美国科技股 · 研究资料
79篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看多中期高盛10月7日 13:53
高盛维持TDK买入，12个月目标价4,900日元
彭博报道称东芝与希捷寻求收购TDK磁头业务，并与TDK讨论持续供货及合资，反映HDD厂商推动垂直整合、保障磁头供应的诉求。高盛认为TDK需权衡出售后协同损失与资金再投资机会；AI相关可穿戴设备需求也可能带动其电池、被动元件与传感器投资。 点名公司：东芝（HDD厂商）、希捷（HDD厂商）。
TDK · 磁头业务东芝 · HDD厂商希捷 · HDD厂商 - 研报看多中期摩根士丹利10月7日 11:13
摩根士丹利：CEG业绩超预期并上调指引，SEI扩约提高满部署EBITDA目标
摩根士丹利对CEG、SEI及SRE均标注增持。CEG二季度业绩超预期、上调全年EPS指引，并新增920MW长期核电合同；SEI长期合同扩展提高满部署年化EBITDA目标至12.85至13.85亿美元以上。SRE维持指引，Batch Zero资本开支构成额外上行机会，但得州输电建设及审核存在不确定性。 点名公司：CEG（核电）、SEI、Solaris、Sempra、沃尔玛（客户）。
CEG · 核电SEISolarisSempra沃尔玛 · 客户 - 研报中性长期高盛10月7日 11:03
高盛认为690 MW核电PPA利好行业签约信心，但维持CEG中性评级
CEG与亚马逊签订20年、690 MW核电PPA，支持超过30亿美元升级投资及190 MW增容。高盛按公司既有PPA敏感性披露推算，合同可能带来8600万至2.24亿美元FCFbG增量，但实际合同价格尚未披露，且规模约占2027年预测的1%至4%。高盛认为该协议有助于提升PJM核电长约及独立发电商的签约信心，同时指出容量约占CEG核电组合3%。 点名公司：亚马逊（客户）。
Constellation Energy Corp. · 核电亚马逊 · 客户 - 研报看多长期花旗10月7日 09:43
花旗看好 AMD 与英伟达受益于个人 AI 智能体带动的算力需求
花旗认为持续运行的个人 AI 智能体将推升 CPU、内存及网络需求，预测 2030 年 CPU 市场达到 3000 亿美元，AMD 是主要受益者，英特尔为次要受益者。报告估算 1 亿 Muse 日活对应约 20 万至 39 万颗 GPU，并可能为英伟达带来 70 亿至 190 亿美元一次性收入。AMD 目标价上调主要来自估值倍数提升及分部价值重估，2028 年 EPS 仅上调约 1%。 点名公司：AMD（数据中心GPU与CPU）、英伟达（GPU、网络）、英特尔（CPU）、美光（内存）、Meta（智能体）。 时点：2030-01 个人 AI 智能体持续运行带动 CPU 市场扩张。
AMD · 数据中心GPU与CPU英伟达 · GPU、网络英特尔 · CPU美光 · 内存Meta · 智能体 - 研报中性中期高盛10月6日 23:03
高盛维持CoreWeave中性：供需紧张支撑涨价，扩张伴随巨额负自由现金流
高盛认为AI算力需求仍超过可用容量，提价、客户预付款及旧GPU续约支持单位经济性。Forge整合AI开发全生命周期，金融服务与Physical AI拓展需求，但企业销售周期、治理要求和平台持续采用仍待验证。快速扩张预计带来巨额负自由现金流，增长依赖融资，并面临融资成本和云厂商竞争风险。 点名公司：Weights & Biases、Caterpillar。 时点：2029-01 A100客户续约延伸至2029年。
CoreWeave Inc. · AI平台Weights & BiasesCaterpillar - 研报看多长期摩根士丹利10月6日 22:53
摩根士丹利看好SpaceX，目标价300美元，企业AI估值165美元/股
报告采用SOTP估值，认为太空适合规模化能源转智能，科技巨头正布局轨道AI、卫星连接与地面设施。连接业务估值118美元/股，企业AI估值165美元/股且已计入50%执行风险折价；预测期延至2040年。报告将Starship复用、Starlink扩容及AI商业化列为兑现关键。 点名公司：Google（轨道太阳能AI计算）、Amazon（卫星与地面站）、Apple（卫星连接）、NVIDIA（太空计算）、Microsoft（地面站云处理）、Cursor。
SpaceX · 太空、连接与企业AIGoogle · 轨道太阳能AI计算Amazon · 卫星与地面站Apple · 卫星连接NVIDIA · 太空计算Microsoft · 地面站云处理 - 研报分歧中期高盛10月6日 22:23
高盛短期跨资产中性、十二个月超配股票低配信用，信用压力令货币政策因子降至-8
高盛称，近两周信用利差扩张令货币政策因子降至-8，为2000年以来第三低，压力集中于欧洲并向欧洲股市传导。历史类似信号后的跨资产收益分散，信用压力情形对久期相对有利，对股票和信用支持较弱。风险偏好修复可能需要利率压力缓解、能源降价或进一步去通胀；高盛继续低配欧洲股票和欧元信用，同时摘要称其十二个月超配股票、低配信用。 时点：2026-09 三季度盈利季可能为风险偏好修复提供支持。
- 研究文章看多短期国泰海通10月6日 12:33
国泰海通：SpaceX多维事件催化共振，短线强势；11月关注Q3财报后解禁压力
作者认为，Starship发射验证加快，算力合同开始兑现且AI生态能力提升，推动太空运力与轨道计算预期升温。美国国防部项目、Tesla交付超预期及Terafab合作洽谈等事件，也共同提振SpaceX情绪。作者称当前市值处于2.2–2.3万亿美元合理水位，乐观情绪下可看2.6–2.7万亿美元；11月Q3财报后大规模解禁可能带来压力测试。 点名公司：Google（客户）、Anthropic（客户）、Grok（企业生态）、Cursor（企业生态）、Tesla（汽车）、台积电（芯片）、NV（算力产业链）、里昂（研报机构）。 时点：2026-10 10月预计进行Starship第15–16次发射；2026-10 Google签约算力订单开始兑现收入；2026-10-09 10月9日小规模解禁，作者预计股价无大幅波动。
SpaceX · 算力与运力Google · 客户Anthropic · 客户Grok · 企业生态Cursor · 企业生态Tesla · 汽车 - 研报分歧中期摩根士丹利10月6日 08:43
摩根士丹利：美国数据中心电力缺口仍为32GW，龙头预期稳但上修空间受限
摩根士丹利预计，快速供电方案后美国2026—2028年数据中心净电力缺口仍达32GW、占需求34%，海外扩张不足以填补缺口。英伟达和博通的2027年预期暂不受威胁，但电力瓶颈增加收入超预期难度，部署放缓可能先冲击存储、光学及其他外围零部件。大型高信用客户更易获得电力；表后发电和燃料电池可能提供增量。 点名公司：英伟达（芯片）、博通（半导体）、Bloom Energy（燃料电池）、谷歌（云客户）、AMD（芯片）。 时点：2026-01 表后轮机及发动机若实际上线30GW，净缺口可降至21GW；2027-01 能在2027和2028年供电的供应商有望签订高价值合同。
英伟达 · 芯片博通 · 半导体Bloom Energy · 燃料电池谷歌 · 云客户AMD · 芯片 - 研报未判瑞银10月6日 05:03
瑞银：所提供页面仅为免责声明，缺少研究正文，无法判断报告立场
资料称本批次为原始报告第9—14页，内容属于免责声明、利益冲突披露、风险提示及分发限制。第1—8页未提供，不能据此判断完整报告的观点。
- 研报中性短期美银10月6日 00:43
美银称资本开支相对消费的容易收益已兑现，配置观察显示行业与子行业分化
美银根据主动基金及对冲基金持仓观察称，工业配置仍高于历史水平，科技、房地产及部分消费相关行业配置偏低，行业内部方向也有分化。烟草、医疗REITs、客运航空等子行业相对权重突出；持仓按2026年9月21日价格重估，披露后的交易未纳入，且对冲基金空头敞口依赖估算。 点名公司：Incyte、Skyworks、苹果、微软、亚马逊、Meta、英伟达、博通。
IncyteSkyworks苹果微软亚马逊Meta - 研报看多中期伯恩斯坦10月5日 15:43
伯恩斯坦重申希捷与西部数据跑赢大市，认为东芝扩产冲击有限
报告认为东芝官方目标是 FY2027 按 EB 容量计较 FY2025 接近翻倍，30%份额等数字不是公司正式承诺。若东芝产出翻倍、希捷与西数各增 25%，东芝份额将由 11.2% 升至 16.8%，行业供给增幅约 33%。报告认为投资规模、面密度提升和供应链执行构成约束，并将股价下跌视为买入机会。 点名公司：STX（HDD）、WDC（HDD）、东芝（HDD）。
STX · HDDWDC · HDD东芝 · HDD - 研报中性短期高盛10月4日 15:03
高盛：全球股票基金当周转为净流入，韩国转为净流出、台湾流入放缓
截至9月30日当周，全球股票基金净流入157.57亿美元，前一周为净流出101.82亿美元；新兴市场流入由中国基金带动。韩国股票基金当周净流出37.83亿美元，台湾仍净流入6.88亿美元，报告指出两地近期流入动能降温、区域表现分化。科技基金流入居行业首位，政府债和市政债支持固收基金流入。
- 研究文章分歧短期华创海外10月4日 08:03
华创海外：美国就业走弱压低10月加息预期，HDD扩产与AI及核电交易引发供需和政策关注
9月非农仅增2.9万人、失业率升至4.2%，市场下调10月再次加息预期。东芝拟将FY2027数据中心HDD产能较FY2025近乎翻倍，市场担忧新增供给削弱紧缺和定价权。Amazon拟将Nvidia芯片转入SPV并租回，Anthropic称政府限制可能影响商业客户；甲骨文拟认购部分核电以应对数据中心新增负荷。 点名公司：东芝（数据中心HDD）、Seagate（HDD）、Western Digital（HDD）、Amazon（数据中心）、Nvidia（芯片）、Anthropic（AI）、甲骨文（数据中心）。 时点：2026-10 G7协调释放1亿桶柴油及其他储备，计划持续约4个月。
东芝 · 数据中心HDDSeagate · HDDWestern Digital · HDDAmazon · 数据中心Nvidia · 芯片Anthropic · AI - 研究文章分歧短期调研纪要10月4日 08:03
AI债券发行暂歇但非退潮，利率、监管与政治因素考验融资节奏
作者认为，9月AI债券发行放缓与此前发行前置、新建数据中心面临监管和政治挑战，以及利率下跌引发项目重新谈判有关，不代表基本面走弱或资金不足。作者预计美国固定收益市场至年底的主要考验是宏观背景，并认为利率波动、监管和政治限制会影响数据中心融资与证券化；同时预计财报期资本支出预测可能上调。 点名公司：甲骨文、英伟达。 时点：2026-09 第三季度财报发布期间资本支出预测可能进一步上调；2026-12 2026年第四季度交易节奏预计放缓。
甲骨文英伟达 - 研究文章看多中期知识星球10月4日 08:03
知识星球：Coherent 预测光模块与 OCS 出货增长，并计划 2027 年再次翻倍 6 英寸 InP 产能
访谈称 Coherent 预计 2026 年 800G、1.6T 可插拔光收发器及 CW 激光器出货增加，NPO 计划于 2027 年下半年大规模上量，OCS 出货也预计增长。公司计划 2027 年再次翻倍 6 英寸 InP 产能，以支持 CW 激光器、EML、NPO 和 CPO 需求；同时 DSP 成本预计上升，公司拟通过季度合同价格调整转嫁大部分压力。 点名公司：HD Optics（FAU供应商）、TFC（FAU供应商）、Google（客户）、NVIDIA（客户）、Meta（客户）。 时点：2026-10 DSP 芯片涨价成本影响预计开始显现；2027-09 NPO 业务计划大规模上量；2027-01 计划进行第二次 6 英寸 InP 产能翻倍。
Coherent · 光模块HD Optics · FAU供应商TFC · FAU供应商Google · 客户NVIDIA · 客户Meta · 客户 - 研报看多中期高盛10月3日 15:23
高盛看好Teradyne：AI测试需求延续至2027年，12个月目标价465美元
高盛认为，测试强度提升及超大规模云客户定制芯片、ASIC测试需求，将带动测试设备市场增长，AI相关增长预计延续至2027年。机器人业务预计2026年、2027年连续两年各增长3倍；CPO测试则提供长期增量空间。 时点：2027-01 AI相关增长预计延续至2027年；2027-01 另一家云计算客户预计取得有意义的量产份额；2028-01 CPO测试设备TAM预计增至3亿至7亿美元。
Teradyne · 测试设备 - 研究文章中性短期高盛10月3日 15:23
高盛梳理2026年10月美国TMT行业30多个催化事件
资料汇总2026年10月美国TMT行业的会议、投资者日、产品发布和行业活动，不包括月底开始密集发布的财报。另列10月28日FOMC会议及市场隐含加息概率约24%。 点名公司：MRVL、ZS、MSFT、DELL、AMAT、WDAY、SAIL、SMTC。 时点：2026-10-06 MRVL投资者日；2026-10-07 MSFT Windows & Surface发布会；2026-10-12 AMAT揭幕EPIC中心；SEMICON West展会。
MRVLZSMSFTDELLAMATWDAY - 研究文章分歧长期知识星球10月3日 15:23
知识星球：作者认为限制更可能落在3.2T代际，增量偏向美国激光与DSP厂
作者认为 FCC 更可能通过 Covered List 和美国 BOM 含量门槛约束 3.2T，而非全面禁运当前 800G/1.6T。由于美国短期模块产能不足以替代中国供给，作者判断全面替换可能造成断供。其观点是光模块份额迁移被夸大，激光器和高端芯片价值量提升才是主线；同时，中国光模块厂面临美国器件依赖增加及估值折价上升。 点名公司：LITE（激光/EML）、COHR（激光/EML）、Marvell（DSP）、中际旭创（模块）、Innolight（模块）、xys（模块）、Eoptolink（模块）、AAOI（模块产能）。 时点：2026-10 若10月出政策，市场仍有约2年缓冲。