金风科技

催化与时点

1. 研报看多中期摩根大通10月15日 12:43

   摩根大通：金风科技H股负面因素已较充分定价，海风招标与海外扩张提供中期支撑

   摩根大通因陆风需求及下半年利润率偏弱下修盈利，并将风机制造估值由PE切换为PB，反映资本密集和回报下降。报告认为负面因素已较充分定价；海风招标预计自2027年恢复，新兴市场出口及海外服务扩张支撑金风科技中期增长。 时点：2027-01 海风竞配和设备招标恢复。

   Goldwind~H · 风机制造、风场运营
2. 研报分歧中期摩根大通10月15日 11:24

   摩根大通：海风与出口支撑中期增长，陆风需求下修至年均约90GW

   主体风机制造中性国内陆风需求和价格压力抵消海外增长

   摩根大通下调2026—2030年中国陆风新增装机预测至每年约90GW，认为国内需求和价格压力将压制相关企业盈利。海风装机预计由2026年约7GW升至2030年13GW，2027年项目招标及海缆订单回升为催化，东方电缆的海缆壁垒、海工能力和海外拓展支撑中期增长。金风海外扩张部分抵消国内压力；明阳盈利预测下修但评级升至中性，理由是股价已反映部分逆风；大唐新能源预计2027年起盈利恢复，但杠杆和利用小时构成风险。 点名公司：东方电缆（海缆）、金风H（风机出口）、大金H（海风基础结构）、龙源（风场运营）。 时点：2026-01 海风装机预计升至约7GW；2027-01 海风项目竞配、设备招标回升，海缆订单为关键催化；2027-01 大唐新能源盈利预计随弃风缓解、储能部署、电网投资及电价企稳而恢复。

   东方电缆 · 海缆金风A · 风机制造明阳 · 风机制造大唐新能源 · 风场运营金风H · 风机出口大金H · 海风基础结构
3. 研报分歧长期美银10月14日 18:33

   美银：电价局部改善，长期风光占比上升，但当前需求偏弱、光伏盈利承压

   主体风机看多国内与海外中标份额领先

   美银认为广东、江苏10月月度电价回升，可能支持2027年长协修复；同时，8月用电仅增长2%，高耗能行业用电下降，煤价上涨加重火电成本压力。报告预计2026—2028年电力需求增速高于GDP，风光发电占比继续提高；但光伏需求与盈利承压，风电国内中标量下降、海外增长。金风科技国内及海外中标份额领先，明阳智能被列入中标前五厂商。 点名公司：金风科技（风机）、明阳智能（风机）、电气风电（风机）、长江电力（水电）。 时点：2026-10 广东、江苏月度电价回升，可能支持长协修复。

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4. 研报看多中期国信证券10月13日 10:05

   国信证券看好风电设备盈利修复，预计2027年利润率普遍上行

   受益风机看多建议关注；出口及海上风电份额较高

   国信证券认为，2024年上半年形成的低价订单将在2026年下半年消化完毕，风机价格自2024年下半年企稳回升，推动国内业务利润率修复。海外风电需求增长、国产风机出口和海上风电发展将改善行业经营质量。报告建议关注风机、齿轮箱和铸锻件环节。 点名公司：三一重能（风机）、金风科技（风机）、德力佳（齿轮箱）、远景能源（风机）、运达股份（风机）、明阳智能（风机）、电气风电（风机）、东方电气（风机）。 时点：2026-06 低价订单预计在2026年下半年全部消化；2027-01 2027年风机毛利率和净利率预计回升至8–15%和1–4%；2030-01 预计全球风电新增装机由158.6GW增至237GW。

   三一重能 · 风机金风科技 · 风机德力佳 · 齿轮箱远景能源 · 风机运达股份 · 风机明阳智能 · 风机
5. 研报看多长期智研咨询10月10日 10:05

   智研咨询：政策与航运需求推动绿色甲醇进入规模化应用阶段

   报告认为，政策支持、航运脱碳和新能源消纳需求共同推动绿色甲醇由示范探索迈向规模化商业应用。航运是核心需求场景，化工、储能、交通和可持续航空燃料提供增量空间；报告预计中国需求将从2026年的60万吨升至2031年的550万吨。报告同时指出，绿氢成本、电解槽价格和风光电成本将影响电制甲醇经济性，生物质路线目前仍是已投产项目的主力。 点名公司：中海石油化学股份有限公司（生产）、上海电气绿源科技（吉林）有限公司（生产）、上海华谊工业气体有限公司（生产）、中集绿能低碳科技（湛江）有限公司（生产）、中石油大庆炼化公司（生产）、内蒙古易高煤化科技有限公司（生产）、中国能建中电工程（项目建设）、甘肃润陇泓能能源管理有限公司（项目建设）。 时点：2031-01 报告预计中国绿色甲醇需求升至550万吨；2027-12 金风科技项目预计全部建成；2027-10 嘉泽新能项目计划进入调试运行。

   中海石油化学股份有限公司 · 生产上海电气绿源科技（吉林）有限公司 · 生产上海华谊工业气体有限公司 · 生产中集绿能低碳科技（湛江）有限公司 · 生产中石油大庆炼化公司 · 生产内蒙古易高煤化科技有限公司 · 生产
6. 研报看多中期国信证券10月9日 12:05

   国信证券看好海上风电修复、锂电龙头价值回归及储能和电网设备机会

   受益风电主机看多报告列为风电重点关注标的

   国内海上风电项目启动招标、海外订单推进，叠加陆风招标修复，报告看好风电主机、零部件及海缆等环节。出口和储能需求带动锂电排产增长，报告认为锂电龙头估值处于历史底部区间；全球储能需求增长及电网投资、AIDC建设则有望带动相关设备订单与业绩。 点名公司：东方电缆（海缆）、金风科技（风电主机）、德力佳（风电零部件）、大金重工（管桩）、三一重能（风电主机）、宁德时代（电池）、鹏辉能源（电池）、亿纬锂能（电池）。 时点：2026-10 国内海上风电省管项目陆续启动建设和设备招投标；2026-10 报告预计四季度国内电网投资有望加速；2026-12 报告预计2026年全球储能装机需求达到455GWh。

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