国际投行研报· 瑞银·· 6 小时前
瑞银看好Vertex的inaxaplin：预计2027年初公布三期数据，AMKD峰值销售额20亿至30亿美元
瑞银：Vertex Pharmaceuticals Inc（VRTX.US） -Slides- AMKD Deep Dive + Doc Call： Pot’l $2~3B and Phase III Data Early 2027
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机构
瑞银
评级
买入（瑞银）
目标价
615美元（瑞银；由585美元上调）
空间
+16.9%（参考股价526.19美元）
核心逻辑
瑞银认为，inaxaplin二期较低蛋白尿队列的UPCR和UACR改善支持扩大可治疗人群，并降低三期风险。AMPLITUDE三期预计2027年初公布48周中期数据；瑞银估计成功概率约65%，但认为申报需UPCR与eGFR均显著改善。瑞银预计AMKD风险调整后峰值销售额为20亿至30亿美元，肾病业务有望成为Vertex在囊性纤维化之外的第二增长支柱。
点名公司
- Vertex Pharmaceuticals Inc主体创新药看多瑞银覆盖；预计inaxaplin三期数据及AMKD销售潜力
- Vertex主体创新药看多肾病业务有望成为囊性纤维化之外的第二增长支柱
关键数字
- AMKD风险调整后峰值销售额
- 20亿至30亿美元
- 中期成功概率
- 约65%（模拟图示63.9%）
- IIa期第13周UPCR变化
- 13例可评估FSGS患者几何平均下降47.6%
- 基准48周UPCR差异
- 约50.8%（药物组下降54.3%，安慰剂组下降3.5%）
- 收入预测
- 2026年13,278百万美元；2030年21,354百万美元
催化与时点
- 2027-01AMPLITUDE三期48周中期数据预计公布
- 2025-09AMPLITUDE中期分析队列完成入组
- 2024-04选定45毫克每日一次剂量并进入三期
风险
- 中期申报需整体及FSGS亚组UPCR、整体eGFR斜率依序检验阳性
- 蛋白尿向eGFR获益的转化强度仍不确定
- APOL1直接证据有限，观察性研究不能等同试验效果
- 糖尿病队列疗效较弱且病因异质性较高
- 囊性纤维化业务竞争及新药商业化不及预期
- 临床项目可能出现疗效或安全性挫折
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn