新能源车/锂电/智能汽车 · 研究资料
161篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 调研纪要中性菱电电控10月16日 17:23
菱电电控拓展乘用车、海外、低空飞行器、摩托车及储能市场
公司称收入变化主要取决于下游客户相关车型销量，正拓展国内乘用车新客户和新车型，并开拓海外、低空飞行器及摩托车市场。公司提供 EMS、VCU、BMS、MCU、GECU 等动力电控及相关域控产品，也计划拓展储能领域应用，以寻求利润增长点。
- 调研纪要中性原尚股份10月16日 17:23
原尚股份新业务仍在培育期，经营目标为减亏并盘活物流园区资产
公司称非汽车零部件物流等新业务收入占比已达66.60%，重点拓展电商快递仓配、航空货运地面服务、大宗商品及制造业供应链物流。新业务毛利水平低于成熟传统业务，氢能重卡仍处试点阶段，TCO尚未全面优于燃油车。公司表示将通过降本增效、盘活闲置仓储和拓展新业务推动减亏及扭亏。 点名公司：哈密润鑫供应链有限公司（客户）、现代汽车。
- 研报看多长期头豹研究院10月16日 10:05
头豹研究院：头豹看好移动储能扩容：全球市场预计2029年达1,762亿元
报告认为户外活动、应急备电需求增长，叠加能源结构转型与技术进步，推动全球移动储能市场扩张。中国移动储能产品出货量占全球90%以上，报告预计全球市场规模2029年达1,762亿元。锂电仍为主流，钠离子电池与固态电池逐步发展，AI-BMS和快充推动产品升级。 时点：2027-01 全固态电池预计迎来量产；2027-01 500–2,000Wh中高容量设备预计占据70%市场份额；2029-01 全球移动储能市场规模预计达1,762亿元。
- 调研纪要中性中期新宁物流10月16日 09:23
新宁物流推进中欧、中亚等跨境物流网络建设，提升班列运营效率与盈利能力
公司称正加快构建国际服务网络，以中欧班列、航空货运为骨干，联动海外仓与枢纽，提升物流效率、降低综合成本。公司将整合铁路、公路短驳、场站及报关等资源，拓展跨境物流大通道和班列增值服务。公司表示部分班列业务结算存在回收周期，并将补齐集疏运、末端配送、境外清关和自有箱源管理能力。 点名公司：河南新宁现代物流股份有限公司、大河控股有限公司、大河智运（国际货物运输）、珠海冠宇。 时点：2029-12 在2029年12月底之前解决同业竞争问题。
- 调研纪要中性中期联合光电10月15日 21:23
联合光电称上半年扭亏，车载镜头未来几年持续放量
公司称，2026年上半年营收同比增长17.24%、归母净利润扭亏为盈，海外业务拓展和重点项目量产交付推动收入增长，费用管理带动利润修复。车载镜头已进入规模化放量阶段，泰国工厂投产且储备多个国际定点项目，公司预计未来几年持续放量。三色光机仍处于小批量导入阶段；并购东莞长益项目正在推进，旨在补齐泛安防消费镜头布局。 点名公司：逸文科技（AR眼镜客户）、CARIZON（智驾算法平台）、Momenta（智驾算法平台）、奔驰（车企客户）、宝马（车企客户）、奥迪（车企客户）、大众（车企客户）、丰田（车企客户）。 时点：2026-06 泰国工厂车载产品正式投产。
- 调研纪要中性先惠技术10月15日 21:23
先惠技术称截至2025年末在手订单充裕，计划拓展标准化产品并推进产能建设
公司称智能自动化装备项目交付及验收周期为数月至两年左右，新能源电池精密结构件主要采用持续批量供货模式。截至2025年末在手订单充裕，主要来自海内外头部整车厂及电池厂。公司计划拓展标准化产品矩阵；福建东恒将推进产能建设、稳步扩大业务规模。 点名公司：福建东恒（电池精密结构件）。
先惠技术 · 智能自动化装备福建东恒 · 电池精密结构件 - 调研纪要中性中期紫金龙净10月15日 21:23
紫金龙净推进“矿山-绿电-储能-纯电矿卡”协同，矿卡二季度盈利、累计订单超百台
公司表示将推进集团内部微电网建设、拓展体系外绿电项目，并以储能支持绿电和电动矿卡业务，打造矿业综合能源服务模式。电动矿卡第二季度已实现盈利，ZL150E、ZL230E累计订单超百台；公司称正加快排产交付并拓展外部市场。储能电芯满产满销、订单已排产至明年上半年，海外环保业务上半年新增合同订单约5亿元。 点名公司：紫金矿业（矿山客户）、亿纬锂能（储能电芯）、龙岩国资。 时点：2026-12 道县营江风电场（绿电直连）项目预计投运；2027-03 电动矿卡第二条生产线预计投产；2027-07 龙岩国资拟择机实施增持计划。
- 研报分歧中期瑞银10月15日 20:03
瑞银称物理约束推动转型投资分化，AI电力架构升级，储能短期去库存
瑞银认为AI基础设施投资正由总用电需求增长转向800VDC、固态变压器和液冷等电力架构升级，商业化预计从2026年末延续至2027年，但受电力、并网、水资源和许可约束。变压器短缺缓解及西方扩产令中国出口商承压；储能短期有去库存风险，但长期政策与订单仍提供支持。机器人需求预测上调，但高成本和较长商业化路径限制近期放量；镍铜供应瓶颈、可再生柴油利润改善与农业气候风险并存。 点名公司：思源电气（电网设备）、华明装备（电网设备）、应流股份（电网设备）、Darling（可再生柴油）、Neste（可再生柴油）、阳光电源（固态变压器）、宁德时代（储能电芯）、比亚迪（储能）。 时点：2026-12 供应商计划分阶段商业化800VDC及固态变压器；2026-12 阳光电源35kV固态变压器计划投产；2027-12 比亚迪储能产能据称售罄至年末。
- 调研纪要中性科创新材10月15日 19:24
科创新材：碳化硅复合材料营收占比27.47%，固态电解质匣钵项目仍处研发阶段
公司称，2025年宁夏宝丰是第四大客户，碳化硅材质匣钵、坩埚可用于锂电正负极相关工序，但宝丰扩产对公司未来业绩的影响暂无法量化预估。2025年碳化硅复合材料收入3,830.77万元，占总营收27.47%，同比增长240.02%。固态电解质制备用匣钵针对氧化物固态电解质高温固相法合成的工艺痛点，目前仍处研发阶段，暂未形成收入。 点名公司：于春生、库珀新能源（光伏设备及元器件）、京广能源（风力发电）、宁夏宝丰（客户）、锂电池。
- 调研纪要中性中期伟时电子10月15日 19:24
伟时电子上半年营收增长15.99%但亏损，下半年推进淮安产能爬坡与定点项目量产
公司称，上半年亏损受到新建产线利用率爬坡、汇率影响逆转和客户降价压力等因素影响。淮安基地仍在量产爬坡，固定成本投入较大。公司表示将推进产能爬坡和在手定点项目量产交付，努力改善经营业绩；新能源终端业务占比持续提升。 点名公司：天马（车载面板客户）、华星光电（车载面板客户）、友达（车载面板客户）。
- 调研纪要中性中国重汽10月15日 19:24
中国重汽称重卡销量增速高于行业，出口占比超过一半
公司称，2026年1—9月重卡累计销量同比增长，增速高于行业，新能源重卡产销量增速也高于行业。公司出口销量占总销量比重超过一半，产品已覆盖150多个国家和地区。济南车桥销量同比大幅增长、利润显著提升；公司称将继续推进新能源产品、海外本地化与定制化，并稳步提升分红比例。 点名公司：重汽集团（集团）、重汽国际公司（出口）、济南车桥公司（车桥）、配件销售公司（配件销售与售后服务）。
- 研报分歧中期高盛10月15日 19:15
高盛称储能增长不足以确认电池周期见底，全球供需比预计2029年触底
高盛认为储能需求增长尚不足以抵消美国EV电池过剩和欧洲竞争压力，中国以外供需比预计2027年触底，全球延至2029年。韩国企业2027、2028年盈利预测平均下调10%；高盛维持LG Chem、LGES买入，并看好宁德时代的储能转型。 点名公司：LG Chem、LGES、Posco Future M（正极材料）、Ecopro BM（正极材料）、宁德时代（电芯制造商、综合ESS供应商）、三星SDI（电池）、SKI（电池）、L&F（正极材料）。 时点：2027-01 中国以外电池供需比预计触底；2028-01 美国电池合并需求供给比预计降向70%；2029-01 全球电池供需比预计触底。
- 研报看多长期五矿证券10月15日 19:05
五矿证券看好SQM：资源禀赋与让利换经营权支撑长期扩张
报告认为，阿塔卡马盐湖的资源禀赋使SQM提锂成本处于全球第一梯队，锂价低迷期仍能维持盈利。SQM通过接受累进权利金、让渡部分经济权益与治理权，换取配额和长期经营确定性；同时扩建阿塔卡马产能并布局澳洲锂矿。报告据此提出，资源国主权诉求下，企业可结合自身条件审慎考虑以适度让利换取长期资源准入。 点名公司：CORFO（国有开发公司）、Codelco（国家控股方）、Weafarmers（合资方）、Kidman Resources（锂矿）、Azure（锂矿项目）。 时点：2027-12 计划2027年底阿塔卡马总产能达到30万吨LCE；2028-11 Andover锂矿预计开工建设；2031-01 2031—2060年稳定锂生产配额约990万吨LCE。
SQM · 锂资源供应CORFO · 国有开发公司Codelco · 国家控股方Weafarmers · 合资方Kidman Resources · 锂矿Azure · 锂矿项目 - 调研纪要中性天宸股份10月15日 17:24
天宸股份称正依托现有产能落实和拓展储能业务订单
公司表示，房地产销售情况参见已披露的定期报告。天宸能科繁昌生产基地有全自动和柔性两条 PACK 生产线，可兼容当前市场主流规格电芯，并可生产大型、工商业和户用储能产品；公司正根据现有产能落实和拓展业务订单。 点名公司：天宸能科（储能生产基地）。
天宸股份 · 储能天宸能科 · 储能生产基地 - 研报看多长期高盛10月15日 12:43
高盛看好比亚迪：三季度利润环比改善，海外扩张支撑长期增长
高盛预计三季度销量、国内份额及产品结构改善将推动收入和利润环比恢复。虽下调2026至2030年盈利预测约2%至6%，仍认为技术优势和海外扩张支撑长期增长。海外本地产能可缓释欧盟配额约束；海外销量预计贡献2026至2030年新增销量的75%，利润贡献率到2030年升至88%。 点名公司：比亚迪（海外本地生产）。 时点：2026-09 预计三季度收入2429.36亿元、净利润114.61亿元，环比分别增长约25%和39%。
- 研报看多中期汇丰10月15日 11:53
汇丰维持宁德时代A/H股买入，重估仍待储能需求与盈利验证
汇丰认为动力电池增速放缓并非最大风险，储能销量与装机背离使需求兑现仍待验证。新增产能审核收紧有助供给纪律，宁德时代现有产能、高利用率和已承诺扩产使其短期受影响有限，中期或受益。持续重估仍需储能装机转化、每GWh利润韧性及海外增长得到验证。
- 研报分歧短期欧洲汽车制造商协会（ACEA）10月15日 11:05
欧洲汽车制造商协会（ACEA）：2026年上半年欧盟汽车注册增长、产量微降，进口增加且出口走弱
ACEA称，2026年上半年欧盟新车注册量增长5.7%，受消费者对多种电动车技术的需求、市场支持措施和产品供应增加支撑。同期欧盟汽车产量下降0.4%，进口增加、出口走弱及成本压力对生产和贸易形成压力。全球汽车注册量下降4.9%，其中中国国内需求疲软；欧盟商用车注册量则各细分市场均增长。
- 研报看多中期摩根士丹利10月15日 11:03
摩根士丹利：中国汽车出口转向管理贸易，偏好具备海外工厂及强混动组合的比亚迪、吉利和上汽
摩根士丹利认为，中国汽车出口正由价格战转向管理贸易，对欧混动配额、价格承诺和退税下调将压缩价格优势，提升规模化与海外本地生产的重要性。内需疲弱加剧盈利分化，报告偏好具备海外工厂及强混动组合的比亚迪、吉利和上汽；小规模出口商至2027年承压。 点名公司：比亚迪、吉利、上汽、MG。 时点：2027-07 限制协议预计全面生效。
- 研报看多长期头豹研究院10月15日 10:05
头豹研究院：头豹：AI算力与新能源汽车驱动MLCC行业2026—2030年增长
报告认为，新能源汽车电动化和AI服务器扩张将带动高规格、高可靠MLCC需求，预计2026—2030年行业规模年复合增长11.28%。本土厂商已在通用产品实现规模化量产，上游材料与设备配套改善；报告预计国产替代将向车规、高容微型和算力领域推进。高端材料、精密设备和客户认证仍是产业链升级的约束。 点名公司：三星电机（MLCC制造）、TDK（MLCC制造）、太阳诱电（MLCC制造）、山东国瓷材料股份有限公司（陶瓷粉体）、村田（中国）投资有限公司（MLCC制造）、三环集团（MLCC制造）、风华高科（MLCC制造）、福建火炬电子科技股份有限公司（MLCC制造）。 时点：2026-01 预计中国MLCC市场规模增至384.27亿元；2026-01 预计中国AI服务器领域MLCC产值年均增速超过30%；2030-01 预计本土车规MLCC市场份额提升至约35%。
- 研报看多长期国元证券10月15日 10:05
国元证券看好中国车企体系化出海，海外产能进入兑现期
报告认为，全球汽车市场总量稳定、区域电动化进程分化，为中国车企出口和本地化经营提供空间。新能源车型扩容、多动力产品适配及海外渠道建设推动出口增长；欧盟、北美和新兴市场准入要求趋严，使竞争从产品出口延伸至本地制造、合规、供应链和售后体系。报告重点讨论比亚迪、吉利、奇瑞、零跑和宇通客车的全球化路径。 点名公司：比亚迪（整车）、吉利（整车）、奇瑞（整车）、零跑（整车）、Stellantis、宇通客车（客车）、上汽（整车）、长城汽车（整车）。 时点：2026-12 吉利越南Tasco合作工厂计划投产；2027-06 奇瑞南非Rosslyn工厂计划投产；2027-01 巴西CKD进口税率升至35%。