券商深度研报· 黄细里·· 7 天前
东吴证券看好智驾板块，认为多数产业链环节仍具中长期配置价值
东吴证券：智能汽车主线9月报：8月新能源城市NOA渗透率40.8%，小鹏汽车推送XOS 6.3.0版本
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核心逻辑
东吴证券认为，智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景。报告列举基座模型与自研芯片、模型能力、场景运营及核心硬件等环节的公司，认为产业链多数环节仍具中长期配置价值。报告数据显示，2026年8月新能源城市NOA渗透率为40.8%。
点名公司
- 小鹏集团受益基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型及芯片自研能力厂商
- 理想汽车受益基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型及芯片自研能力厂商
- 地平线机器人受益基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型及芯片自研能力厂商
- Momenta受益基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型及芯片自研能力厂商
- 小马智行受益基座模型看多列为具备物理AI基座模型能力厂商
- 文远知行受益基座模型看多列为具备物理AI基座模型能力厂商
- 千里科技601777.SH受益基座模型看多列为具备物理AI基座模型能力厂商
- 曹操出行受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用及场景深耕运营能力厂商
- 如祺出行受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用及场景深耕运营能力厂商
- 易控智驾受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用及场景深耕运营能力厂商
- 希迪智驾受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用及场景深耕运营能力厂商
- 黑芝麻智能受益芯片看多列为智驾产业链核心硬件环节芯片公司
- 禾赛受益激光雷达看多列为智驾产业链核心硬件环节激光雷达公司
- 速腾聚创受益激光雷达看多列为智驾产业链核心硬件环节激光雷达公司
- 耐世特受益底盘看多列为智驾产业链核心硬件环节底盘公司
- 伯特利603596.SH受益底盘看多列为智驾产业链核心硬件环节底盘公司
关键数字
- 新能源城市NOA渗透率
- 2026年8月40.8%，环比+1.1pct
- 新能源乘用车上险量
- 2026年8月97.5万辆
- 城市NOA上险量
- 2026年8月39.7万辆
- 城市NOA芯片出货
- 2026年8月48.4万颗
- 城市NOA算法份额
- 车企自研57.3%，第三方供应商42.7%
- 城市NOA芯片份额
- 2026年8月英伟达38.2%，累计45.8%
催化与时点
- 2026-09小鹏汽车推送XOS 6.3.0版本
- 2026-10新一代理想i9 Home搭载自研5C三元锂电池车型开启交付
- 2027-01L2组合驾驶辅助强标GB47955实施
- 文远知行预计面向公众上线Robotaxi商业化运营服务
风险
- 贸易战升级超预期，影响汽车产业出海
- 全球经济复苏低于预期，影响汽车终端需求
- L3-L4智能化技术创新低于预期
- 全球新能源渗透率低于预期
- 地缘政治不确定性风险增大
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com