研报/观点 · 研究资料
1,356篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研究文章看多短期东财新消费棱镜10月3日 15:23
东财新消费棱镜：国庆旅游需求景气偏高，量价分化，出境游客单价改善相对清晰
节前预订数据显示，国庆旅游需求整体维持较高景气，长线游、高星酒店、精品小团、出境游和邮轮表现突出，但整体仍呈量强于价、人次增速高于收入增速。出境游是结构性例外，高端长线和定制产品客单价向上；头部景区则从需求验证进入容量约束阶段。 点名公司：华住（酒店）。 时点：2026-10 双节国内航线机票预订量同比增长超过10%；2026-10 华住国庆预订间夜量同比增长22%；2026-10 假期国际机票预订量同比增长22.5%。
华住 · 酒店 - 研究文章分歧长期知识星球10月3日 15:23
知识星球：作者认为限制更可能落在3.2T代际，增量偏向美国激光与DSP厂
作者认为 FCC 更可能通过 Covered List 和美国 BOM 含量门槛约束 3.2T，而非全面禁运当前 800G/1.6T。由于美国短期模块产能不足以替代中国供给，作者判断全面替换可能造成断供。其观点是光模块份额迁移被夸大，激光器和高端芯片价值量提升才是主线；同时，中国光模块厂面临美国器件依赖增加及估值折价上升。 点名公司：LITE（激光/EML）、COHR（激光/EML）、Marvell（DSP）、中际旭创（模块）、Innolight（模块）、xys（模块）、Eoptolink（模块）、AAOI（模块产能）。 时点：2026-10 若10月出政策，市场仍有约2年缓冲。
- 研究文章分歧长期大摩10月3日 15:23
大摩：FCC或于2026年10月起分阶段限制中国产3.2T光模块，短期冲击有限
投行团队调研显示，FCC可能限制中国产3.2T光模块，并设置美国本土元器件占比≥65%的豁免条件。原文称3.2T预计到2029年规模放量，政策短期对收入冲击有限，也不会阻碍云厂商现有建设；同时看好美企上游激光器厂商。原文还指出美国本土光模块产能不足，短期不具备大规模替代条件。 点名公司：Lumentum（激光器）、Coherent（激光器）、AAOI（光模块制造）、中际旭创（光模块）、新易盛（光模块）。 时点：2026-10 FCC可能启动分阶段落地；2029-01 3.2T光模块预计规模放量。
- 研究文章分歧长期摩根士丹利10月3日 15:23
摩根士丹利：FCC拟分阶段管制3.2T光模块，短期影响有限，激光器供应商受益
报告认为，FCC拟对中国产3.2T光模块实施分阶段管制，并以美国本土元器件占比达到65%作为豁免条件，短期不会扰动800G和1.6T存量供应。中国模块厂商满足物料占比要求时可能减少选用国产激光器，利好高速激光器厂商；美国本土模块产能短期不足以承接大规模转移。InP衬底供应链是潜在风险，日本相关供应商可能间接受益。 点名公司：LITE（Lumentum）（激光器）、COHR（Coherent）（激光器）、中际旭创Innolight（光模块）、新易盛Eoptolink（光模块）、AAOI（光模块制造）、JX Advanced Metals（InP衬底）、住友电工（InP衬底）、古河电工（InP衬底）。 时点：2026-10 FCC针对3.2T光模块的监管最早或启动；2029-01 3.2T光模块预计规模放量；2026-12 AAOI预计达到800G/1.6T年化产能1200万只。
LITE（Lumentum） · 激光器COHR（Coherent） · 激光器中际旭创Innolight · 光模块新易盛Eoptolink · 光模块AAOI · 光模块制造JX Advanced Metals · InP衬底 - 研究文章看多中期调研纪要10月3日 15:23
美国价值含量规则或重塑分工，AI建设与3.2T升级支撑光模块需求
文章认为，美国规则强化DSP、激光器等核心器件的本土供应，影响主要是利润重新分配和供应链结构变化，而非需求被破坏。AI数据中心向更高速率升级，需求仍由算力资本开支驱动。文章看好中际旭创、新易盛凭借客户认证、规模制造和交付能力参与3.2T产品放量。 点名公司：中际旭创（光模块）、新易盛（光模块）。
- 研报看多中期太平洋证券10月3日 15:05
太平洋证券：太平洋看好EMB+SBW线控底盘及伯特利、拓普集团的卡位机会
报告认为，L3/L4自动驾驶需要更直接、精准的制动和转向执行能力，EMB与SBW有望成为线控底盘的重要方案。特斯拉Cybercab采用线控转向，国内EMB和线控转向装机量已有数据，相关车型应用范围也在扩大。报告推荐伯特利布局EMB和线控转向，并看好拓普集团在机器人及商业航天领域的项目进展。 点名公司：特斯拉（整车）、SpaceX（商业航天）、伯特利（智能底盘）、拓普集团（机器人零部件）、理想（整车）、奇瑞（整车）、博世华域（线控转向）、采埃孚（线控转向）。 时点：2026-06 联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）获批发布；2026-07 智己宣布LS9全系标配线控转向；2026-09-17 特斯拉Cybercab在上海、北京开启巡展。
- 研报看多中期国信证券10月3日 15:05
国信证券看好跨境出海景气与企业经营改善共振
报告认为，海外线上消费需求抬升、零售商进入补库存周期，为跨境电商收入和业绩改善提供支撑。2026年中报显示板块营收和归母净利润增长，头部企业通过产品创新、渠道开拓和降本增效改善经营。报告看好头部出海品牌运营方及平台运营方，并认为全球化拓宽、科技赋能和品牌化营销打开中长期增长空间。 点名公司：安克创新（出海品牌运营方）、绿联科技（出海品牌运营方）、赛维时代（出海品牌运营方）、希音（SHEIN)（出海平台运营方）、小商品城（出海平台运营方）、焦点科技（出海平台运营方）。 时点：2026-06 部分公司实现关税退税收益。
- 研报中性短期艾瑞咨询10月3日 15:05
艾瑞咨询：艾瑞监测显示，2026年9月第2周荣耀AI心智得分登顶，华为触达指数领先
报告基于豆包、通义千问、DeepSeek、元宝四个平台9月8日至14日的回答数据，分别衡量品牌综合触达指数与AI心智得分。荣耀以108.5分居心智周榜首位，华为以2181.0居目标人群综合触达指数首位；报告指出头部品牌集中，AI用户基础与推荐表现并不必然同步。数据仅反映该监测周期及报告口径下的AI回答表现。 点名公司：华为（手机品牌）、荣耀（手机品牌）、vivo（手机品牌）、OPPO（手机品牌）、苹果（手机品牌）、小米（手机品牌）、三星（手机品牌）、iQOO（手机品牌）。
华为 · 手机品牌荣耀 · 手机品牌vivo · 手机品牌OPPO · 手机品牌苹果 · 手机品牌小米 · 手机品牌 - 研报看多中期国金证券10月3日 15:05
国金证券认为AI4S正从模型能力竞争走向生物学发现与实验验证闭环竞争
Claude从约20万个逆转录酶簇及其基因组邻域中识别出此前未被认识的ART系统，后续湿实验确认其阵列可转录产生短RNA，但系统功能仍未确定。Basecamp以跨物种数据训练EDEN并推进体内细胞治疗；ESM3等模型设计的NRPS结构域在实验中实现近天然体系3倍产量。研报认为，随着AI扩大生物学发现空间，实验和临床验证将成为下一阶段竞争关键。 点名公司：Anthropic（AI模型）、Basecamp Research（生物基础模型）、NVIDIA（计算基础设施）、第一三共（ADC）、Turbine（虚拟实验）、Natera（ctDNA MRD检测）、Grail（肿瘤早筛）、Ionis（反义寡核苷酸）。 时点：2026-09-21 FDA更新临床前试验表述，适当情况下可用非动物方法支持安全性评价；2026-09 Basecamp融资后推进EDEN设计的体内细胞治疗管线；2026-09-24 第一三共与Turbine扩展合作，打通ADC虚拟实验与湿实验闭环。
Anthropic · AI模型Basecamp Research · 生物基础模型NVIDIA · 计算基础设施第一三共 · ADCTurbine · 虚拟实验Natera · ctDNA MRD检测 - 研报中性国家广播电视总局广播电视规划院10月2日 15:05
国家广播电视总局广播电视规划院：广电视听科技动态第19期汇总AI应用、视听工具及车载广播进展
资料目录汇总广电视听领域的AI应用与工具动态，包括智慧文旅、AIGC内容、音视频生成和媒体算力服务。目录还提及车载视听生态布局及欧美保障车载广播服务的立法行动，未给出统一的投资判断。 点名公司：广东广电网络（广电网络）、芒果TV（视听平台）、京东（模型）、马栏山集团、江苏广电（广电）、歌华有线（有线电视）、TVU（直播设备）、vivo（直播设备）。
- 研报看多长期亿欧智库10月2日 15:05
亿欧智库看好四足机器人商业化增长，预计中国市场规模2030年达160亿元
报告认为，成本下降、政策支持、AI能力提升和应用场景拓展共同推动中国四足机器人产业进入商业化落地阶段。报告预计中国市场规模将由2025年的35.5亿元增至2030年的160亿元，消费级与行业级市场均将增长。报告同时指出，销量增长尚未代表商业化跑通，实际应用价值、作业能力和稳定盈利仍是行业瓶颈。 点名公司：宇树科技（整机及解决方案）、具微科技（整机及解决方案）、云深处科技（整机及解决方案）、璇玑动力（整机及解决方案）、七腾机器人（整机及解决方案）、国家电网（客户）、万集科技（传感系统）、江苏雷利（驱动系统）。
- 研报中性中国船级社10月2日 15:05
中国船级社发布船舶非线性波浪载荷粘流计算指南
资料介绍《中国船级社基于粘流的船舶非线性波浪载荷计算指南2026》，内容涵盖粘流数值计算方法及船舶非线性波浪载荷直接计算。现有正文仅提供目录，未给出具体观点或行业影响判断。 时点：2026-10-01 指南生效。
- 研报中性国际贸易中心（ITC）10月2日 15:05
国际贸易中心（ITC）：东盟中小微企业跨境电商面临技能、准入、物流与支付障碍，报告提出五项支持行动
报告指出，跨境电商为东盟中小微企业进入区域和全球市场提供路径，但企业在监管与市场准入理解、技能能力、物流和数字支付方面受限。报告建议围绕技能培训、支持计划、商业支持组织能力、本土服务商及东盟工具认知采取优先行动。 点名公司：Shopee国际平台（数字平台）。
Shopee国际平台 · 数字平台 - 研报看多长期东吴证券10月2日 11:05
东吴证券看好宏桥控股全产业链整合、绿电与深加工扩张及高分红价值
研报认为，2025年重组后公司覆盖氧化铝、电解铝、深加工及再生铝，全产业链协同有助于成本控制、原料保障与盈利稳定。公司拟定增投入绿电和高端铝深加工，提升绿电自给率并增加高附加值产品产能。研报预计全球电解铝供需在2027—2028年维持紧平衡，认为铝价长期高位基本面及高分红定位支撑公司价值，并首次覆盖给予“买入”评级。 点名公司：中国宏桥。 时点：2026-07 披露不超过120亿元定增预案，投向绿电及深加工项目；2027-01 全球电解铝供需预计由2026年大幅紧缺转向紧平衡。
宏桥控股 · 全产业链中国宏桥 - 研报看多中期伯恩斯坦9月16日 22:20
伯恩斯坦：Bernstein看好日本Physical AI产业链，重点关注日立、三菱重工等
报告认为Physical AI将AI投资从芯片和软件延伸至数据中心电力、电网、国防、关键元件及工业系统。数据中心电力与服务器MLCC需求增长，为日本硬件、OT和系统集成商带来机会，村田被视为MLCC直接受益者，日立、三菱重工和三菱电机受益于能源及电网投资。报告强调订单兑现、定价能力、软件服务收入、利润率和现金流改善对盈利兑现的重要性。 点名公司：日立（电网设备、软件服务）、三菱电机（电网设备）、三菱重工（燃机、国防）、村田（MLCC）、NEC（系统集成、防务网络）、川崎重工（防务、能源、机器人）、松下（BBU、电池、电子元件）、太阳诱电（电子元件）。 时点：2032-01 数据中心电力需求预计至2032年达1,570TWh；2032-01 服务器MLCC需求预计由592亿颗增至2,338亿颗；2027-01 日立Lumada收入占比目标FY2027达50%。
日立 · 电网设备、软件服务三菱电机 · 电网设备三菱重工 · 燃机、国防村田 · MLCCNEC · 系统集成、防务网络川崎重工 · 防务、能源、机器人 - 研报分歧长期伯恩斯坦8月26日 10:20
伯恩斯坦认为人形机器人转向商业采用，巡逻回本最快，其他场景仍需降本
报告认为巡逻、仓储拣放、工厂搬运检测及末端配送率先落地，巡逻在中美的模型回收期均低于2.5年采用门槛。仓储、检测和配送的经济性受机器人采购价、替代效率、运行时长及人工管理假设影响，部分场景仍需降价或提升效率。四类应用中美潜在装机约1,110万台；报告假设2031年渗透率8%，对应约90万台装机、年出货超50万台。 点名公司：拓普集团、双环传动、汇川技术、绿的谐波、比亚迪、三花、埃斯顿、小鹏。 时点：2031-01 假设渗透率8%时，四类场景装机约90万台、年出货超50万台。