国际投行研报· 高盛·· 16 天前
高盛看好Teradyne：AI测试需求延续至2027年，12个月目标价465美元
高盛：Key Takeaways
研报高盛 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
465美元，12个月
空间
+21.2%（报告时股价383.69美元）
核心逻辑
高盛认为，测试强度提升及超大规模云客户定制芯片、ASIC测试需求，将带动测试设备市场增长，AI相关增长预计延续至2027年。机器人业务预计2026年、2027年连续两年各增长3倍；CPO测试则提供长期增量空间。
点名公司
- Teradyne主体测试设备看多高盛给予买入评级，认为AI测试与机器人业务支撑增长
关键数字
- 标准化EPS估值
- 37倍；标准化EPS 12.50美元
- 测试支出占半导体资本开支比例
- 历史约4%，或升至约8%
- 机器人业务收入增长
- 2026年增长3倍，预计2027年再增长3倍
- CPO测试设备TAM
- 当前约1亿美元；2028年3亿至7亿美元；2030年约10亿美元
- 毛利率
- 预计维持59%至60%
催化与时点
- 2027-01AI相关增长预计延续至2027年
- 2027-01另一家云计算客户预计取得有意义的量产份额
- 2028-01CPO测试设备TAM预计增至3亿至7亿美元
- 2030-01CPO测试设备TAM可能达到约10亿美元
风险
- 商用GPU客户收入爬坡延迟
- AI项目订单与确认节奏造成季度波动
- 手机业务复苏慢于预期
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn