国际投行研报· 高盛·· 4 天前
高盛预计9月工业生产改善、消费仍弱，三季度GDP风险略偏下行
高盛：China： Q3 GDP and Sep activity data preview： Expecting industrial production growth to accelerate and retail sales to stay subdued
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核心逻辑
高盛预计出口增长增强、制造业PMI改善将支撑9月工业生产同比增长5.8%，天气改善和低基数使固定资产投资单月降幅收窄。汽车与家电销售疲弱、以旧换新拉动减弱，预计零售同比仅增0.3%；三季度GDP预测维持4.4%，即时模型为4.2%，风险略偏下行。
关键数字
- 三季度实际GDP同比预测
- 4.4%
- 三季度GDP即时预测模型
- 4.2%
- 全年GDP目标区间
- 4.5%至5.0%
- 9月工业生产同比预测
- 5.8%；市场预期5.4%；8月5.2%
- 9月固定资产投资单月同比预测
- 下降8.0%；8月下降10.8%
- 固定资产投资累计同比预测
- 下降7.3%；8月下降7.2%
- 9月零售同比预测
- 增长0.3%；市场预期0.5%
- 汽车销量、线上白色家电销售同比
- 分别下降28%、40%
催化与时点
- 2026-10-19中国9月经济活动数据公布
风险
- 三季度GDP风险略偏下行，财政收紧和能源高价持续施压
- 汽车销量同比下降28%、线上白色家电销售下降40%，消费仍弱
- 钢铁需求和汽车产出降幅扩大，限制工业生产回升
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn