国际投行研报· 摩根士丹利·· 12 天前
摩根士丹利：CEG业绩超预期并上调指引，SEI扩约提高满部署EBITDA目标
摩根士丹利：Diversified Utilities IPPs：2Q26 Earnings Takeaways ~ Constellation Energy， Solaris， and Sempra
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机构
摩根士丹利
评级
CEG、SEI及SRE均为增持
核心逻辑
摩根士丹利对CEG、SEI及SRE均标注增持。CEG二季度业绩超预期、上调全年EPS指引，并新增920MW长期核电合同；SEI长期合同扩展提高满部署年化EBITDA目标至12.85至13.85亿美元以上。SRE维持指引，Batch Zero资本开支构成额外上行机会，但得州输电建设及审核存在不确定性。
点名公司
- CEG受益核电看多二季度业绩超预期、上调全年指引，新增920MW长期核电PPA
- SEI受益看多长期合同扩展增加超过1亿美元EBITDA，满部署盈利目标提高
- Solaris受益看多历史评级为增持，目标价历史上调至90美元
- Sempra受益中性维持指引，Batch Zero资本开支构成额外上行机会
- 沃尔玛提及客户中性签署176MW核电合同
关键数字
- CEG二季度调整后EPS
- 2.55美元，高于一致预期10%
- CEG全年EPS指引
- 上调4%至11.50至12.50美元
- CEG季度新增核电PPA
- 920MW，平均期限18.5年
- 沃尔玛核电合同
- 176MW
- SEI二季度调整后EBITDA
- 1.08亿美元，高于一致预期20%
- SEI满部署年化EBITDA目标
- 12.85至13.85亿美元以上
- SRE五年基础资本开支计划
- 650亿美元，另有90亿美元增量机会
催化与时点
- CEG新增920MW核电PPA，预计完全爬坡
- SEI满部署年化EBITDA目标提高至12.85至13.85亿美元以上
- SRE Batch Zero相关资本开支构成额外上行
风险
- CEG核电签约面临监管阻力，税收支持可能减少
- SEI面临新增容量采购、客户集中及轮机终值风险
- SRE面临加州山火责任、不利监管结果及LNG建设延迟
- 得州输电建设及审核延迟带来不确定性
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn