国际投行研报· 高盛·· 9 天前
高盛看好八只能源、公用事业与材料股的业绩动量，并分别给予买入评级
高盛：Energy， Utilities & Mining Pulse： Investors Asking： Where Do We See Positive Momentum on Q3 Earnings and Q4 Guidance？
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机构
高盛
目标价
142美元，期限6个月
核心逻辑
高盛看好CVE、DINO、PWR、VG、PR、TLN、SHLS及STLD的三季度业绩和四季度指引动量，驱动包括炼油利润率、LNG现货弹性、电网与数据中心投资、订单转化及铝产能爬坡。报告列出八只股票的买入评级与目标价；DINO目标价期限为6个月，其余为12个月。行业观察还提及核能商业签约、太阳能订单及钢材合同重定价等动向。
点名公司
- DINO受益炼油看多买入评级；正常化EPS的12倍市盈率及分部加总估值
- TLN受益公用事业看多买入评级；数据中心需求为相关驱动
- STLD受益钢铁看多买入评级；关注铝业务爬坡及钢材需求
- CVE受益油气看多买入评级；采用DCF与分部加总估值
- PWR受益电网看多买入评级；电网与数据中心投资、订单转化为驱动
- VG受益LNG看多买入评级；LNG现货弹性为相关驱动
- PR受益看多买入评级；目标价估值含15%并购理论估值权重
- SHLS受益太阳能看多买入评级；大型太阳能订单保持积极
- MPLX提及中性增长拐点偏向2027年，之后驱动尚待验证
- CLF提及钢铁分歧钢价及合同重定价或带来增量EBITDA，劳动成本构成风险
- CEG提及核电分歧数据中心购电协议反馈积极，协议对其他IPP的外溢有争议
- PEG提及核电中性Salem核电站增容被视为潜在受益点
关键数字
- DINO评级
- 买入
- CVE/DINO/PWR/VG/PR/TLN/SHLS/STLD目标价
- 40/142/902/18/27/509/13/299美元；DINO为6个月，其余12个月
- TLN自由现金流收益率
- 2027/2028年为10%/11%
- STLD远期自由现金流收益率
- 10.7%
- STLD估值
- 2026至2028年预测平均EBITDA的10倍
- 高盛油价预测
- 2027年WTI 75美元/桶；2028年70美元/桶
- 高盛天然气预测
- 2027年2.80美元/MMBtu；2028年3.05美元/MMBtu
催化与时点
- 2026-10三季度业绩和四季度指引动量
- 2027-012027年一季度起200万至300万吨固定价钢材合同重定价
- MPLX增长拐点
- 财报订单转化及2027年需求指引验证太阳能需求韧性
风险
- 商品价格、炼油利润率、资本支出及运营执行风险
- 监管、并网、电价低于预期及数据中心需求放缓
- 项目执行、交付延迟、成本通胀及运营挑战
- 高利率压制公用事业估值，太阳能融资成本构成压力
- 钢材需求放缓、废钢成本及工会谈判推高劳动成本
- SHLS利润率、竞争、客户流失及政策风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn