归母约24.5亿元，高于Q2的16.3亿元。作者预计Q4环比增至32–35亿元、全年85–90亿元；粗纱吨净利环比稳定，电子布单米净利测算超过5元，汇兑损益负向影响已不大。 时点：2026-10 预计Q4扣非归母环比增至32–35亿元；2026-12 预计2026全年扣非归母为85–90亿元。
- 研究文章看多短期调研纪要10月10日 12:33
中国巨石26Q3业绩环比高增，E布量价齐升是核心驱动
材料称中国巨石前三季度归母净利润同比增长100%至110%，按中枢倒算，单Q3归母净利润环比增长40%。E布销量与价格提升，推动单米净利环比增长约85%；粗纱盈利基本平稳，风电预计贡献0.2至0.3亿元。 点名公司：中国巨石。
- 研究文章中性短期知识星球10月10日 12:33
知识星球：青海新型电力系统研究中心成立，构建“源—网—荷—储—碳”研究体系
青海新型电力系统研究中心于10月9日成立，下设多类电源、负荷与储能、双碳发展3个研究室。中心联动两大数据源平台，以科研实证基地为试验工厂，推动“数据分析—试验实证”一体化及成果现场转化。 点名公司：国网青海省电力公司、新筑股份、南网科技、东望时代、陕西能源。 时点：2026-10 青海新型电力系统研究中心正式成立。
- 研究文章中性短期寻熵研究院10月10日 12:33
寻熵研究院：9月储能采招规模维持高位，2小时系统与EPC报价回落
寻熵研究院称，2026年9月国内储能采招订单为22.0GW/73.7GWh，系统+EPC月均规模接近70GWh，清单制管理及项目开工并网时限要求加速项目落地。项目以独立式储能为主，占比89%。2小时系统及EPC均价环比下降，4小时系统报价基本持平。
- 研报分歧中期亿欧智库10月10日 10:05
亿欧智库：东南亚新能源出海需求增长，但本地化门槛与贸易壁垒同步上升
资料认为，东盟新三样出口增长，越南 EV 需求和绿电储能、泰国制造配套、印尼镍—材料—电池一体化各有机会。企业布局正从出口转向本地制造与产业链落地，报告建议按环节匹配国别制度。美国双反、资源约束、政策执行和 ESG 风险可能压缩转口与出口空间。 点名公司：云羽科技、蔚蓝锂芯（圆柱电池）、龙蟠科技（磷酸铁锂）、宁德（电池）、比亚迪（整车）、远景能源（风电）、VinFast（整车）、Neta（整车）。 时点：2026-12 泰国汽车消费税拟与本地建厂、零部件和出口挂钩；2027-01 印尼 TKDN 阶梯由 40% 提至 60%，后续升至 80%；2027-01-01 越南路侧服务区充电设施须完成投运。