国际投行研报· 高盛·· 6 小时前
高盛维持百时美施贵宝中性评级：IPF三期低剂量达标，剂量反应仍存疑
高盛：Bristol~Myers Squibb Co. （BMY.US）： Admilparant Phase 3 IPF Trial Achieves Primary Endpoint， But Details Limited and Questions Remain
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机构
高盛
评级
中性
目标价
63美元
空间
+6.6%
核心逻辑
高盛称admilparant的ALOFT-IPF三期试验中，60毫克达到主要终点，120毫克未达统计显著性，剂量反应关系仍需完整数据评估。良好耐受性有助缓解肝损伤担忧；高盛预测该项目2035年未经概率调整的峰值销售额为27亿美元，成功约使DCF估值提高5%。高盛预计市场后续关注2027年初的PPF结果及milvexian研究结果，后者对DCF估值影响更大。
点名公司
- 百时美施贵宝主体中性admilparant的IPF三期试验及后续PPF结果受关注
- 强生提及中性与百时美施贵宝合作的milvexian研究受关注
- CTNM提及中性高盛称LPA1机制结果对其有参考意义
关键数字
- 目标价期限
- 12个月
- admilparant峰值销售额预测
- 2035年未经概率调整的27亿美元
- 成功对DCF估值影响
- 成功概率从50%提高至100%、永续增长率提高25个基点，DCF估值约上升5%
- ALOFT-IPF试验剂量
- 60毫克达主要终点；120毫克未达统计显著性
- 临床意义参考
- 绝对FVC下降约100至125毫升；较安慰剂改善约30%至50%
催化与时点
- 2027-01ALOFT-PPF顶线结果
- milvexian研究结果
风险
- 120毫克剂量未达统计显著性，剂量反应逻辑存疑
- 仍需完整疗效数据评估产品价值
- 股票投资前景仍较复杂
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn