人工智能 · 研究资料
382篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看多长期东吴证券10月14日 10:05
东吴证券看好智驾板块，认为多数产业链环节仍具中长期配置价值
东吴证券认为，智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景。报告列举基座模型与自研芯片、模型能力、场景运营及核心硬件等环节的公司，认为产业链多数环节仍具中长期配置价值。报告数据显示，2026年8月新能源城市NOA渗透率为40.8%。 点名公司：小鹏集团（基座模型、芯片）、理想汽车（基座模型、芯片）、地平线机器人（基座模型、芯片）、Momenta（基座模型、芯片）、小马智行（基座模型）、文远知行（基座模型）、千里科技（基座模型）、曹操出行（模型应用、场景运营）。 时点：2026-09 小鹏汽车推送XOS 6.3.0版本；2026-10 新一代理想i9 Home搭载自研5C三元锂电池车型开启交付；2027-01 L2组合驾驶辅助强标GB47955实施。
小鹏集团 · 基座模型、芯片理想汽车 · 基座模型、芯片地平线机器人 · 基座模型、芯片Momenta · 基座模型、芯片小马智行 · 基座模型文远知行 · 基座模型 - 研报看多中期西南证券10月14日 10:05
西南证券看好AI影视、AI营销，重点推荐恺英网络和巨人网络
报告认为，多模态模型迭代提升视频生成能力，推动AI短剧向中长剧、电影及互动剧扩展，芒果超媒和博纳影业分别对应AI中长剧、AI电影。AI营销Agent从单点工具升级为多Agent协同系统，报告关注汇量科技AI Infra上线催化。报告还指出游戏版号和市场收入增长，并重点推荐恺英网络、巨人网络。 点名公司：DramaWave（短剧平台）、芒果超媒（AI中长剧）、博纳影业（AI电影）、汇量科技（AI营销）、恺英网络（游戏）、巨人网络（游戏）、网易（游戏）、腾讯（办公AI）。 时点：2026-10 汇量科技AI Infra预计上线；2026-10-23 《三星堆：未来往事》定档上映；2027-01-15 网易关注新游《无限大》。
- 研报看多中期国信证券10月14日 10:05
国信证券看好机械行业结构性成长，建议关注业绩预期好的绩优个股
报告认为全年维度持续看好 AI 相关资本开支，重点关注半导体设备、AI 液冷及上游设备、光通信仪器与设备、3D 打印等方向。报告建议关注业绩预期较好、短期卡位较好且经营有望加速向好的公司，以及通过提升份额、出口增长、产品升级或品类扩张实现经营改善的细分龙头。 点名公司：飞荣达（制冷&液冷）、汉钟精机（半导体设备）、乔锋智能（液冷设备）、创世纪（液冷设备）、光力科技（半导体设备）、矽电股份（半导体设备）、优利德（光通信仪器&设备）、鼎阳科技（光通信仪器&设备）。 时点：2026-10 三季报行情展开，关注业绩好的绩优个股。
- 研报看多长期金元证券10月14日 10:05
金元证券维持通信行业强于大市，光通信受益于1.6T、CPO/NPO落地
报告称，全球云厂商AI算力建设推动800G放量、1.6T进入规模交付，光通信板块中报业绩和盈利能力明显提升。通信行业“十五五”规划提出算力、光通信、6G及卫星互联网等发展方向；华为发布NPO光引擎与昇腾960超节点，显示光互联架构向系统级方案演进。报告认为，相关产业链有望受益于产品升级和前沿技术落地，但通信行业短期趋势性行情可能性有所降低。 点名公司：华为（光互联）、中际旭创（光模块）、新易盛（光模块）、天孚通信（光器件）、源杰科技（光芯片）、东山精密（PCB、光芯片、光模块）、长飞光纤（光纤光缆）、亨通光电（光纤光缆）。 时点：2026-07 1.6T光模块进入批量上量周期；2026-07 光模块上游供给瓶颈能否破解，影响龙头业绩兑现；2026-07 硅光晶圆产能及微组装工艺扩产到位，1.6T硅光模块出货比例预计抬升。
- 研报看多中期月狐数据10月14日 10:05
月狐数据：AI+教育进入制度化落地与商业化兑现期，Agent、校内采购和出海拓展行业空间
报告认为，政策完善、模型迭代与AI Agent落地推动AI+教育从单点工具应用走向全场景生态，校内教育和智慧化管理的渗透空间扩大。C端硬件承压，订阅服务与B/G端解决方案成为商业化方向；报告称头部企业转型成效显现，教育出海有望形成第二增长曲线。 点名公司：网易有道（语言学习）、好未来（教培系转型）、学而思（原生伴学Agent）、新东方（升学规划）、猿辅导（教培系转型）、科大讯飞（技术系深耕）、松鼠AI（技术系深耕）、一起教育科技（智能教育平台）。 时点：2026-04-02 五部门印发《“人工智能+教育”行动计划》；2026-05 杭州世界数字教育大会签署20项人工智能教育国际合作项目；2026-06 好未来发布T6系列旗舰学习机。
- 研报中性长期横河电机（中国）有限公司10月14日 10:05
横河电机（中国）有限公司：横河电机认为，流程工业数字化转型可推动工厂迈向自主运营
白皮书称，流程工业制造商面临提升盈利能力、资本效率和可持续性的压力，需利用数字技术并整合人员、流程与数据。横河电机提出通过DX平台、IIoT、人工智能和数字孪生等实现系统与供应链信息集成，逐步推进工业自主化。资料将自主运营视为许多最终用户智能制造的目标，并称其可提升生产率、灵活性和盈利能力。
横河电机(中国)有限公司 · 数字技术和解决方案 - 研报看多长期嘉为蓝鲸智能运维产品团队10月14日 10:05
嘉为蓝鲸智能运维产品团队：嘉为蓝鲸认为治理与AI协同演进可推动Agentic Ops落地
文章认为，运维数据、流程和知识治理质量决定AI在运维场景的落地效果，治理是AI的基础。配置数据、监控、知识库等运营智能体也可持续改善治理质量，形成相互加速的飞轮。文章提出分阶段夯实基建、深化融合并推进智能运营，以逐步解锁更多运维智能体能力。
广州嘉为科技有限公司 · 运维解决方案 - 研报看多长期摩根士丹利10月14日 09:24
摩根士丹利看好微软企业 AI 多层变现，维持增持评级、目标价 600 美元
报告认为微软在增量 GenAI 支出和 AI 编排偏好中领先，Azure、Fabric、Foundry 与 Copilot 可参与企业 AI 多层变现。调查显示 CIO 预计 AI/ML 占公共云支出的比例三年后升至 9.9%，采购 AI 能力的企业占 64%，为相关商业化提供支持。报告同时指出 Azure 支出增长预期降温、Agent 采用意向回落，AI 投入回报和利润率仍有不确定性。 点名公司：LLM厂商（AI模型）、谷歌（公有云）、亚马逊（公有云）、AWS（公有云）、GCP（公有云）。
微软 · 企业AI全栈LLM厂商 · AI模型谷歌 · 公有云亚马逊 · 公有云AWS · 公有云GCP · 公有云 - 调研纪要中性中期豪鹏科技10月14日 09:23
豪鹏科技前三季度收入预计增长17.34%~20.02%，净利润增长32.96%~37.62%
公司称前三季度收入稳增、利润快增，第三季度收入和净利润增速高于前三季度累计水平，增长来自出货量增长、产品结构改善及新客户和新项目交付。消费电子电池业务受益于头部客户合作深化及AI端侧产品导入；储能业务保持满产满销，并推进AIDC储能产品验证和客户导入。 点名公司：惠普（客户）、戴尔（客户）、MSI（客户）、华硕（客户）、宏碁（客户）、智元（客户）、智身（客户）、优必选（客户）。 时点：2026-12 机器人相关业务收入预计接近1亿元。
- 研报分歧长期摩根士丹利10月14日 09:03
摩根士丹利：大摩行业观点 In-Line；预计2027年机柜出货增长约10%，鸿海份额升至43%
材料摘要称，2026年机柜出货预测为8.2万柜，2027年首次预测为9.04万柜、增长约10%，较2026年约209%的增速明显放缓。鸿海2027年出货预测为3.88万柜、同比增长28%，份额由37%升至43%；广达份额维持26%，纬创由23%升至24%。报告摘要给出投资偏好为纬创、鸿海、广达，但行业观点为 In-Line；材料同时说明未提供报告正文第1—8页，无法提取完整投资论点。 点名公司：鸿海（机柜）、广达（机柜）、纬创（机柜）。 时点：2027-06 预计2027年第二季度机柜产出最高，随后逐季回落。
鸿海 · 机柜广达 · 机柜纬创 · 机柜 - 研报看多短期汇丰10月14日 06:23
汇丰维持亚马逊买入，预计Q3经营利润270亿美元，关注AWS需求与订单积压
汇丰认为云迁移、智能体AI、自研芯片和算力扩张支持AWS在2026年余下时间维持高增长。预计Q3收入2033亿美元、经营利润270亿美元，略高于公司指引上限；10月29日财报将验证AWS需求、算力需求和订单积压。汇丰预计2026至2028年资本开支持续增加，自由现金流仍为负。 时点：2026-10-29 Q3业绩验证AWS展望、智能体AI需求及订单积压；2027-12 2025年底至2027年底计划增加7至8GW容量。
Amazon.com · 云服务 - 研报看多中期汇丰10月14日 06:03
汇丰维持Alphabet买入，目标价420美元；关注Services与Cloud利润率及资本开支压力
汇丰维持Alphabet买入评级，认为Services利润率是支持资本开支扩张的关键，Q3预测44.5%，高于41.7%的共识。Anthropic融资支持的TPU订单或使积压合同增加约12%，但交付仍是兑现条件。高资本开支及TPU销售、算力租赁带来的利润率压力可能拖累自由现金流和盈利质量；Gemini采用情况待财报验证。 点名公司：Anthropic（TPU客户）、Broadcom、SpaceX。 时点：2026-10-28 Q3财报验证Services与Cloud利润率及Gemini采用情况；2027-01 TPU订单主要对应2027年芯片订单，积压合同增量依赖交付；2028-01 自由现金流预计2028年转正。
AlphabetAnthropic · TPU客户BroadcomSpaceX - 研报看多中期摩根大通10月14日 05:43
摩根大通重申Meta增持，认为Muse Wonder可推动企业变现，目标价920美元
报告认为Muse Wonder系列在智能体和编码测试中达到前沿水平，且API定价具竞争力，可增强Meta Model API与Muse Code的吸引力。企业产品可能成为2027年更大的变现机会；个人智能体的抽成、佣金或结果付费可能延至2027年下半年。估值锚为2028年GAAP每股收益35.44美元的约26倍市盈率，并获DCF支持。 点名公司：Gemini 4 Argon、Claude Opus 5.5、GPT-6 Astra、标普500。 时点：2027-07 个人智能体抽成、佣金或结果付费可能出现。
Meta Platforms Inc · 模型与智能体Gemini 4 ArgonClaude Opus 5.5GPT-6 Astra标普500 - 研报看多长期摩根大通10月14日 05:33
摩根大通看好微软 Maia 扩容：预计2027年多吉瓦部署
报告认为，Maia 300每兆瓦 token 产出预计较领先 GPU 系统提高40%，完整96颗加速器配置下机架吞吐最高为 Maia 200 的7倍。微软计划自2027年起将 Maia 家族扩大至多吉瓦部署，作为主要推理系统，收益预计体现于 Copilot 性能和云成本效率。摩根大通预计微软2030年数据中心容量超过30GW，并预计 FY27E 资本开支指引为2100亿美元。 点名公司：GitHub（软件）、Foundry（云服务）。 时点：2026-12-31 GitHub Copilot与Foundry预计接入Maia 200；2027-01 微软计划开始Maia家族多吉瓦部署；2027-01 路透报道称微软可能部署超过100万颗Maia 300。
Microsoft（MSFT.US） · 云计算GitHub · 软件Foundry · 云服务 - 研报看多长期美银10月14日 05:33
美银上调Salesforce至买入：四层AI架构应对去中介风险，Agentforce消费仍待验证
美银认为大型企业难以替换承载业务逻辑、治理和工作流的平台，Salesforce通过数据、应用、智能体和界面四层架构争取保留底层价值并参与AI增量支出。Agentforce生产客户、工作单元及积分补充显示消费进展，但持续增长取决于客户ROI和更广泛部署。FY28/FY29收入预测上调，毛利率预测则略有下调。
Salesforce · 企业AI平台 - 研报分歧短期高盛10月14日 04:23
高盛称支付板块3Q26财报前环境有利，同时对部分公司短期更谨慎
高盛认为9月美国消费和支付数据回暖，支持Visa、Mastercard第三季度支付额实现高个位数至低双位数增长，监管及技术颠覆担忧也有所缓和。其看好Visa、Mastercard、Toast和Global-e，并认为若Mastercard恢复较Visa更快的增长，未来一年估值倍数有望重估10%至15%。高盛对FOUR、FIS、FISV财报前更谨慎，指出SMB销售改善主要来自客单价，交易数量仍下降。 点名公司：Visa（卡组织）、Mastercard（卡组织）、Global-e（跨境支付）、Shopify、FOUR、FIS、FISV、PayPal。 时点：2026-09 美国9月零售及支付消费数据回暖；2026-10 3Q26财报及卡组织支付额表现；2027-01 Jaywan合作预计带来Mastercard年度增量收入。
Visa · 卡组织Mastercard · 卡组织Global-e · 跨境支付ShopifyFOURFIS - 研报看多中期摩根大通10月14日 01:14
摩根大通：半导体及设备行业积极但精选：AI、供给紧张与周期复苏支撑盈利上修
摩根大通认为，AI投资、供给约束和非AI周期复苏支撑半导体盈利上修，销售数据支持3Q业绩及积极的4Q指引。AI集群扩张带动网络互连需求，DRAM与HBM紧缺及长期协议改善存储盈利可见性；设备增长由代工/逻辑和DRAM驱动，但洁净室约束可能影响收入兑现。报告偏好AVGO、MRVL、KLAC，以及工业敞口较高的TXN和ADI；汽车复苏偏弱，PC和消费电子面临存储涨价压力。 点名公司：AVGO（网络芯片）、MRVL（连接平台）、KLAC（半导体设备）、ADI（工业模拟）、TXN（工业模拟）、MCHP（工业模拟）、CDNS（EDA）、SNPS（EDA）。 时点：2026-09 报告预计3Q结果符合或略好于预期；2026-10 4Q指引预计维持积极；2027-01 代理式AI对EDA的实质收入贡献更可能从FY27及以后体现。
AVGO · 网络芯片MRVL · 连接平台KLAC · 半导体设备ADI · 工业模拟TXN · 工业模拟MCHP · 工业模拟 - 研报分歧中期美银10月14日 00:23
美银：互联网估值低于五年均值，智能体与AI资本开支压制情绪，Meta和DoorDash相对占优
美银认为互联网行业2027年估值低于五年均值，市场正提前计入智能体对平台流量、广告及利润的冲击。高油价可能增加消费和物流压力，巨额AI资本开支及融资需求也压制情绪。报告维持Meta、DoorDash买入，认为Meta广告AI增益与企业业务、DoorDash配送网络与会员黏性构成相对优势；9月线上消费仍有韧性。 点名公司：Meta（社交广告）、DoorDash（配送平台）、Amazon（电商平台）、Google（互联网平台）。
Meta · 社交广告DoorDash · 配送平台Amazon · 电商平台Google · 互联网平台 - 调研纪要中性中期沃尔德10月13日 19:24
沃尔德金刚石散热、微钻等业务处于客户验证与产业化推进阶段
公司称，金刚石散热衬底已打通部分制备工艺，并与头部企业开展研发合作或小批量验证；金刚石微钻在PCB领域仍处市场拓展初期，部分客户进入商务谈判。CVD钻石声学振膜已应用于部分音响和耳机场景，公司将按客户验证及订单进度推进产能安排。上述新业务仍面临客户验证、订单转化和产业化进度等不确定性。 点名公司：戴比尔斯集团（竞争对手）、元素六公司(Element Six)（声学振膜）、日本佑能（钻针）。
- 研报看多中期西南证券10月13日 19:05
西南证券看好铂科新材：AI芯片电感放量驱动成长，预计2026—2028年归母净利润复合增速约43.9%
西南证券认为，AI算力需求推动GPU、ASIC等芯片功耗和供电电流提升，带动AI芯片电感市场扩张。铂科新材已形成“合金软磁粉末—合金软磁粉芯—AI芯片电感”垂直一体化布局，粉芯业务保持龙头地位，芯片电感随产能爬坡和客户协同开发而增长。报告预计公司2026—2028年归母净利润复合增速约43.9%。 时点：2030-01 全球AI芯片电感市场预计由2025年的58亿元增至2030年的269亿元；2026-01 公司2026—2028年归母净利润预计分别为6.34亿元、9.04亿元和12.47亿元。