券商深度研报· 刘奕町,徐毅达·· 19 天前
东吴证券看好宏桥控股全产业链整合、绿电与深加工扩张及高分红价值
东吴证券：全产业链资产整合落地，绿电+深加工扩张，高分红价值显现
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机构
东吴证券
评级
买入（首次）
核心逻辑
研报认为，2025年重组后公司覆盖氧化铝、电解铝、深加工及再生铝，全产业链协同有助于成本控制、原料保障与盈利稳定。公司拟定增投入绿电和高端铝深加工，提升绿电自给率并增加高附加值产品产能。研报预计全球电解铝供需在2027—2028年维持紧平衡，认为铝价长期高位基本面及高分红定位支撑公司价值，并首次覆盖给予“买入”评级。
点名公司
- 宏桥控股002379.SZ主体全产业链看多研报覆盖标的；首次覆盖给予买入评级
- 中国宏桥提及中性作为既有现金分红规模和高股息定位的参考
关键数字
- 定增募资上限
- 不超过120亿元
- 新增风光装机
- 1670.25MW
- 高端铝板带项目产能
- 50万吨
- 高精铝合金扁锭项目产能
- 50万吨
- 预计2026年归母净利润
- 316.13亿元
- 预计2026年PE
- 6.71倍
- 预计分红比例
- 约70%
催化与时点
- 2026-07披露不超过120亿元定增预案，投向绿电及深加工项目
- 11个风电和6个光伏项目合计新增风光装机1670.25MW
- 两项深加工项目投产后铝深加工产能提升至200万吨以上
- 2027-01全球电解铝供需预计由2026年大幅紧缺转向紧平衡
风险
- 下游需求不及预期导致铝价下跌
- 原材料保供风险
- 美元持续上升风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com