券商深度研报· 苟宇睿,阮雯,潘妍洁,刘言·· 7 天前
西南证券看好AI影视、AI营销，重点推荐恺英网络和巨人网络
西南证券：传媒行业2026年Q4投资策略：Agent迭代成熟，看好AI影视和AI营销
研报西南证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
报告认为，多模态模型迭代提升视频生成能力，推动AI短剧向中长剧、电影及互动剧扩展，芒果超媒和博纳影业分别对应AI中长剧、AI电影。AI营销Agent从单点工具升级为多Agent协同系统，报告关注汇量科技AI Infra上线催化。报告还指出游戏版号和市场收入增长，并重点推荐恺英网络、巨人网络。
点名公司
- DramaWave提及短剧平台看多7月新剧集超90%由AI生成，下载环比增长39.82%
- 芒果超媒300413.SZ受益AI中长剧看多制作国内首部上星黄金档全AI长剧《后西游记》
- 博纳影业001330.SZ受益AI电影看多相关标的；AI电影项目《计划外：广寒行动》已开机
- 汇量科技受益AI营销看多报告关注AI Infra上线催化
- 恺英网络002517.SZ受益游戏看多投资策略重点推荐
- 巨人网络002558.SZ受益游戏看多投资策略重点推荐
- 网易受益游戏看多关注自研新游上线及业绩增量
- 腾讯提及办公AI看多WorkBuddy月访问量居行业第一
- 阿里提及办公AI看多整合三款办公产品推出“千问办公”
- 完美世界002624.SZ提及游戏看多《异环》上半年流水达14亿元，关注后续业绩释放
- 昆仑万维300418.SZ提及短剧平台看多旗下平台海外上半年下载量达2.18亿次
- 微盟提及AI营销看多AI原生矩阵成型，以Agent+Skills架构实现对话即经营
- 有赞提及AI营销看多以AI经营智能体串联获客、转化、复购和经营
- 易点天下301171.SZ提及出海营销看多构建AI Agent Token服务体系，覆盖出海营销全链条
- 迈富时提及AI营销看多推出集成500+智能体应用的AI-Agentforce 3.0
- 趣致集团提及AI营销看多发布全感物理AI智能体体系
关键数字
- 中国微短剧及AI剧漫剧市场规模预计
- 2026年突破1210亿元，其中AI剧漫剧超400亿元
- 中国AI营销市场规模预计
- 2026年636亿元，同比增长35%；2030年突破1700亿元
- 游戏市场实际销售收入
- 2026年上半年1,884.50亿元，同比增长12.17%
- 暑期档总票房
- 截至2026年8月16日，含预售突破100亿元，同比增长约3.2%
催化与时点
- 2026-10汇量科技AI Infra预计上线
- 2026-10-23《三星堆：未来往事》定档上映
- 《计划外：广寒行动》进入制作阶段
- 2027-01-15网易关注新游《无限大》
- 2026-07-27阿里整合三款办公产品推出“千问办公”
风险
- 行业政策趋严
- 多模态大模型相关研发不及预期
- 游戏新品表现不及预期
- 票房表现不及预期
- 市场竞争加剧
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com