图解｜全球信用评级市场格局一览：“三巨头”市占高达93.4%
截至2024年底，在美国监管机构备案的信用评级中，有93.4%由三家美国公司出具。其中，标普全球评级(S&P Global Ratings)以49.6%的市场份额位居首位，穆迪(Moody’s)和惠誉(Fitch)紧随其后，市占率分别为31.4%和12.4%。其余七家规模较小的竞争对手，包括晨星DBRS、KBRA、贝氏评级等，仅分得6.6%的份额。
#美股/全球
格隆汇快讯AI 评分1717 格隆汇快讯AI 评分2424 富国银行下调希捷科技目标价至865美元
富国银行将希捷科技的目标价从1180美元下调至865美元，仍维持“增持”评级。(格隆汇)
格隆汇快讯AI 评分3131 机构：法国抗议活动可能令市场感到不安
XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯撰文指出，法国的动荡局势可能带来金融和财政影响。周末，欧元区第二大经济体法国爆发骚乱。约50万抗议者走上街头，表达对高昂生活成本的不满。布鲁克斯表示，抗议活动可能会扩大法国政府债券与德国政府债券之间的利差，并可能冲击欧元。“如果这些骚乱提升了反欧盟的玛丽娜·勒庞的支持率，那么我们可能会看到欧元进一步下跌，”她警告说。
财富AI 评分3737 The inventor of BRICS has a message for ‘lazy, colonial’ Europe—India and China are still not taken seriously enough on the world stage
Jim O’Neill’s Goldman Sachs Economics Paper No. 66 reshaped how business leaders looked at the world, but it may now be time for a significant upgrade
国际投行研报AI 评分5656 高盛维持AVC买入：液冷与AI服务器放量驱动增长，目标价升至4,736新台币
高盛认为，AI机柜与ASIC服务器放量、液冷渗透率提升及新增客户将带动AVC风冷和液冷零部件需求。液冷零部件贡献和毛利率改善支撑2027年净利润预测上调4%，预计2026—2028年净利润复合增长39%。消费电子疲弱和机型切换压制短期表现，液冷采用及AI需求不及预期则构成风险。 点名公司：英伟达（AI机柜）、AMD（AI机柜）。 时点：2026-12 预计第四季收入同比增42%、环比增15%；2026-12 第四季新增ASIC AI服务器客户带来液冷零部件增量。
国际投行研报AI 评分4545 野村维持腾讯买入：AI投入压低3Q利润，微信智能体有望强化竞争地位
野村预计腾讯第三季度收入增长9%，但人工智能投入将使非准则经营利润下降3%、利润率降至33.5%。国内游戏和广告保持韧性，腾讯云增速预计超过30%；海外游戏增速受高基数拖累。野村认为业绩放缓主要是暂时现象，并看好微信智能体对腾讯人工智能竞争地位的潜在帮助。 点名公司：阿里云（云）、字节跳动、阿里巴巴。
国际投行研报AI 评分5050 瑞银上调南亚塑胶目标价至390新台币，覆铜板盈利与股东回报预期增强
瑞银认为覆铜板提价及经营杠杆将推动盈利改善，并将南亚塑胶2026、2027年EPS预测分别上调17%、31%。南亚科盈利改善及台塑化收益扩张预计增厚投资收益；经营现金流、投资分红和持股变现支持75%派息率。瑞银认为市场尚未充分反映电子材料盈利增长及现金回报持续性。 点名公司：南亚科、台塑化、台塑、台化、南亚电路板。 时点：2026-10 美国云厂商对高端AI覆铜板进行客户认证并带来潜在订单；2027-01 预计覆铜板涨价周期延续至2027年。
彭博利好AI 评分2121 Rhee: Korea in an Enviable Position
Rhee Chang Yong, PIIE Nonresident Senior Fellow and former Bank of Korea Governor, says Seoul should use the windfall from AI-related exports to create buffers against competition from China. He speaks with Stephen Engle on the sidelines of the Bund Summit in Shanghai. (Source: Bloomberg)
金融时报AI 评分1717 Has America’s wave of anti-globalisation populism peaked?
When voters turn, leaders follow
国际投行研报AI 评分5757 瑞银首选村田、Ibiden，看好罗姆与京瓷；投资者看好基本面但谨慎短期持仓
瑞银首选村田与Ibiden，并推荐罗姆、京瓷，理由包括人工智能相关增长机会、盈利反转潜力、竞争优势、涨价及业务组合改善。亚洲投资者普遍看好电子元件基本面，关注MLCC、ABF载板和硬盘相关股票；但村田涨价幅度、Ibiden估值、短期供需与持仓压力存在分歧。 点名公司：村田（MLCC）、Ibiden（ABF载板）、罗姆、京瓷、太阳诱电（MLCC）、TDK（硬盘磁头）、尼得科。
国际投行研报AI 评分5656 美银维持Vertex买入，目标价667美元；atumelnant差异化获益待三期验证
美银认为，atumelnant直接阻断肾上腺MC2R，二期显示雄激素抑制及糖皮质激素减量潜力，可切入Crenessity治疗后仍控制不足及初治患者。二期指标口径与Crenessity不同，不能据此认定优效；增量疗效、安全性及商业渗透仍待三期验证。 点名公司：Alyftrek、Trikafta、Crenessity、crinecerfont。 时点：2027-05 CALM-CAH成人三期预计完成主要研究。
X·grokAI 评分5151 作者以霍华德·马克斯的泡沫框架解读美股调整与AI资本开支回报
作者转述霍华德·马克斯的观点称，当前市场尚未达到真正意义上的泡沫状态，因为市场持续讨论泡沫风险，投资者并未对风险“浑然不觉”；他同时认为投资者对进一步上涨存在错失恐惧，鲁莽行为信号则较为混杂。
X·grokAI 评分2222 我被推荐，和看到太多聊AI风险的，说实话，这些风险我都认同，但是少有把风险和机遇放一起分析最后做出结论的，只聊风险并不会显得自己有多聪明，对未来需求的判断才是最难的，起码华尔街那些人23年GPT到现在…
我被推荐，和看到太多聊AI风险的，说实话，这些风险我都认同，但是少有把风险和机遇放一起分析最后做出结论的，只聊风险并不会显得自己有多聪明，对未来需求的判断才是最难的，起码华尔街那些人23年GPT到现在，预测英伟达的一年后的盈利预期从来没有对过。 https://t.co/b9Nm961XwB 引用 @TJ_Research：美股的泡沫分为估值泡沫和盈利泡沫 估值现在根本没有泡沫，无论静态还是动态。 盈利泡沫需要向前看，在你听到别人聊泡沫时，记得多问一句，你看到未来的盈利风险在哪里？对建立自己的观点会有帮助的
X·grokAI 评分2525 美股的泡沫分为估值泡沫和盈利泡沫
美股的泡沫分为估值泡沫和盈利泡沫 估值现在根本没有泡沫，无论静态还是动态。 盈利泡沫需要向前看，在你听到别人聊泡沫时，记得多问一句，你看到未来的盈利风险在哪里？对建立自己的观点会有帮助的
钛媒体AI 评分6060 谷歌自研TPU从内部部署走向对外供给
文章梳理谷歌TPU从内部部署到通过谷歌云向第三方提供算力服务、并开始直接销售的路径。文中回顾TPU历代迭代，并列举谷歌向Anthropic供应TPU、Meta租赁TPU集群及蚂蚁集团迁移计算负载等案例；相关信息均按原文所述。
格隆汇快讯AI 评分4040 光大期货：加息定价反复，黄金低位震荡或延续
光大期货称，加息预期反复令近期黄金低位偏弱，市场定价正从“10月加息摇摆”转向大概率推迟到12月。美联储短期利率顶部已可见，但下行拐点尚未到来，金价或继续在通胀支持加息与加息可能加剧经济和金融市场波动的因素之间窄幅震荡。
格隆汇快讯AI 评分4242 橡树资本联合创始人霍华德·马克斯：市场或尚未达到真正的泡沫状态
橡树资本联合创始人霍华德·马克斯表示，目前市场或尚未达到真正的泡沫状态，因为投资者普遍警惕泡沫风险，缺少泡沫典型的“浑然不觉”。他认为，投资者虽有对进一步上涨的错失恐惧，但鲁莽行为方面的信号仍然混杂。
国际投行研报AI 评分4444 瑞银看好Vertex的inaxaplin：预计2027年初公布三期数据，AMKD峰值销售额20亿至30亿美元
瑞银认为，inaxaplin二期较低蛋白尿队列的UPCR和UACR改善支持扩大可治疗人群，并降低三期风险。AMPLITUDE三期预计2027年初公布48周中期数据；瑞银估计成功概率约65%，但认为申报需UPCR与eGFR均显著改善。瑞银预计AMKD风险调整后峰值销售额为20亿至30亿美元，肾病业务有望成为Vertex在囊性纤维化之外的第二增长支柱。 时点：2027-01 AMPLITUDE三期48周中期数据预计公布；2025-09 AMPLITUDE中期分析队列完成入组；2024-04 选定45毫克每日一次剂量并进入三期。
国际投行研报AI 评分5555 高盛维持百时美施贵宝中性评级：IPF三期低剂量达标，剂量反应仍存疑
高盛称admilparant的ALOFT-IPF三期试验中，60毫克达到主要终点，120毫克未达统计显著性，剂量反应关系仍需完整数据评估。良好耐受性有助缓解肝损伤担忧；高盛预测该项目2035年未经概率调整的峰值销售额为27亿美元，成功约使DCF估值提高5%。高盛预计市场后续关注2027年初的PPF结果及milvexian研究结果，后者对DCF估值影响更大。 点名公司：强生、CTNM。 时点：2027-01 ALOFT-PPF顶线结果。
国际投行研报AI 评分6363 摩根士丹利：苹果：Duo首日交期约14周创纪录，18 Pro系列交期同比缩短
Duo预售首日全球交期约14周，创十年跟踪记录最长，反映早期需求强劲，也受到供给有限影响。18 Pro及Pro Max交期同比缩短，但下半年产量同比增长18%；截至报告当周，未见可信的台积电晶圆订单削减或鸿海整机减产证据。Duo下半年安排生产700万部，部分生产从三季度后移至四季度，尚未观察到增产计划。 点名公司：台积电（晶圆）、鸿海（整机）。 时点：2026-10 Duo预售首日全球交付延至2027年1月中旬。
格隆汇快讯AI 评分3131 银河证券章俊：经济长期向好基本面稳固，A股核心定价逻辑未改
据央视，“多项稳增长政策效能持续释放，内需潜力逐步挖掘，我国经济长期向好的基本面稳固。”银河证券首席经济学家章俊对第一财经表示。章俊分析称，国内经济方面，新质生产力加速落地见效，数字经济、高端装备、前沿科创赛道技术迭代提速，新旧动能接续转换，产业结构持续提质优化。市场层面，他提到，上周（10月12日至16日），美股科技板块出现显著回调，引发全球权益市场情绪走弱。数据显示，纳指单周下跌4.48%，标普500指数回落1.95%。“本轮美股调整根源在于海外宏观预期重构，叠加高估值AI板块阶段性估值消化，并非系统性风险爆发。”他说。对于A股市场，章俊认为，外部市场波动带来短期情绪层面扰动，未改变A股的
国际投行研报AI 评分4444 美银认为美国通胀黏性支持利率上行，全球利率路径分化且高波动或延续至2027年上半年
股市波动与CTA空头回补推动全球债券反弹、曲线牛市趋平，但美银仍认为美国通胀黏性支持利率上行，并倾向卖出债券反弹。各区域利率预测分化：美国、德国和澳大利亚长端收益率预计回落，加拿大和日本利率预计上升。政策、通胀和久期需求的不确定性可能令利率波动维持高位，并压制股票及信用资产。 时点：2026-11 预计美国恢复储备管理购买；2026-12 日本TONA预计达到1.48%；2027-09 日本10年期日债收益率预计达到3.15%。
市场快讯利好AI 评分3636 美债高票息降低过早入场代价 待到AI行情转折或添资本利得
判断收益率何时见顶并不容易，但购买债券并不要求投资者做到这一点。经济增长走弱所能带来的上行空间已经扩大，而等待这种情况出现的成本则有所下降。目前尚未发生足够显著的基本面变化，难以预计美国国债收益率会从当前水平进一步大幅下降。美国经济仍在消化不断上升的借贷成本，而对潜在增长率和中性利率的估计也在上调。通胀也已经稳定在较高水平，大宗商品价格高企仍构成风险。10年期美国国债收益率尚未完全追上长期名义国内生产总值的增速。这使债券的回报结构呈现非对称性。超过5%的收益率能在投资者过早入场时提供更充分的票息保护，而一旦经济遭受显著增长冲击，债券还可能获得资本利得。上周投资者愿意在债券下跌时逢低买入，表明市
金融时报AI 评分1717 Private equity finds next Asian frontier
Foreign firms make up majority of large buyout deals in Asia’s fourth-biggest economy
国际投行研报AI 评分4848 摩根大通：曲线偏平约3基点，支持美债战术性陡峭化
短端美债仍略显便宜，10年与30年期曲线相对模型偏平约3基点，报告据此支持战术性陡峭化及10年、20年、30年期中段变便宜蝶式交易。若财政部再融资公告未释放长端减量信号，陡峭化交易可进一步受益。报告认为，波动率回落有望改善主动核心债券基金表现。
格隆汇快讯AI 评分6262 美银称牛熊指标跌破卖出讯号门槛，11月中旬重返科技股取决于芯片价格
美银策略师Michael Hartnett称，美银牛熊指标由8.1降至7.4，跌破8.0门槛，结束5月26日触发的卖出讯号；但卖出讯号终止不代表买点已到。美银广度规则显示，全球股市指数净超卖比例为52%，是2025年4月以来最高，仍低于触发反向买进讯号所需的88%。
格隆汇快讯AI 评分3939 “木头姐”继续看好韩国半导体股：当前已进入买入区间
“木头姐”凯茜·伍德16日就近期因外资抛售而震荡的韩国股市表示：“外资并不是因为基本面恶化而撤离。我认为程序化交易的影响更大”。谈及韩国半导体股大跌，她表示：“现在确实是进入买入区间的合适时机。”当被问及外资流出的决定性原因时，伍德称：“今年6月存储芯片股价见顶回落时，韩元兑美元汇率也创下历史新高。这并不是市场本身存在任何基本面缺陷，而是股价下跌与汇率因素叠加，导致机械性的程序化交易激增。”对于近期存储芯片股的回调，伍德认为这是此前价格快速飙升引发的反作用，“由于存储芯片单价上涨过快，电子设备的零售销量大幅下降。这一因素已经反映在股价之中。”韩国Kospi指数今日开盘跌逾3%，随后回升，截至发
格隆汇快讯AI 评分3838 华尔街老将示警：美股内部早已“崩盘”，看好黄金与白银布局机会
华尔街资深人士、前雷曼兄弟交易员Larry McDonald指出，许多股票早已大幅贬值，市场其实已经历一场“崩盘”。他将指数屡创新高、个股却遭到抛售的背离现象，归因于日益失灵的被动投资制度。机构投资人与避险基金，也就是所谓的“聪明钱”，一方面做多指数，另一方面则放空大量个股，押注这些股票下跌。此外，季底与年底的税损卖压也加剧市场波动。 McDonald指出，面向消费者的企业正承受巨大压力，包括麦当劳、家得宝、奈飞、耐克与Lululemon，这些公司的股价今年以来跌幅已达双位数，而消费者也正面临能源及其他成本上升的压力。他预期，美联储可能再升息一次，之后官员才会表明转向较宽松政策路径的意图。基于
国际投行研报AI 评分5656 美银看好Meta：AI广告支撑三季度收入，Muse与企业AI拓展变现空间
美银认为AI定向和自动化改善广告主回报，预计三季度收入638亿美元，高于市场预期；一次性法律计提使GAAP每股收益降至3.79美元。Muse用户增长、订阅产品及企业AI采用有望拓展收入并推动估值扩张，自研芯片部署有望改善长期计算成本。广告对宏观环境敏感、AI投入与固定资产增加，以及用户竞争和监管诉讼构成压力。 点名公司：Broadcom（芯片）、标普500。 时点：2026-10 三季度收入预计638亿美元，高于市场预期；2026-10 财报电话会观察Muse留存、成本及变现路径；2026-12 预计四季度收入741亿美元、每股收益8.74美元。
券商深度研报AI 评分5656 华鑫证券维持医药行业“推荐”：AI早研验证、CXO订单及创新药出海等方向受关注
报告认为，AI新药研发平台合作增加，干湿实验交叉验证带动湿实验服务需求，国内具备Gene-to-Protein能力的企业有望承接海外订单。CDMO在手及新签订单增长，GLP-1等大品种放量带动需求，报告预计2026年Q3行业景气度延续。中国创新药授权出海和临床数据进展提供机会，但海外临床存在不确定性；mRNA疫苗、GLP-1、医疗器械出口及零售药店出清也是报告关注方向。 点名公司：Chai Discovery（AI新药平台）、GSK（药企）、辉瑞（药企）、诺华（药企）、argenx（药企）、百时美施贵宝（药企）、Twist Bioscience（湿实验服务）、金斯瑞生物科技（湿实验服务）。 时点：2026-09 预计CDMO行业景气度保持，Q3订单延续增长趋势；2026-10 云顶新耀计划开展EVM16的IIT Ib研究。
券商深度研报AI 评分7070 开源证券看好海外科技：Agent算力与AI设备景气延续
开源证券认为，Agent任务执行将拓展CPU独立算力需求，台积电业绩与指引验证AI算力需求韧性，高速互联升级利好Tower半导体。AI设备方面，ASML扩产仍难匹配远期需求，开放机架标准落地及联想量产出货，显示整机柜交付和液冷集成进入规模化部署阶段。 点名公司：AMD（CPU机架）、台积电（先进制程）、Semtech（高速模拟芯片）、Tower 半导体（SiGe晶圆制造）、Lumentum、ASML（光刻设备）、英伟达（AI机架）、联想（整机柜系统）。 时点：2026-11 AMD计划将Helion相关技术规格提交OCP，生态伙伴推出机架配置；2028-01 ASML评估进一步扩大2028年产能；2029-01 ASML头部客户设备订单接洽至2029—2030年。
国际投行研报AI 评分6565 摩根大通：云企利差扩大或过度，信用债供给集中与BBB-风险上升
大型云计算企业利差升至148个基点，但平均评级略有改善；若后续财报未显示基本面疲弱，报告认为利差扩大可能过度。美国投资级债评级周期整体仍有支撑，升级债务规模高于降级，但潜在降至高收益级的债务及BBB-债券风险需关注。发行增量高度集中于核心AI企业和银行，实体经济发行人供给下降；新债表现疲弱和再融资成本上升可能拖慢发行。
市场快讯利好AI 评分4242 中金维持阿里巴巴-W“跑赢行业”评级，港股和美股目标价分别为172港元和178美元
中金维持阿里巴巴-W收入和利润预测及“跑赢行业”评级，港股和美股目标价分别为172港元和178美元，较目前股价分别有58%和60%的上行空间。中金看好公司云计算和AI成长空间；公司港股和美股对应FY27非通用准则市盈率均为16倍，FY28均为11倍。
市场快讯利好AI 评分4141 “木头姐”凯茜·伍德称韩国半导体股已进入买入区间
凯茜·伍德认为，韩国半导体股大跌后已进入买入区间，并称外资撤离更多受程序化交易影响，而非基本面恶化。她将近期存储芯片股回调归因于此前价格快速上涨及电子设备零售销量大幅下降；韩国Kospi指数今日开盘跌逾3%，随后回升至微跌。
国际投行研报AI 评分6565 摩根大通：CoreWeave：长期合同回报高于资本成本，扩容执行领先
摩根大通认为，近期算力需求加速，CoreWeave以长期照付不议合同预售容量，降低了先建设、再寻找需求的风险。示例五年合同无杠杆IRR为14.4%至16.0%，高于9%至11%的综合资本成本，GPU到期后续租还有望提升回报。研报认为近期融资需求和现金消耗主要来自快速扩容，已投运基数扩大后自由现金流有望改善。 时点：2026-06 CoreWeave在2026财年第二季度新增近500MW实际电力，累计达到1.5GW。
市场快讯利好AI 评分3030 科技股抛售只是虚惊一场
科技股抛售只是虚惊一场？华尔街仍看好AI交易：AI需求依旧强劲！ 【科技股抛售只是虚惊一场？华尔街仍看好AI交易：AI需求依旧强劲！】上周，随着投资者对AI融资风险的担忧加剧，全球科技股遭受冲击，AI概念股惨遭抛售。尽管如此，华尔街分析师仍看好AI交易，认为这是又一次恐慌性抛售，AI需求仍然强劲。
钛媒体AI 评分5858 钛媒体分析AI竞赛从比投入规模转向考察效率与回报
钛媒体文章梳理微软、Meta及国内大厂的AI投入变化，认为AI竞赛仍在继续，但评价重点正从资本开支规模转向单位经济性、投资回报和商业化兑现。文章列出微软调整外部模型使用预算、Meta维持高额资本开支并以裁员应对支出压力，以及阿里、腾讯、百度2026年二季度资本开支同比增长等情况；并引用Gartner对AI基础设施支出、收入与回报缺口的预测，讨论推理成本下降和各厂商应用布局。
国际投行研报AI 评分6565 高盛设亚太除日本指数12个月目标1120点，较832点现值高35%
高盛认为，亚太除日本指数市值加权远期市盈率低于十年均值2.9个标准差，股票盈利收益率与美国十年期国债收益率之差为535个基点。区域2027年盈利预计增长25%，且自9月以来盈利预期上修1.7%；即将发布的三季报将检验盈利前景。近期韩台科技仓位平仓导致市场回撤，但高盛认为回撤风险已显著降低，并给予亚太除日本指数向上的配置判断。 时点：2026-10 三季度财报密集披露，检验盈利前景；2026-11 三季度财报披露持续至11月下旬。
国际投行研报AI 评分7171 高盛上调2027、2028年全球服务器市场规模预测31%、45%，看好AI服务器及供应链
高盛认为生成式AI基础设施投资、服务器规格升级和存储成本上升共同推动云厂商支出增长，整柜AI服务器成为规模主力，通用服务器也受益于智能体工作负载。报告看好鸿海、工业富联及光模块、覆铜板、PCB和液冷环节，并点名工业富联、中际旭创、新易盛、生益科技、胜宏科技。 点名公司：鸿海（ODM）、工业富联（ODM）、中际旭创（光模块）、新易盛（光模块）、生益科技（覆铜板）、胜宏科技（PCB）、英伟达（平台）、谷歌（云厂商）。 时点：2027-01 AI机架出货预计达11万架；2028-01 AI机架出货预计达16.4万架；2028-01 机架式AI服务器约占全球服务器市场63%。
市场快讯利空AI 评分5353 高盛称印尼股票若被MSCI指数剔除或引发56亿美元被动资金流出
高盛表示，若印尼股票被完全调出MSCI指数，或将引发约56亿美元被动资金流出，相当于MSCI印尼可投资市场指数成分股18天的日均成交额。若FTSE采取类似调整，还将有27亿美元资金面临流出风险；跟踪相关指数的主动型基金另持有超过80亿美元头寸，其卖出由基金自主决定。高盛称，MSCI印尼指数12个月动态市盈率为7.3倍，高于金融危机时期的5.1倍和2001年的3.9倍底部，并维持印尼市场低配评级。