长江电力

催化与时点

1. 研报看多国信证券10月18日 15:05

   国信证券看好公用环保板块，推荐新能源产业链与综合能源管理

   受益水电看多报告称其为兼具稳健性与成长性的水电龙头

   报告称，广东、江苏10月月度交易电价环比提高，发电侧月度交易价格逐步回归合理水平。报告认为，政策支持、装机和发电量增长及高分红属性分别支撑新能源、核电和水电，并推荐相关运营商与装备企业。环保方面，报告提及水务和垃圾焚烧自由现金流改善、科学仪器国产替代及废弃油脂资源化需求。 点名公司：华电国际（火电）、龙源电力（新能源发电）、三峡能源（新能源发电）、金开新能（算电协同）、电投绿能（绿色氢基能源）、川能动力（风电+锂矿）、中国核电（核电运营）、中国广核（核电运营）。

   华电国际 · 火电龙源电力 · 新能源发电三峡能源 · 新能源发电金开新能 · 算电协同电投绿能 · 绿色氢基能源川能动力 · 风电+锂矿
2. 研报看多中期瑞银10月17日 09:53

   瑞银看好长江电力、国投电力，厄尔尼诺支持2027年来水改善

   受益水电看多瑞银明确看好，提及来水反弹、电价预期及股息吸引力

   瑞银认为长江电力与国投电力稳健基本面及股息吸引力支撑防御属性。2026年三季度来水分化，长江电力发电量下降、国投电力雅砻江部分电站来水增长，预计两家公司利润表现分化。历史厄尔尼诺周期显示次年发电反弹，加上多省市场电价走强，支持2027年来水和水电电价改善预期。 点名公司：长江电力（水电）、国投电力（水电）、华能水电（水电）。 时点：2027-06 预计来水影响在2027年第二至第三季度更明显；2027-01 厄尔尼诺次年发电反弹，支持2027年来水改善。

   长江电力 · 水电国投电力 · 水电华能水电 · 水电
3. 研报分歧短期瑞银10月16日 20:14

   瑞银看好中国电力沅江下游水电潜在收益，长江电力、国投电力受益仍待来水确认

   受益水电看多金沙江电站可能受益于次年上半年偏多降雨，需来水确认

   瑞银认为，厄尔尼诺峰值次年上半年部分地区降雨偏多，可能利好中国电力沅江下游资产，长江电力金沙江电站和国投电力雅砻江梯级也有条件受益，但须由实际来水和蓄水确认。全年水电与火电关系并不稳定，单凭厄尔尼诺不足以推断中国全面食品通胀或大幅减产；局地灾害、作物质量及进口原料供应风险仍需关注。 点名公司：中国电力（水电）、长江电力（水电）、国投电力（水电）。

   中国电力 · 水电长江电力 · 水电国投电力 · 水电
4. 研报分歧长期美银10月14日 18:33

   美银：电价局部改善，长期风光占比上升，但当前需求偏弱、光伏盈利承压

   提及水电中性来水偏弱

   美银认为广东、江苏10月月度电价回升，可能支持2027年长协修复；同时，8月用电仅增长2%，高耗能行业用电下降，煤价上涨加重火电成本压力。报告预计2026—2028年电力需求增速高于GDP，风光发电占比继续提高；但光伏需求与盈利承压，风电国内中标量下降、海外增长。金风科技国内及海外中标份额领先，明阳智能被列入中标前五厂商。 点名公司：金风科技（风机）、明阳智能（风机）、电气风电（风机）、长江电力（水电）。 时点：2026-10 广东、江苏月度电价回升，可能支持长协修复。

   金风科技 · 风机明阳智能 · 风机电气风电 · 风机长江电力 · 水电金风科技 · 风机
5. 研报看多中期东吴证券10月12日 18:05

   东吴证券维持公用事业增持，重点推荐紫金龙净、长江电力、中国核电和中国广核

   受益水电看多重点推荐

   东吴证券认为，《关于发展新质生产力的意见》部署能源革命与绿色低碳转型，国家能源局调度会推动新能源重大工程、价格结算和消纳工作。报告认为，电改深化有望带来电力重估，红利配置价值显著；绿电压制因素逐步缓解，水电受益于低成本和现金流，核电成长及分红提升。 点名公司：龙源电力H（绿电）、中闽能源（绿电）、三峡能源（绿电）、紫金龙净（绿电）、华能国际H（火电）、华电国际H（火电）、长江电力（水电）、中国核电（核电）。

   龙源电力H · 绿电中闽能源 · 绿电三峡能源 · 绿电紫金龙净 · 绿电华能国际H · 火电华电国际H · 火电
6. 研报看多中期国信证券10月9日 10:05

   国信证券推荐公用环保标的，称江苏10月月度交易电价同比上涨16.0%

   受益水电看多推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头

   报告称，煤价、电价同步下行有望使火电盈利维持合理水平；新能源盈利有望逐步趋稳，核电盈利预计保持稳定。报告还认为水务和垃圾焚烧自由现金流改善，国产科学仪器替代空间广阔，欧盟SAF强制掺混将增加废弃油脂需求。 点名公司：华电国际（火电）、龙源电力（新能源发电）、三峡能源（新能源发电）、金开新能（算电协同）、电投绿能（绿色氢基能源）、川能动力（风电、锂矿）、中国核电（核电运营）、中国广核（核电运营）。 时点：2026-09-25 陕西电力现货市场转入正式运行；2026-10 江苏10月集中竞价成交加权均价395.32元/兆瓦时。

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7. 研报分歧中期摩根士丹利10月9日 10:03

   摩根士丹利：资本开支优于消费，偏好半导体、硬件、资本品及能源

   受益水电看多强来水概率增加可能利于发电

   摩根士丹利认为，AI、能源安全及国防需求将推动亚洲资本开支增长，维持资本开支优于消费、商品优于服务的配置。报告偏好半导体、科技硬件、资本品、能源及材料，并列出宁德时代、北方华创等增持名单。另一方面，广泛新兴市场指数基准上行空间有限，中国盈利修正偏弱，且高实际利率、能源波动和政策限制构成风险。 点名公司：宁德时代（电池）、北方华创（半导体设备）、紫金矿业（金属矿业）、腾讯（模型商）、BABA（模型商）、MiniMax（模型）、长江电力（水电）、龙源电力（风电）。 时点：2026-11 11月贸易与关键矿产休战到期；2026-12 12月国防授权法案；2027-12 基准情景黄金升至5200美元。

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