隆基绿能

催化与时点

1. 研报分歧短期大公国际10月13日 10:05

   大公国际：光伏材料景气探底向修复过渡，2026年信用风险仍趋于扩散

   提及光伏主链分歧2025年归母净亏损64.20亿元；存续债占比超过50%

   报告认为，光伏材料价格处于历史低位，近期上涨主要由供给端自律与政策预期驱动，需求承接不足，行业尚未形成稳固的微观景气基础。政策调控、强制性标准和市场出清有望推动景气拐点，但产能过剩、库存高企和现金流承压使修复存在不确定性。报告预计未来6～12个月风险暴露相对集中，主体信用风险将进一步分化。 点名公司：苏州固锝电子股份有限公司（银浆）、杭州福斯特应用材料股份有限公司（胶膜）、中国南玻集团股份有限公司（光伏玻璃）、河南安彩高科股份有限公司（光伏玻璃）、山东金晶科技股份有限公司（光伏玻璃）、上海爱旭新能源股份有限公司（电池及组件）、无锡帝科电子材料股份有限公司（光伏银浆）、弘元绿色能源股份有限公司（组件、硅片）。 时点：2027-01-01 三项强制性国家标准开始实施；2026-08 2026年8月国内八家多晶硅头部企业发起反内卷倡议。

   苏州固锝电子股份有限公司 · 银浆杭州福斯特应用材料股份有限公司 · 胶膜中国南玻集团股份有限公司 · 光伏玻璃河南安彩高科股份有限公司 · 光伏玻璃山东金晶科技股份有限公司 · 光伏玻璃上海爱旭新能源股份有限公司 · 电池及组件
2. 研报分歧中期德银10月10日 14:13

   德银：供给纪律推动光伏再平衡；需求仍弱，去库存和持续限产是复苏前提

   受益看多估值表列示Buy评级及目标价20.00本币

   德银认为协调减产、玻璃去库存和组件排产改善支持行业再平衡，但装机环比走弱、库存仍高、盈利修复不完整。德银短期优选协鑫科技与钧达股份，并看好钧达太空光伏利润潜力；同时指出价格复苏仍依赖持续供给纪律与政策执行。 点名公司：协鑫科技（硅料）、钧达股份（电池片）、隆基绿能、通威股份。 时点：2026-10 协调减产推动硅料计划产量环比下降20%；2026-10 玻璃减产与去库存支持价格修复；2027-01 钧达太空光伏业务预计贡献总利润55%—69%。

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