国际投行研报· 野村·· 16 天前
野村看好阿里巴巴云增长与电商盈利韧性，上调FY27调整后净利预测7%
野村：Alibaba Group Holding（BABA.US）September quarter likely on track
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机构
野村
评级
买入（野村）
目标价
178美元（野村；SOTP）
空间
+65.5%（野村）
核心逻辑
野村认为阿里云收入和外部云收入将保持较快增长，云EBITDA利润率预计改善，管理层资源重点向企业AI倾斜。电商盈利预期改善及快商业亏损收窄，支撑利润韧性；据此上调FY27调整后净利润预测。
点名公司
- Alibaba Group Holding（BABA.US）主体电商、云、芯片看多野村覆盖标的；看好AI云增长及电商盈利韧性
关键数字
- FY27调整后净利润预测
- 人民币1034亿元，上调7%
- FY27收入预测
- 人民币1.135万亿元
- 阿里云收入同比增长预测
- 53%
- 外部云收入增长预测
- 60%
- 云EBITDA利润率预测
- 12%
催化与时点
- 2026-09September quarter表现预计符合预期
风险
- 宏观环境压制电商增长
- AI投资扩张可能压低利润率
- 云收入增长不及预期
- 支付及互联网金融监管变化可能损害估值
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn