国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛维持CoreWeave中性：供需紧张支撑涨价，扩张伴随巨额负自由现金流
高盛：CoreWeave Inc. （CRWV.US） Fully Connected 2026： Expanding the AI Platform
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机构
高盛
评级
中性
目标价
139美元
空间
+55.1%
核心逻辑
高盛认为AI算力需求仍超过可用容量，提价、客户预付款及旧GPU续约支持单位经济性。Forge整合AI开发全生命周期，金融服务与Physical AI拓展需求，但企业销售周期、治理要求和平台持续采用仍待验证。快速扩张预计带来巨额负自由现金流，增长依赖融资，并面临融资成本和云厂商竞争风险。
点名公司
- CoreWeave Inc.主体AI平台中性高盛维持中性评级和139美元目标价
- Weights & Biases提及中性相关能力有助于进入开发者工作流
- Caterpillar提及中性案例称一小时真实机器数据可生成100—1,000小时仿真数据
关键数字
- 参考价
- 89.62美元
- 估值
- SNTM非GAAP EBIT的22倍；隐含2028年EBIT的17倍
- 预计收入
- 2026年129.57亿美元；2028年441.85亿美元
- 预计资本支出
- 2026年332.52亿美元
- 预计自由现金流
- 2026年负241.69亿美元；2028年负159.49亿美元
催化与时点
- 数据中心从审批到交付约需14—18个月
- 2029-01A100客户续约延伸至2029年
- H200客户以高于原合同的价格续签三年
风险
- 扩张带来巨额负自由现金流，增长依赖持续融资
- 融资成本及云厂商竞争构成关键风险
- 企业销售周期接近一年，安全、合规和数据治理仍是摩擦
- 平台持续采用仍需更多证据，需求不能全归因于旧GPU架构竞争力
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn