国际投行研报· 摩根士丹利·· 6 小时前
摩根士丹利：苹果：Duo首日交期约14周创纪录，18 Pro系列交期同比缩短
摩根士丹利：Apple, Inc. - North America iPhone Duo Lead Times At Record vs. 18 Pro-Pro Max Lower Y-Y
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机构
摩根士丹利
评级
跑赢大市；摘要称给予增持评级
目标价
355美元
空间
+3.8%（较342美元参考收盘价）
苹果：Duo首日交期约14周创纪录，18 Pro系列交期同比缩短
核心逻辑
Duo预售首日全球交期约14周，创十年跟踪记录最长，反映早期需求强劲，也受到供给有限影响。18 Pro及Pro Max交期同比缩短，但下半年产量同比增长18%；截至报告当周，未见可信的台积电晶圆订单削减或鸿海整机减产证据。Duo下半年安排生产700万部，部分生产从三季度后移至四季度，尚未观察到增产计划。
点名公司
- 苹果主体看多Duo交期创纪录；18 Pro下半年产量同比增长18%
- 台积电提及晶圆中性未见可信晶圆订单削减报道
- 鸿海提及整机中性未见可信iPhone整机减产报道
关键数字
- 估值口径
- 2027年9.3倍企业价值销售比，隐含35倍市盈率
- Duo预售首日全球交期
- 约14周，交付延至2027年1月中旬
- 18 Pro系列下半年产量
- 同比增长18%
- 预售第35天国际交期
- 18 Pro 12.0天；Pro Max 20.8天
- Duo下半年安排生产
- 700万部
催化与时点
- 2026-10Duo预售首日全球交付延至2027年1月中旬
风险
- 消费支出疲弱限制换机
- 存储器投入成本上升压制盈利
- 人工智能功能进展有限
- 地缘政治紧张
- App Store监管加强
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn