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人工智能 · 研究资料

379篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者

  1. 研究文章看多短期中信建投化工杨晖团队10月4日 08:03

    中信建投化工杨晖团队：3D打印耗材需求增长，乳酸及PLA有望量价齐升

    资料称，3D打印设备需求放量带动PLA耗材订单增长，预计2026年3D打印需求占PLA需求比重达50%。PLA需求增长将传导至乳酸环节；乳酸行业开工率接近九成，金丹科技新投产PLA产能可能减少聚合级乳酸外销量，供给收缩或增强涨价弹性。 点名公司：金丹科技（乳酸、PLA）、海正生材（PLA）。

    金丹科技 · 乳酸、PLA海正生材 · PLA
  2. 研究文章看多中期摩根士丹利10月4日 08:03

    摩根士丹利重列英伟达为半导体首选股，认为需求与估值具备上行空间

    作者认为，英伟达客户群多元化、全栈生态和海外云合作有助于应对数据中心土地、电力、空间及融资约束。新产品周期、推理需求增长和 SpaceX、亚马逊合作，可能推动营收指引上修；作者还认为产品提价及调整硬件规格可缓冲成本上涨。基准情景对应 2027 财年 EPS 15.01 美元、目标价 300 美元，另列乐观和熊市情景。 点名公司：SpaceX（数据中心）、亚马逊（云服务）、台积电（晶圆代工）、Blackwell（GPU架构）、Rubin（GPU架构）、Groq（新产品）、Muse（智能代理）。 时点：2026-12 SpaceX目标数据中心容量年底达约2GW，2027年底达5–10GW；2027-12 亚马逊与英伟达合作新增GPU、Vera处理器及相关技术；2027-12 Vera处理器预计上市。

    英伟达 · AI处理器SpaceX · 数据中心亚马逊 · 云服务台积电 · 晶圆代工Blackwell · GPU架构Rubin · GPU架构
  3. 研究文章看多中期伯恩斯坦10月4日 08:03

    伯恩斯坦看好 Celestica：Jalapeno 或带来 115 亿美元收入机会

    伯恩斯坦认为，Jalapeno 的纵向扩展设计提升高性能交换机的复杂性和 Celestica 的附加值。寄售会计下，机架其余组件流经 Celestica 的损益表，预计该项目可带来约 115 亿美元收入机会。结合 Google TPU 和 1.6T 交换机业务，伯恩斯坦估计收入增量机会约 250 亿美元，并认为 Celestica 在复杂项目上的经验有助于其在 2027 年后继续赢得项目；但新架构制造、量产进度和长期需求可见度存在风险。 点名公司：OpenAI（客户）、谷歌（客户）、英伟达（机架）、博通（交换机芯片）、英业达（制造合作伙伴）。 时点：2026-10-27 分析师日或阐明现有项目之外的竞争优势。

    Celestica · 机架、交换机OpenAI · 客户谷歌 · 客户英伟达 · 机架博通 · 交换机芯片英业达 · 制造合作伙伴
  4. 研究文章看多调研纪要10月4日 08:03

    Muse深度解读，Meta资本开支有望持续上修

    标题称 Meta 资本开支有望持续上修。正文仅列出相关主题链接，缺少具体论据和逻辑链。 点名公司：Meta、联想、AMD、BE。

    Meta联想AMDBE
  5. 研报分歧中期高盛10月3日 22:43

    高盛称日本AI股贡献FY26/FY27 TOPIX EPS增长约三分之一，集中持仓或放大回撤

    高盛预测TOPIX EPS从FY26的242日元增至FY28的290日元，并称AI相关股票预计贡献FY26/FY27 EPS增长约三分之一。报告认为6月下旬调整后日本AI产业链估值有所改善，但AI股票在日经指数和TOPIX中的权重较高，集中持仓可能加剧市场修正。报告同时指出，日本行业走势分化，近期国内机构、海外投资者和个人投资者均为净卖方。 点名公司：古河电工、爱德万测试、Nidec、S-SCIENCE、NEXON、SCREEN。

    古河电工爱德万测试NidecS-SCIENCENEXONSCREEN
  6. 研报看多中期瑞银10月3日 20:14

    瑞银看好WIN Semiconductors：低轨卫星与光通信带动增长，目标价与现行口径有冲突

    瑞银认为Starlink V3/Mobile V2升级将提高卫星RF、GaAs/GaN器件需求，推动基础设施业务占比上升并降低手机周期依赖。低轨卫星、光通信及AI/datacom需求叠加产品组合改善、利用率回升和经营杠杆，支持盈利增长与毛利率扩张。资料中的目标价口径存在冲突：摘要称重申买入、目标价NT$725，后文称现行目标价NT$500，并列出评级历史最新目标价为NT$500。 时点：2028-01 LEO卫星业务占总销售额预计约由2026年10%升至2028年30%；2028-01 基础设施收入占比预计约由35%升至50%；2028-01 基础设施增长与GaN功放渗透推动毛利率改善。

    WIN Semiconductors · 卫星RF器件
  7. 研报分歧中期高盛10月3日 19:23

    高盛预计标普500 Q3 EPS同比增27%，AI与科技贡献集中，2027年盈利增速放缓

    高盛预计标普500 2026年EPS增长36%至375美元，高于共识；信息技术、能源和AI基础设施股贡献集中，前十大贡献股预计占68%。超大规模云厂商云收入增速预计继续加快、资本开支维持高增长，但AI生产率的盈利贡献仍缺乏量化证据，资本开支增速与超预期幅度预计逐渐收敛。高盛看多黄金、看空布伦特油价，并预计2027年标普盈利增速低于共识。 点名公司：Micron（AI基础设施）、Nvidia（AI基础设施）。 时点：2026-10 Q3财报评论将观察AI生产率兑现及量化披露；2026-09 超大规模云厂商云业务同比增速预计升至55%；2026-12 高盛标普500年末目标8000点。

    Micron · AI基础设施Nvidia · AI基础设施
  8. 研报看空中期高盛10月3日 17:53

    高盛维持浪潮信息卖出：AI需求支撑增长，但估值偏高、目标价下调

    高盛认为中国云服务商AI资本开支持续，将带动浪潮信息AI服务器业务，预计2026至2028年收入复合增速为22%。2026年第二季度净利润高于高盛预期和公司指引中值，但收入低于预期，AI服务器收入也低于原预期。高盛认为前瞻盈利增速下降且估值高于五年均值，因此维持卖出。 点名公司：浪潮信息（AI服务器）。

    Inspur · AI服务器浪潮信息 · AI服务器
  9. 研报看多中期伯恩斯坦10月3日 16:13

    伯恩斯坦看好Celestica：预计2027年收入400亿美元，Jalapeno或被市场低估

    伯恩斯坦认为，OpenAI Jalapeno全机架设计增加scale-up交换复杂度和Celestica的价值量，1.3GW部署对应约116亿美元收入机会，寄售模式也可能提升确认收入。Google TPU、Jalapeno、AMD Helios及1.6T交换业务合计约有250亿美元同比收入增长机会，报告预计2027年收入和EPS高于共识。 点名公司：Google（TPU）、OpenAI（Jalapeno）、AMD（Helios）、Nvidia、Broadcom（交换芯片）。 时点：2026-10-27 分析师日。

    Celestica Inc（CLS.US）Google · TPUOpenAI · JalapenoAMD · HeliosNvidiaBroadcom · 交换芯片
  10. 研报看多中期开源证券10月3日 16:05

    开源证券：智谱API收入放量，开源与算力适配支撑商业化扩张

    报告认为国产大模型竞争重心正从单纯能力比拼转向效率与生态，头部模型能力趋近，成本和商业化效率成为分化重点。智谱模型与应用矩阵持续扩张，开放平台及API收入快速增长，毛利率转正；芯片适配、推理成本下降和开源生态被视为扩张支撑。报告列出智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股为大模型受益标的，同时指出智谱仍处于高研发投入阶段。 点名公司：MiniMax（大模型）、阿里巴巴（大模型）、腾讯控股（大模型）。 时点：2026-12 智谱2026年末ARR指引达30亿美元。

    智谱 · 大模型MiniMax · 大模型阿里巴巴 · 大模型腾讯控股 · 大模型
  11. 研报分歧中期伯恩斯坦10月3日 15:53

    伯恩斯坦维持Rollins与Rentokil评级；AI搜索改变本地服务获客

    报告认为LLM搜索改变本地服务获客，线上线索走弱也见于其他家居服务企业，且推荐排名受模型来源、位置和提示影响。评论、第三方内容和网站优化有望改善品牌曝光；大型企业从实施到见效较现实的周期为6至12个月。Rollins已调整Orkin网站并取得有限进展，但整体推荐仍偏弱。 点名公司：Rentokil（本地服务）、Orkin（本地服务）。

    Rollins · 本地服务Rentokil · 本地服务Orkin · 本地服务
  12. 研报看多中期瑞银10月3日 15:43

    瑞银看好Teradyne：测试TAM扩张与份额提升支撑增长

    瑞银认为半导体测试TAM扩张、SoC及存储测试强度提高将推动市场增长，Teradyne有望提升测试份额。Trainium3、内存及数据中心测试提供近期动力，谷歌资格验证完成，英伟达相关业务以及CPU和机器人测试构成后续机会。Mobile与Compute偏弱，以及半导体和协作机器人行业放缓、竞争加剧，可能抵消部分增长。 点名公司：Advantest（测试设备）。 时点：2028-12 半导体测试TAM预计接近200亿美元。

    Teradyne Inc（TER.US） · 测试与工业自动化Advantest · 测试设备
  13. 研报分歧中期伯恩斯坦10月3日 15:33

    伯恩斯坦：AI实验室拓展PaaS并争夺份额，neocloud长期扩张或受限

    伯恩斯坦认为，OpenAI与Anthropic从模型业务扩展至编码、代理式开发和企业平台，可能推动其PaaS收入与份额提升，并预计2026年开发平台收入将超过模型收入。GPU算力紧缺推动neocloud获得IaaS份额，但供需正常化、推理成为主要支出后，其扩张能力或受限。微软等超大规模云商仍凭借平台广度和企业数据重力保持优势。Gartner的AI优化IaaS规模预测与更大规模的GPU支出预测存在差距，原因尚不明确。 点名公司：OpenAI（PaaS平台）、Anthropic（PaaS平台）、微软（超大规模云商）。 时点：2026-01 OpenAI和Anthropic开发平台收入预计超过模型收入；2030-01 Gartner预计AI优化IaaS市场达到1,740亿美元。

    OpenAI · PaaS平台Anthropic · PaaS平台微软 · 超大规模云商
  14. 研报看多中期野村10月3日 15:23

    野村看好阿里巴巴云增长与电商盈利韧性，上调FY27调整后净利预测7%

    野村认为阿里云收入和外部云收入将保持较快增长，云EBITDA利润率预计改善，管理层资源重点向企业AI倾斜。电商盈利预期改善及快商业亏损收窄，支撑利润韧性；据此上调FY27调整后净利润预测。 时点：2026-09 September quarter表现预计符合预期。

    Alibaba Group Holding（BABA.US） · 电商、云、芯片
  15. 研报分歧中期高盛10月3日 15:23

    高盛：中国软件收入弱复苏；AI工具带动订阅，美图中性、用友Sell

    高盛称中国软件行业收入弱复苏，AI agents 与 AI 原生工具推动订阅增长，但 IT 支出偏弱、竞争加剧及 AI 变现周期拉长压制估值。美图向 AI 图片与视频生成、编辑应用转型，可能受新工具、海外扩张、token 收费和模型升级带动，但高盛认为利好已反映在估值中。用友收入增长温和、亏损拖累，高盛给予 Sell 评级。 点名公司：用友（软件）、商汤、金蝶、概伦、华大九天（EDA software）、德赛西威（汽车软件）、用友网络（软件）。

    美图 · AI图片/视频应用用友 · 软件商汤金蝶概伦华大九天 · EDA software
  16. 研报看多中期美银10月3日 15:23

    美银看好Teradyne：AI、存储与ATE需求强劲，维持买入

    美银称TER二季度收入和调整后EPS显著超预期，三季度指引也高于市场，AI、存储与ATE需求支撑FY26/FY27收入和EPS上调。报告预计ATE市场规模在FY27E前后有望超过140亿美元，并提到英伟达加速器份额、Apple半导体测试动能和Amazon Robotics爬坡带来上行机会。美银维持买入评级，采用31倍CY28E非GAAP EPS估值。 点名公司：英伟达（客户）、Apple（客户）、Amazon（客户）。 时点：2027-01 FY27E前后ATE TAM有望超过140亿美元。

    Teradyne · 自动测试设备英伟达 · 客户Apple · 客户Amazon · 客户
  17. 研报看多中期瑞银10月3日 15:23

    瑞银维持软银买入，目标价9,850日元，关注Physical AI投资机会

    瑞银认为软银将AI模型、AI芯片、AI基础设施和Physical AI列为四大投资方向，孙正义认为Physical AI潜力最大。人形机器人、仓储自动化和自动驾驶是潜在市场较大的领域，Arm CPU、鸿海量产能力及OpenAI模型可能形成协同。OpenAI ARR加速及新模型发布、降价可能推动用户增长并改善市场情绪。 点名公司：Arm（AI芯片）、鸿海（量产）、OpenAI（AI模型）、阿里巴巴。

    SoftBank GroupArm · AI芯片鸿海 · 量产OpenAI · AI模型阿里巴巴
  18. 研报看多中期瑞银10月3日 15:23

    瑞银看好日立物理AI落地，买入评级，目标价7,100日元

    瑞银认为，日立兼具IT服务与OT及重工业能力，物理AI适合用于流程复杂、生产周期长的重工业维护、制造和预测场景。报告预计FY2027收入、EBITDA及净利润增长，并认为电网业务利润增长将成为近期股价驱动因素。

    Hitachi · 重工业、IT服务
  19. 研报分歧中期摩根士丹利10月3日 15:23

    摩根士丹利：大中华科技硬件短期获利了结，AI硬件仍是中期重估与增长催化

    摩根士丹利认为3Q26 AI硬件板块出现获利了结，区域表现分化，但AI内容仍是重估催化。AI服务器、云资本开支扩张带动光模块、MLCC、PCB、CCL及服务器组装需求；报告预计相关市场在2025—2030年保持较快增长。手机需求偏弱，部分非AI硬件近端催化不足。 点名公司：InnoLight（AI收发器）、Eoptolink（AI收发器）、Coherent（AI收发器）、Largan（FAU/CPO）、Genius（FAU/CPO）、AAC（VC散热）、BYDE、Luxshare（组装）。 时点：2026-01 CPO交换机出货预计2024—2030年CAGR达144%，2026—2028年为关键放量窗口；2027-01 ABF预计自2027年起短缺；2027-01 AI服务器与云资本开支扩张，MS预计2027年云资本开支达1.42万亿美元。

    InnoLight · AI收发器Eoptolink · AI收发器Coherent · AI收发器Largan · FAU/CPOGenius · FAU/CPOAAC · VC散热
  20. 研报看多长期摩根士丹利10月3日 15:23

    摩根士丹利重列NVIDIA为Top Pick，认为FY28收入仍有上修空间

    报告认为AI瓶颈正从半导体产能转向数据中心土地、电力、机房与融资，NVIDIA全栈生态和全球部署能力因此受益。SpaceX与Amazon加码NVIDIA，报告估算两家客户可解释FY28超大规模客户增长的四分之三。下一代GPU领先、AI资本开支增长及Vera/Groq等增量，支撑收入和利润上修空间；报告同时列出需求兑现、竞争和出口管制等风险。 点名公司：SpaceX（客户）、Amazon（客户）、AMD（竞争者）。

    NVIDIA Corp. · GPUSpaceX · 客户Amazon · 客户AMD · 竞争者英伟达 · GPU