国际投行研报· 高盛·· 6 小时前
高盛维持AVC买入：液冷与AI服务器放量驱动增长，目标价升至4,736新台币
高盛：AVC （3017.TW）： Liquid cooling rising penetration and AI servers ramp~up to drive growth ahead； Buy
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机构
高盛
评级
买入（高盛维持）
目标价
4,736新台币（由4,513新台币上调；十二个月目标价）
空间
+42.9%
核心逻辑
高盛认为，AI机柜与ASIC服务器放量、液冷渗透率提升及新增客户将带动AVC风冷和液冷零部件需求。液冷零部件贡献和毛利率改善支撑2027年净利润预测上调4%，预计2026—2028年净利润复合增长39%。消费电子疲弱和机型切换压制短期表现，液冷采用及AI需求不及预期则构成风险。
点名公司
- AVC主体风冷、液冷零部件及系统整体解决方案看多液冷渗透提升、AI服务器与新增ASIC客户带动需求
- 英伟达提及AI机柜中性与AMD合计NVL72等效机柜出货量预测
- AMD提及AI机柜中性与英伟达合计NVL72等效机柜出货量预测
关键数字
- 估值依据
- 2027年每股收益154.78新台币、30.6倍市盈率
- 净利润预测调整
- 2026年下调1%；2027年上调4%；2028年基本不变
- 净利润复合增长
- 2026—2028年预计39%
- 第四季收入增长预期
- 同比+42%、环比+15%
- NVL72等效机柜出货量预期
- 2026—2028年：6.3万、11万、16.4万台（英伟达与AMD合计）
催化与时点
- 2026-12预计第四季收入同比增42%、环比增15%
- 2026-12第四季新增ASIC AI服务器客户带来液冷零部件增量
- 2026—2028年英伟达与AMD合计NVL72等效机柜出货预计为6.3万、11万和16.4万台
风险
- 液冷采用速度或AI服务器需求低于预期
- 行业竞争加剧
- 通用服务器复苏缓慢
- 高存储成本压制消费电子需求，AI服务器机型切换影响第四季收入
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn