中国三季度经济增长超预期回升，9月房价降幅放缓
中国三季度经济增长加快，幅度超过预期；9月房价降幅放缓。Maybank Macro Research Director Erica Tay 讨论这些变化对刺激政策预期可能意味着什么。
#内地房地产
彭博利好AI 评分5555 格隆汇快讯利好AI 评分3535 华泰证券：地产股或正迈向“中期逻辑”
华泰证券认为，地产股开始迈向“中期逻辑”，市场普遍将8·28新政视为供给端利空，而华泰证券认为供给收缩与结构性“供平过租”的形成正在为更大范围的房价企稳创造条件。市场对8·28政策反应已相对充分，未来细则影响将逐步弱化。华泰证券认为2027年全国房地产市场成交量有望上新台阶、更多城市房价筑底，适应新模式的房企将迎来新周期。
市场快讯利好AI 评分4141 华泰证券：地产股或正迈向“中期逻辑”
华泰证券认为，供给收缩与结构性“供平过租”正在为更大范围的房价企稳创造条件，地产股开始迈向“中期逻辑”。市场对8·28政策的反应已相对充分，未来细则影响将逐步弱化。华泰证券预计2027年全国房地产市场成交量有望上新台阶，更多城市房价筑底，适应新模式的房企将迎来新周期。
国际投行研报AI 评分5959 美银认为渐进式宽松不足以弥补内需缺口，退税削减与财政支出偏弱或抵消支持
中国出口强劲，但投资放缓、消费乏力，信贷需求仍低迷，显示内需需要针对性支持。8000亿元结构性信贷工具和5500亿元追加地方债有望在四季度提供支持，但政策规模和信号仍不足以扭转预期。退税削减、财政支出偏弱、税负上升及房地产预售新规可能压制企业利润、投资和地产活动，抵消政策支持。 时点：2026-10 8000亿元结构性信贷工具及5500亿元追加地方债有望提供支持；2027-04 新能源车退税拟于2027年4月降至9%；2026-12 日本下一次加息预计在12月。
国际投行研报AI 评分5353 高盛预计9月工业生产改善、消费仍弱，三季度GDP风险略偏下行
高盛预计出口增长增强、制造业PMI改善将支撑9月工业生产同比增长5.8%，天气改善和低基数使固定资产投资单月降幅收窄。汽车与家电销售疲弱、以旧换新拉动减弱，预计零售同比仅增0.3%；三季度GDP预测维持4.4%，即时模型为4.2%，风险略偏下行。 时点：2026-10-19 中国9月经济活动数据公布。
钛媒体AI 评分4747 今年双11告别复杂凑单，电商竞争转向品质与效率？
今年双11，京东、天猫和抖音简化促销规则，以官方立减、官方直降等方式替代跨店满减和凑单。商务部等七部门10月10日印发《关于实施品质电商“五优”行动的通知》，提出纠治“自动跟价”“全网最低价”等无序竞争行为。文章认为，平台和商家需要转向提升商品品质、服务体验与交易效率。
券商深度研报AI 评分6767 中银证券称政策推动地产估值修复，建议关注开发、运营及经纪标的
9月楼市成交同比走弱，房贷贴息和多地现房销售细则落地，政策预期与落地推动地产板块估值修复。报告认为政策整体仍以稳市场为主，贴息适用条件较多，后续需关注十一后政策叠加效果和销售旺季基本面变化。长期方向是稳定购房人信心、推动供给侧出清，并建议关注开发、运营和经纪类公司。 点名公司：华润置地（开发类）、中国金茂（开发类）、建发国际集团（开发类）、滨江集团（开发类）、保利置业集团（开发类）、华润万象生活（运营类）、太古地产（运营类）、中国国贸（运营类）。 时点：2026-10-01 房贷贴息政策起始实施，期限暂定1年；2026-10 关注十一后政策叠加效果及传统销售旺季基本面变化。
国际投行研报AI 评分6060 美银看好香港核心商场与中环租金修复，太古地产、恒隆地产获买入评级
3Q26香港甲级写字楼租金环比上升2.4%，中环上升4.8%，美银认为中环市场偏紧有助太古广场租金增长。商场基础租金跌幅收窄，零售销售、黄金周游客和商场客流改善，但需求改善尚未带来普遍租金上涨。美银给予太古地产和恒隆地产买入评级，并以股息率和前瞻NAV折价作为投资支持。 点名公司：太古地产（零售物业）、恒隆地产（零售物业）、希慎（零售物业）。 时点：2026-10 黄金周游客及主要商场客流增长支持零售物业需求。
国际投行研报AI 评分4444 野村维持京东买入，预计三季度经营利润超共识7%，目标价41美元
野村预计京东集团三季度收入基本符合共识，非GAAP经营利润高于共识7%，但非经营收入减少使非GAAP净利润低于共识10%。零售收入预计增长3%，自营供应链及广告佣金支撑毛利率，研发投入压制经营利润率。外卖与京喜预计减亏，JoyBuy随欧洲扩张亏损扩大；野村预计四季度新业务总亏损继续收窄。 点名公司：JoyBuy（欧洲业务）。 时点：2026-12 四季度新业务总亏损预计继续收窄。
券商深度研报AI 评分6161 中银证券称房地产政策密集落地、楼市仍以稳市场为主，建议关注开发、运营及经纪公司
国庆期间新房成交同比微降、二手房成交同比增长，低基数下市场表现分化。房贷贴息政策及北京、上海、广州商品住房销售制度细则相继落地，作者认为有助缓解市场观望情绪，预计更多城市将逐步落实细则。作者建议关注十一后政策叠加效果和传统销售旺季基本面变化，并列出开发、运营及经纪公司关注名单。 点名公司：华润置地（开发）、中国金茂（开发）、建发国际集团（开发）、滨江集团（开发）、保利置业集团（开发）、华润万象生活（运营）、太古地产（运营）、中国国贸（运营）。 时点：2026-10-01 财政部房贷贴息政策起始实施；2026-10 十一后观察多项政策叠加效果及销售旺季基本面变化。
国际投行研报AI 评分6262 高盛：成交指标短期改善，但销售、竣工预测偏弱，房企低估值与基本面压力并存
第41周新房和二手房成交环比增长，搜索、认购及带看指标改善，但经纪人房价预期仍下行。高盛预计10月百强房企销售同比下降15%、全年竣工下降15%，建设端需求承压。覆盖房企估值处于低位，强国企相对抗跌；材料缺少研报前8页，无法核实交易增长和政策实施的正文论证。 点名公司：华润置地（房地产开发）、中国海外发展（房地产开发）、中海（房地产开发）、绿城（房地产开发）、金茂（房地产开发）、万科A（房地产开发）、保利发展（房地产开发）、招商蛇口（房地产开发）。 时点：2026-10-10 天津公布8月28日改革实施细则；2026-10 高盛预计10月百强房企合同销售同比下降15%。
国际投行研报AI 评分5555 摩根大通：黄金周住宅数据改善，但回暖持续性待验证；出险房企反弹或短暂
香港多个新盘较可比二手物业折让超过10%，报告认为开发商定价趋保守、优先去化。黄金周二手销售、认购和到访同比改善，但投资者认为政策驱动的回暖往往只持续一至两个月；摩根大通仍预计强反弹消退后二手销售同比增长超过10%。出险房企股价上涨被归因于资金轮动，若流动性压力未缓解，反弹可能短暂。 点名公司：万象生活（物业管理）、九龙仓置业（香港地产）、世茂（出险房企）、雅居乐（出险房企）、旭辉（出险房企）、合景（出险房企）、融创（出险房企）、万科H（出险房企）。 时点：2026-10 黄金周住宅数据改善，后续持续性待验证。
券商深度研报AI 评分7171 中诚信国际：房地产销售与盈利仍深度调整，8·28新政短期冲击流动性、长期重塑信用逻辑
中诚信国际认为，2026年以来销售下滑、盈利承压，市场修复集中于核心城市，行业整体仍处调整阶段。8·28新政转向现房销售、资金闭环管理和项目信用融资，短期将拉长回款周期、加剧房企分化；长期有望缓释交付风险并推动信用风险有序出清。下半年销售仍承压，核心城市布局、土储质量和成本控制较好的房企被认为有更强修复弹性。 点名公司：保利发展（房企）、华润置地（房企）、越秀地产（房企）、建发房产（房企）、滨江集团（房企）、大华集团（房企）、邦泰集团（房企）、旭辉控股（房企）。 时点：2026-08 8·28新政落地，房地产销售与融资制度进入执行阶段；2026-09 预计下半年政策效能逐步释放，市场以结构性修复为主；2026-09 预计下半年商品房销售仍承压，市场分化加深。
券商深度研报AI 评分6060 开源证券维持REITs行业“看好”，认为一级扩容、保障房领涨
报告认为，商业不动产REITs试点加速落地，底层资产扩展至酒店、文创街区等业态，一级市场持续扩容。债券利率中枢下移、资产荒背景下，REITs分派率与30年期国债利差维持，配置价值仍在；二级市场则由稀缺性溢价转向基本面分化。报告建议关注经营韧性和业绩兑现较强的消费与保租房标的。 点名公司：银华粤海水务水利REIT（水利REIT）、汇添富上海地产租赁住房REIT（租赁住房REIT）、楚天高速（高速公路）、凯德、保利、陆家嘴、北京国资。 时点：2026-10-09 证监会就公募基金运作管理办法征求意见，明确基金投资REITs按证券投资管理；2026-10-08 银华粤海水务水利REIT公众发售一日售罄，网下认购218.26倍；2026-09-29 汇添富上海地产租赁住房REIT扩募项目已申报，拟装入浦东保租房。
市场快讯利好AI 评分4848 现房销售以“确定性”提振楼市信心
北京、上海、广州、武汉近期相继发布商品房销售制度改革实施细则，呼应国家层面鼓励现房销售的导向。文章认为，现房销售通过“看得见、摸得着”的确定性，有助于推动楼市信心修复。
国际投行研报AI 评分5454 高盛：出行与地产同比回升受假期口径干扰，钢材、耗煤走弱，政策支持持续
报告显示新房及二手房成交同比增长，但国庆期间数据可能未完全更新，假期错位也会扭曲同比，不能单独确认地产需求持续修复。国内航班小幅增加、旅游规模增加，而钢材需求和产量同比下降，沿海耗煤走弱，消费与生产指标表现分化。报告同时记录地方债发行、消费补贴及住房支持政策，但未测算其增长或盈利影响。 时点：2026-10-01 住房按揭利息补贴政策推出并生效；2026-10-09 专项债累计发行进度截至报告观测时点；2026-08 消费品以旧换新补贴覆盖汽车、家电、数码产品和家具。
格隆汇快讯AI 评分5454 李迅雷不认同中国房地产已进入筑底阶段
中泰国际首席经济学家李迅雷表示，他不认同中国房地产周期已进入筑底阶段，认为人口老龄化、出生人口减少、城镇化放缓和居民资产负债表缩表均影响房地产长期走势。他称中国居民缩表若从2021年算起约五年，并以美国2008年金融危机后经历十七八年的居民资产负债表调整作对比。李迅雷还指出，8月28日出台的房地产新政鼓励居民加杠杆，但居民仍处于缩表阶段，政策推出后市场不会立即变化。
国际投行研报AI 评分6262 摩根大通：黄金周地产成交回升，但持续性待验证；首选华润置地、中海及贝壳
黄金周26城实时二手成交同比增59%、44城带看增16%、新房认购增15%，报告认为这是按揭补贴全国落地初期的反应，需观察1至2个月能否形成自然需求改善。内地领先商场同店销售增长5%至10%，报告看好华润万象生活；香港访港游客增长9%，旅游零售表现更强，对九龙仓置业有正面映射。报告首选华润置地、中海及贝壳，但指出网签存在滞后，高频增长不能独立证明市场全面复苏。 点名公司：华润置地（开发商）、中海（开发商）、贝壳、华润万象生活（商场业主）、九龙仓置业（收租物业）、莎莎（旅游零售）、K11 MUSEA（商场）。 时点：2026-10 黄金周销售及游客数据。
市场快讯利好AI 评分5858 小摩称内地住宅市场国庆黄金周初步销售数据令人鼓舞，首选华润置地、中国海外发展及贝壳-W
摩根大通研报称，内地住宅市场国庆黄金周初步销售数据令人鼓舞，26城实时二手成交同比升59%，44城看房量同比升16%，新房认购量同比升15%。该行称，销售能否在一至两个月后持续是关键问题，并列出华润置地（01109）、中国海外发展（00688）及贝壳-W（02423）为首选。
国际投行研报AI 评分6464 高盛：国庆新房成交改善，但全年销售收缩、开发活动仍弱
高盛称国庆25城新房日均网签同比增长34%，第40周新房成交环比增长16%，短期销售有所改善。约75城累计新房销售面积仍同比下降11%，二手成交环比下降27%，且库存去化周期为27个月。报告同时指出竣工和新开工仍承压，短期销售改善与开发活动疲弱并存。 点名公司：贝壳（房产交易平台）、招商蛇口（房地产开发商）、保利发展（房地产开发商）、万科A（房地产开发商）、中海（房地产开发商）、华润置地（房地产开发商）、绿城（房地产开发商）、金茂（房地产开发商）。 时点：2026-10 国庆25城新房日均网签同比增长34%。
调研纪要AI 评分6868 贴息效果尚未显现，十月楼市仅结构性回升，二手房价多数城市仍承压
资料称，9月百强操盘销售同比下降，重点50城供应环比大增而成交仅小幅增长，供求比两三年来首次大于1。国庆备案成交同比回升，但仍低于2024年同期，来访回升而认购偏弱。现房销售细则和购房贴息已出台，但按揭发放受竣工备案约束，贴息覆盖高价城市有限；资料据此判断十月回升高度受限，二手房价多数城市仍承压。 时点：2026-12 央行公布四季度末贴息相关数据。
格隆汇快讯利好AI 评分5050 中信证券：二手房成交超预期，前瞻更积极
中信证券称，2026年国庆假期期间二手房成交量同比增长57%，与2024年同期基本持平。按包含中秋和国庆的更长时段看，2026年二手房成交较2024年和2025年更加活跃；中信证券预计，四季度表现将优于2024年同期。
调研纪要AI 评分6262 华泰证券：华泰认为二三线城市销售制度细则或更灵活，地产板块转向积极
截至10月8日，北京、上海、广州方案相对严格，武汉在预售、资金监管和竣备等方面提供更多灵活空间。作者认为土地分期、缩短竣工周期等可缓冲改革影响，其他城市细则灵活性或普遍优于北上广，销售制度改革与房贷贴息优化有助于房价加速筑底。作者据此对地产板块转向积极，重点推荐适应新模式的房企、头部二手房经纪商、港资房企及优质商管和物管公司。 点名公司：华润置地（房企）、中国海外发展（房企）、建发国际集团（房企）、招商蛇口（房企）、滨江集团（房企）、中国海外宏洋（房企）、建发股份（房企）、绿城中国（房企）。 时点：2026-12 武汉允许部分项目按原预售条件及监管政策执行至年底。
市场快讯利好AI 评分5050 中信证券：国庆假期二手房成交量同比增长57%，预计四季度表现优于2024年同期
中信证券称，2026年国庆假期二手房成交量同比增长57%，与2024年同期基本持平。按包含中秋和国庆的更长时段看，2026年成交较2024年和2025年更加活跃；中信证券预计四季度表现将优于2024年同期。
市场快讯利好AI 评分4646 华泰证券转向看好地产板块，重点关注适应新模式的房企
华泰证券研报转向积极看待地产板块，重点关注更能适应新模式的房企。截至10月8日，北京、上海、广州、武汉相继发布住房销售制度改革细则；研报称，武汉方案灵活空间更大，未来二三线城市细则或普遍更灵活。市场对改革的反应已相对充分，供需两端优化或推动更多城市房价加速筑底。
市场快讯利好AI 评分4646 华泰证券转向积极看待地产板块，重点关注适应新模式的房企
华泰证券称，住房销售制度改革细则已在北京、上海、广州和武汉发布，市场对此的反应相对充分，关注点将重新转向房地产量价复苏。华泰证券认为供需两端优化或推动更多城市房价加速筑底，并重点关注融资、产品力、工程能力或持有运营管理能力突出的房企，以及头部二手房经纪商、港资房企和优质商管及物管公司。
CNBC利好AI 评分3636 After a yearslong slump, China's real estate market may be set for a turnaround
A recovery in China's largest cities real estate markets could come as soon as next year, the S&P ratings agency said.
市场快讯利空AI 评分2828 从抢着买到打折卖，越南楼市又“变天”？
最近，越南地产股再次跌入债市爆雷后的“至暗时刻”。截至9月30日，越南VN30指数周跌2.46%，多只热门地产股猛烈下挫，跌至2022年以来的最低位。2022年，堪称越南房地产行业近十年来“最悲壮”的一年——大批地产商债务违约，资金链瞬间断裂，破产、清盘轮番上演，留给购房者的只剩数千个烂尾楼项目。如今，越南地产股再次跌进2022年以来的低位，是否预示着危机正卷土重来？近日，记者实地走访河内、胡志明市的楼盘和中介机构，发现越南房地产业确实再次回到了相似的历史场景：信贷收缩，流动性紧张，从贷款利率到债券收益率都在大涨——这是一场对楼盘去化和房企现金流的严峻考验。但和几年前不同的是，行业经历过一轮出
调研纪要AI 评分4545 财通证券：财通继续推荐旗滨集团，关注高赔率玻璃及地产链预期修复
作者认为稳投资是政策主基调之一，地产链基本面处于底部，后续仍有政策催化机会。玻璃龙头市值低于重置价值，浮法和光伏玻璃供给改善已在库存、价格端显现；玻璃基板提供长期成长看点，因此推荐关注旗滨集团。作者也建议关注建材科技股潜在反弹及地产链龙头困境反转。 点名公司：旗滨集团（玻璃）、兔宝宝（建材）、华新建材（建材）、瑞纳智能（建材科技）、内蒙古天皓（电子纱、电子布）、丰田（织布机）。 时点：2026-09-29 多部门发布居民购房贷款贴息政策，或改善地产链预期；2026-10 电子布价格继续上涨；2026-10 电子布相关企业三季报存在超预期可能。
格隆汇快讯AI 评分2424 报告：预计四季度商品房库存继续小幅去化，供应与成交环比同向回升
普睿地产研究发布报告显示，对重点30城商品房取证未售面积的消化周期进行测算，结果发现，库存确实在降，消化周期在升。
国际投行研报AI 评分5555 瑞银维持Prada中性：2026年收入增11.5%，EBIT利润率降至18.7%
瑞银预计2026年收入增长11.5%，但EBIT和摊薄EPS分别下降10.0%和14.5%，收入增长尚未转化为盈利增长。2027至2030年EBIT利润率预计逐步恢复，但2030年仍低于2025年水平。三季度报告增长主要来自Versace并表，有机增长仅1%；Miu Miu动能减弱、Versace整合投入和消费疲弱压制近期表现。 点名公司：Miu Miu（奢侈品牌）、Versace（奢侈品牌）、Dior（奢侈品牌）、Chanel（奢侈品牌）。
国际投行研报AI 评分5656 巴克莱维持 Lennar 减持，目标价 70 美元，预计 2027 财年 EPS 为 5 美元
巴克莱认为土地银行期权费用持续累积、地块提取延迟，以及住房可负担性和融资成本压力将压制毛利率与需求。FY2027 EPS 下调 22% 至 5 美元，ROTE 预计为 6.4%；第四季度指引偏弱，分析师认为盈利下修尚非最终出清，公司预计继续跑输同业。行业观点为积极，但该报告对 Lennar 的判断为减持。 点名公司：Millrose（土地银行合作）。
国际投行研报AI 评分4747 摩根大通：Lennar 3Q26量价走弱，FY26交付指引下调至约8万–8.1万套
3Q26住宅销售收入同比下降6%，售价与交付量均约下降3%，毛利率降至15.8%，约12%的优惠与基础价格调整用于维持销量。摩根大通认为按揭利率上升、通胀和信心转弱持续压制需求；管理层下调FY26交付指引，4Q毛利率指引为15.5%–16.0%。 点名公司：PHM、MDC（住宅建造）、DHI（住宅建造）。 时点：2026-09 管理层下调FY26交付指引至约80,000–81,000套；2026-09 4Q26预计交付22,000–23,000套，毛利率15.5%–16.0%。
格隆汇快讯AI 评分4141 中信证券建议积极迎接房地产新周期，看好开发类公司和龙头经纪企业
中信证券建议投资者积极迎接房地产新周期，看好开发类公司和龙头经纪企业。研报称，最近几个月一线城市租金环比上涨，越来越多二手项目实现供平过租，类似香港2024年底的情形。政策致力于降低居民置业负担，相对租房，买房变得越来越划算。
国际投行研报AI 评分6363 高盛预计中国2026年GDP增长4.5%，地产未触底、消费偏弱，政策温和宽松
高盛将2026、2027年实际GDP增速预测分别下调至4.5%、4.6%，认为地产拖累减轻但新房需求低迷、房价触底尚需1–2年。就业和收入走弱、高储蓄及补贴效果递减压制居民消费，政府消费提供对冲。能源成本上涨和反内卷推动PPI回升；AI相关出口走强主要由价格而非数量带动。高盛预计政策渐进式宽松、年内政策利率不变，同时提示扩展财政赤字预测有下行风险。 时点：2026-10 宏观政策预计在Q2-Q3收紧后于Q4温和恢复宽松；2026-12 高盛预计2026年末USDCNY为6.70。
金融时报AI 评分1010 The right and wrong lessons to learn from Spain’s housing crisis
Evictions and spiralling rents are the symptom, not the underlying disease
金融时报AI 评分1010 How to revive the UK’s zombified housing market
Can the new Help to Buy scheme end the horror?