新能源车/锂电/智能汽车 · 研究资料
161篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报分歧短期摩根大通10月15日 09:33
摩根大通：中欧协议降低短期贸易中断风险，但结构性失衡未解
报告认为，中欧协议是争取时间的稳定安排，降低近期贸易中断和尾部风险，并建立更有组织的争端处理流程。欧盟对华货物逆差约每日10亿欧元，竞争已延伸至汽车、电池等欧洲核心产业，结构性失衡仍在。未来三至六个月，有管理的降温与选择性施压并存；长期可能反复摩擦、局部交易并推动欧洲本地化。 时点：2027-04-01 新能源汽车出口增值税退税率从13%降至9%；2027-01 中欧部长级视频会议；2027-03 中欧贸易投资磋商。
- 调研纪要中性蓝黛科技10月15日 09:23
蓝黛科技双主业协同发展，2026年上半年动力传动净利润为负
公司表示将继续推进动力传动与触控显示双主业协同发展，并结合市场及公司实际研判新兴领域布局。泰国子公司正推进触控显示生产基地厂房验收。2026年上半年，行业竞争、原材料价格上涨等因素影响动力传动和触控显示业务表现；公司称正开拓客户、推进成本优化和新品开发。 点名公司：吉利汽车（客户）、长城汽车（客户）、比亚迪（客户）、日电产（客户）、群创光电（客户）、京东方（客户）、富士康（客户）、华阳电子（客户）。
- 研报中性长期高盛10月14日 19:53
高盛维持德赛西威中性：预计2026—2028年收入复合增长15%
高盛认为智能座舱规格升级将提升单车内容价值、算力需求与AI功能，智能驾驶在传统车企中的采用率也将上升。座舱与智驾集成方案可为客户节约硬件成本，高端方案放量有望推动收入增长。车企价格竞争、收入预测下调及新产品研发投入增加，令2026、2027年净利润预测分别下修22%和19%；产品结构升级或支持毛利率逐步恢复。
- 研报看多长期伯恩斯坦10月14日 19:43
伯恩斯坦看好丰田 Woven City 对出行与机器人长期研发的作用
伯恩斯坦认为，Woven City 已形成可居住、工作和测试的真实社区，视频与居民、车辆及基础设施互动数据可用于验证未来出行技术。配送、车辆引导和家庭服务机器人等已进入现实试验；报告看好这些数据对自动驾驶和实体 AI 长期研发的作用，但未量化项目利润贡献。 时点：2026-09 Woven City 二期建设启动；2028-11 Woven City 二期计划完成。
Toyota Motor Corporation · 汽车 - 研报分歧短期高盛10月14日 19:33
高盛：新能源车第41周订单环比增5%、同比降51%，9月渗透率升至67%/66%
高盛称，2026年第41周主要新能源车品牌合计订单环比增长5%，但同比下降51%，短期环比回升与同比压力并存。9月新能源车零售、批发渗透率分别约为67%、66%，均高于8月；同期零售量同比下降12%，批发量同比增长11%。吉利、零跑、特斯拉当周订单环比增长，报告将较强增幅主要归因于新车型推出。 点名公司：吉利、零跑、特斯拉。 时点：2026-10 第41周吉利、零跑、特斯拉订单环比增长，报告归因于新车型推出；2026-09 9月新能源车零售及批发渗透率分别约为67%和66%；2026-10-10 截至10月10日新能源车平均经销商折扣扩大至8.03%。
吉利零跑特斯拉 - 调研纪要中性中期安乃达10月14日 19:24
安乃达上半年营收同比下降2.26%，新业务增长对冲国内业务波动
公司称，国内轮毂电机出货回归常态，主要受新国标实施后的库存消化与产品切换影响。E-bike、非两轮车及东南亚电摩电机业务实现增长或批量交付，正在对冲国内电动自行车业务短期波动。公司推出多款电驱动新品并推进智能制造项目，称其正从电机供应向电机、电控及交互系统级方案升级。 点名公司：威狐智能（智能交互与控制系统）、禧玛诺（自行车零部件）。 时点：2027-12 安乃达智能制造项目计划竣工，建成达产后预计新增电机及控制器产能；2026-06 公司与禧玛诺达成战略合作，M7000平台已对接CUES Di2系统。
- 调研纪要中性华微电子10月14日 19:24
华微电子称将重点布局汽车电子、工业控制、白色家电及新能源
公司称，部分客户以数字债权凭证结算，该凭证基于真实贸易背景并承诺到期付款。公司未来将重点布局汽车电子、工业控制、白色家电及新能源，加大相关产品研发和市场开拓。公司表示将在满足正常生产经营资金需求的前提下实施积极分红。
- 调研纪要中性中期龙蟠科技10月14日 19:24
龙蟠科技上半年营收71.98亿元、净利润4.21亿元，磷酸铁锂业务放量扭亏
公司称，磷酸铁锂正极材料业务收入及产销规模增长，带动营收增加，规模效应也推动毛利率提升、费用率下降和扭亏为盈。公司称将以在手订单为基础审慎扩产，并通过研发差异化产品、垂直一体化布局和锂资源储备支撑后续发展。南京锂源与吉曜通行签署2026年至2030年磷酸铁锂销售框架协议，采购量区间下限为37.86万吨。 点名公司：南京锂源（磷酸铁锂正极材料）、吉曜通行（客户）、GL1（锂矿）、MB锂业（锂矿）、GLR（锂辉石精矿）、龙蟠珀斯（境外子公司）。 时点：2026-10-08 南京锂源与吉曜通行框架协议约定2026—2030年销售磷酸铁锂；2026-01 南京锂源及关联生产方按协议向吉曜通行销售磷酸铁锂。
- 调研纪要中性长期华纬科技10月14日 19:24
华纬科技称深耕弹性元件，以原材料自制、产能扩张和多元布局巩固竞争力
公司称材料自主研发、先进生产工艺及“核心原材料自制+零部件成品生产”的垂直一体化布局构成竞争优势。新能源汽车渗透率提升和国产替代均可能带来机会，新能源客户放量与新项目量产推动增量。公司计划拓展机器人、工程机械、电气能源、轨道交通等应用，并通过南京原材料项目、重庆基地和自动化仓库提升供应保障、区域服务能力及运营效率。 点名公司：比亚迪（客户）、吉利（客户）、长城汽车（客户）。 时点：2028-01 墨西哥基地计划投产；2027-12 摩洛哥基地计划投产。
- 调研纪要看多短期正强股份10月14日 19:24
正强股份机器人零部件推进送样验证，部分小批量供货，预计四季度启动小批量交付
公司称，精密机器人零部件与汽车零部件在制造工艺、质量管控和规模化量产方面具有协同性。公司已投资或控股三家机器人领域企业，围绕关节模组、谐波减速器关键零件投入研发和产线，相关产品推进送样验证，部分实现小批量供货。公司预计四季度启动相关产品小批量交付，并按客户验证反馈和订单需求逐步爬坡。 点名公司：博世（客户）、德纳（客户）、耐斯特（客户）、纳铁福（客户）、捷太格特（客户）、本田（终端车型）、通用（终端车型）、大众（终端车型）。 时点：2026-11 首批生产设备运抵泰国并开展安装调试；2026-10 预计启动关节模组、谐波减速器关键零件小批量交付。
- 研报分歧中期野村10月14日 19:14
野村：内需预计同比降约20%，出口增长约70%缓冲批发跌幅
野村指出，9月乘用车零售同比下降27.9%，预计2026年国内销量约1900万辆或更低，同比下降约20%。出口暂时支撑批发量，预计2026年出口接近1000万辆、增长约70%。欧盟拟限制中国混动车进口，且新能源车出口退税将下调，可能促使车企提前交付、加速欧洲本地化并推动产能出清。 点名公司：比亚迪（整车）、上汽集团（整车）。 时点：2026-12 欧盟拟将中国混动车进口限制在每年35万辆；2027-04-01 新能源车出口退税率由13%降至9%。
- 调研纪要分歧中期明冠新材10月14日 17:24
明冠新材铝塑膜收入同比增266.01%，光伏内卷压力仍未改善
公司称，2026年国内光伏产业链过剩产能出清效果不明显，行业内卷压力未改善。2026年1—6月锂电池铝塑膜主营业务收入8,867.33万元、同比增长266.01%，客户订单快速增长，产能改造满足交付需求。公司正研发固态电池、钠电池封装铝塑膜及有机高分子新材料，相关铝塑膜新产品已向国内固态锂电池头部企业批量出货。 时点：2026-06 子公司明冠锂膜通过项目技术改造提升铝塑膜产能，以满足客户订单交付；2026-06 开展高性能聚烯烃功能粒子国产化关键技术研发及产业化；2026-06 开展电子皮肤研究开发。
- 研报看多长期瑞银10月14日 13:03
瑞银认为退税下调难逆转中国汽车出海长期趋势，看好比亚迪及宁德时代
瑞银认为，2026年前九个月汽车出口在更高基数上增长75%，海外渠道扩张、品牌认知改善和本地化生产支撑出海延续。比亚迪匈牙利工厂计划自2026年底在欧盟本地生产，宁德时代则受益于欧盟及其他地区纯电动车需求上升。先进辅助驾驶、闪充及高速领航等技术输出也可能补充海外增长动力。 点名公司：比亚迪（车企）、宁德时代（电池）。 时点：2026-12 比亚迪匈牙利工厂计划开始在欧盟本地生产；2027-04-01 新能源车出口退税率拟从13%下调至9%；2026-10 本周中欧谈判可能取得进展。
- 调研纪要看多长期新宙邦10月14日 11:23
新宙邦称电子化学品增长趋势明确，氟化液、液冷及海外产能布局推进
公司称半导体、算力数据中心等需求将带动电子信息化学品增长，氟化液、电容化学品和湿电子化学品具备产品与客户基础。公司正在扩建氟化液产能，并布局数据中心液冷产品；单相产品已在部分数据中心试点，两相浸没式产品仍在测试验证。公司还推进海外电池化学品项目、固态电解质研发和港股上市。 点名公司：海德福（高端氟聚合物）、新原邦（固态电解质）。 时点：2026-10-08 港交所上市委员会就H股发行上市申请举行聆讯；2026-12 马来西亚电解液及核心材料生产基地预计投产；2027-12 在建高端氟精细化学品装置预计启动试车。
- 研报看多长期东吴证券10月14日 10:05
东吴证券看好智驾板块，认为多数产业链环节仍具中长期配置价值
东吴证券认为，智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景。报告列举基座模型与自研芯片、模型能力、场景运营及核心硬件等环节的公司，认为产业链多数环节仍具中长期配置价值。报告数据显示，2026年8月新能源城市NOA渗透率为40.8%。 点名公司：小鹏集团（基座模型、芯片）、理想汽车（基座模型、芯片）、地平线机器人（基座模型、芯片）、Momenta（基座模型、芯片）、小马智行（基座模型）、文远知行（基座模型）、千里科技（基座模型）、曹操出行（模型应用、场景运营）。 时点：2026-09 小鹏汽车推送XOS 6.3.0版本；2026-10 新一代理想i9 Home搭载自研5C三元锂电池车型开启交付；2027-01 L2组合驾驶辅助强标GB47955实施。
小鹏集团 · 基座模型、芯片理想汽车 · 基座模型、芯片地平线机器人 · 基座模型、芯片Momenta · 基座模型、芯片小马智行 · 基座模型文远知行 · 基座模型 - 研报分歧长期腾易研究院10月14日 10:05
腾易研究院：女性购车贡献逼近40%，但净推荐率下滑，车企需优化女性战略
报告认为，十四五期间女性对乘用车销量的贡献提升，但女性净推荐率下滑并首次低于男性，反映不少车企的产品、品牌、服务和定价未跟上女性需求变化。工薪与中产、青年与中年女性均是购车主力，其净推荐率下滑使隐患涉及面较广。报告判断，十五五女性换购潮将提升购车成熟度，女性车市可能成为新核心战场，车企需要优化女性战略并关注产品适配。 点名公司：奥迪（汽车品牌）、奔驰（汽车品牌）、宝马（汽车品牌）、大众（汽车品牌）、丰田（汽车品牌）、日产（汽车品牌）、比亚迪（新能源汽车）、特斯拉（新能源汽车）。
奥迪 · 汽车品牌奔驰 · 汽车品牌宝马 · 汽车品牌大众 · 汽车品牌丰田 · 汽车品牌日产 · 汽车品牌 - 研报看多长期特易资讯10月14日 10:05
特易资讯：中国整车出口扩张，新能源与海外本地化推动结构重塑
报告称，2026年1—7月整车出口额与出口量同比增长，乘用车是出口主力。纯电与插混增速较快，目的地向墨西哥、中东和东南亚等市场分散。报告认为车企正从整车贸易转向KD/CKD和海外建厂，同时海外合规、本地化率与结算等因素构成风险。 点名公司：比亚迪（整车）、奇瑞（整车）、长城（整车）、长安（整车）、吉利（整车）、上汽通用五菱（整车）、上汽（整车）、北汽（整车）。 时点：2026-08 电池碳足迹标签强制落地；2026-06 匈牙利工厂计划投产；2026-07 吉利与雷诺巴西本地化生产。
- 研报看多短期瑞银10月14日 09:53
瑞银维持宁德时代买入，目标价600元，判断修复催化与盈利增长支撑估值
瑞银认为储能装机放缓和车企去宁德化的担忧可能过度，能源成本上涨改善新能源配储能经济性，电池质量优势有助于维持客户信任。匈牙利工厂爬坡及国内乘用车销量同比降幅收窄，可能改善市场情绪并支持股价修复。正文以2027年11倍PE、约20%EPS增长及约6%股东回报支持估值判断。 点名公司：理想、欣旺达（电池）、广汽埃安（车企）、蔚来乐道（车企）、吉利极氪（车企）。 时点：2026-09 匈牙利工厂开始试生产，未来数月可能爬坡。
- 调研纪要中性中期豪鹏科技10月14日 09:23
豪鹏科技前三季度收入预计增长17.34%~20.02%，净利润增长32.96%~37.62%
公司称前三季度收入稳增、利润快增，第三季度收入和净利润增速高于前三季度累计水平，增长来自出货量增长、产品结构改善及新客户和新项目交付。消费电子电池业务受益于头部客户合作深化及AI端侧产品导入；储能业务保持满产满销，并推进AIDC储能产品验证和客户导入。 点名公司：惠普（客户）、戴尔（客户）、MSI（客户）、华硕（客户）、宏碁（客户）、智元（客户）、智身（客户）、优必选（客户）。 时点：2026-12 机器人相关业务收入预计接近1亿元。
- 研报分歧长期摩根大通10月14日 08:53
摩根大通谨慎看待2027年中国汽车业，偏好现金充裕、低估值的奇瑞
报告认为，乘用新能源车出口退税下调会压低车企2027年利润，但不提价情景下的利润降幅属于敏感性测算，提价和提前出口可能缓解冲击。报告偏好奇瑞，理由是自由现金流收益率约20%、现金市值比超过80%，且最差情景下2027年隐含市盈率仍约5至6倍。报告还认为广汽整合收益可能到2027年末更明显；若欧盟混动车配额落实，依赖欧盟市场的比亚迪、上汽及奇瑞将承压。 点名公司：比亚迪（乘用新能源车）、吉利（乘用新能源车）、长城（乘用新能源车）、零跑（乘用新能源车）、奇瑞（乘用新能源车）、重汽、广汽、上汽（乘用新能源车）。 时点：2027-04 乘用新能源车出口退税拟由13%降至9%；2027-12 广汽整合的利润影响或于年末更明显。