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研报/观点 · 研究资料

1,373篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者

  1. 研究文章看多长期知识星球10月9日 08:13

    知识星球：欧洲是中国车企关键增量市场，产能出海成为长期主线

    资料称内需承压、汽车出口高增，欧洲是除北美外盈利能力最高的汽车市场，预计2026年为中国车企贡献约200-300亿元净利润。中欧关税谈判结果将影响出口通道与板块盈利，PHEV当前暂不适用反补贴税。资料认为无论谈判结果如何，本地化生产、智能化输出和欧洲利益绑定将推动行业从产品出口转向体系出海，并点名关注具备品牌、渠道及本地化能力的车企。 点名公司：比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽集团。 时点：2026-10-15 欧洲理事会或讨论对华贸易立场。

    比亚迪奇瑞汽车吉利汽车上汽集团
  2. 研究文章看多短期招商REITs10月9日 08:13

    招商REITs称供给冲击反应钝化，REITs“类期权”配置价值凸显

    原文称，9月询价单量创新高，但二级市场未出现大跌，且低换手率或反映筹码以配置盘为主。收益率相对10年期国债的利差处于历史较阔位置，或已部分定价基本面压力；在无重大利空时，短期显著抛压概率或较低，对正向催化的敏感度或更高。标的配置主线包括IDC、拥有运营alpha的消费龙头和能源龙头。 点名公司：华润消费（消费龙头）、大悦城消费（消费龙头）、唯品会消费（消费龙头）、国家电投（能源龙头）、上实租住、温州水利、华润商业、凯华商业。

    华润消费 · 消费龙头大悦城消费 · 消费龙头唯品会消费 · 消费龙头国家电投 · 能源龙头上实租住温州水利
  3. 研究文章看多短期长城证券10月9日 08:13

    长城证券看好煤炭板块再上车机会，称供给偏紧、需求接棒且长协基准有望提升

    作者认为安全生产约束、地方常委换届及大秦线检修使供给维持偏紧。煤化工开工率提升、10月下旬供暖季需求接棒，叠加11月煤炭交易大会谈判长协定价，作者判断煤炭板块存在配置机会，并称三季报业绩表现亮眼。 点名公司：兖矿（动力煤）、晋控（动力煤）、广汇（动力煤）、淮北（焦煤）、平煤（焦煤）、潞安（焦煤）、神华（稳健红利）、新集（稳健红利）。 时点：2026-10 10月下旬逐步进入供暖季，需求有望接棒；2026-11 煤炭交易大会谈判长协定价体系和明年长协量；2026-10 三季报业绩表现。

    兖矿 · 动力煤晋控 · 动力煤广汇 · 动力煤淮北 · 焦煤平煤 · 焦煤潞安 · 焦煤
  4. 研究文章看多中期浙商证券10月9日 08:13

    浙商证券：迅销FY26净利润超预期，海外优衣库高增，FY27收入预计增长12.3%

    浙商轻纺称，迅销FY26收入同比增长16.6%，归母净利润同比增长25.3%，超彭博一致预期6.0%，毛利率和营业利润率均提升。优衣库国际收入和营业利润分别增长26.2%和44.9%，欧美成为重要增长支柱，海外增长来源进一步多元化。公司预计FY27收入和营业利润继续双位数增长，并计划海外优衣库净增35家门店。 点名公司：申洲国际（供应商）、晶苑国际（供应商）、开润股份（供应商）、健盛集团（供应商）。 时点：2026-09 迅销FY27收入预计同比增长12.3%；2026-09 海外优衣库计划新开105家、关闭70家，净增35家；2026-09 FY27每股股息预计900日元。

    迅销申洲国际 · 供应商晶苑国际 · 供应商开润股份 · 供应商健盛集团 · 供应商
  5. 研究文章看多长期光大中小战新/建筑建材10月9日 08:13

    光大中小战新/建筑建材：分析师看好澄天伟业：2027年受益RUBIN放量，2028年MLCP带来ASP与量双击

    材料称澄天伟业是健策确认的重要合作伙伴之一，产能、交期、品质稳定时份额被调低的几率很小，并可参与MLCP部分产品或模块。作者据此判断其2027年受益RUBIN放量，2027年下半年至2028年跟随健策MLCP发展，获得ASP与销量增长空间。材料称MLCP已是客户确认的下一代技术路线之一；双相液冷、金刚石/金刚式铜、碳化硅等仍处于实验室论证阶段。 点名公司：健策（散热）、NV（客户）、AMD（客户）、Google（客户）、澄天伟业（供应链）。 时点：2027-01 RUBIN放量带来业绩弹性；2028-01 跟随健策MLCP，享ASP与量的双击。

    健策 · 散热NV · 客户AMD · 客户Google · 客户澄天伟业 · 供应链
  6. 研究文章未判调研纪要10月9日 08:13

    楼市假期动向及Q4展望

    材料仅提供标题和两个链接，未提供正文内容，无法提取作者观点及其论据。

  7. 研究文章未判调研纪要10月9日 08:13

    医美终端景气度专家交流

    医美终端景气度专家交流

  8. 研究文章未判调研纪要10月9日 08:13

    食品饮料双节观点更新

    资料仅列出食品饮料双节观点更新、大消费联合电话会议和医药板块观点更新等链接，未提供正文观点或论据。

  9. 研究文章未判调研纪要10月9日 08:13

    假期归来看有色

    资料仅列出“假期归来看有色”和“战略金属如何选择？”两个链接标题，未提供正文观点，无法提取论证链。

  10. 研究文章未判调研纪要10月9日 08:13

    航运市场近况解读与展望

    资料仅提供标题和链接，未提供可辨认的正文观点，无法抽取其论证逻辑。

  11. 研究文章看多调研纪要10月9日 08:13

    风电近况更新，作者建议持续关注风电底部机会

    标题表达了持续关注风电底部机会的观点；正文内容未提供，无法提取进一步的论据或产业链逻辑。

  12. 研报看多中期高盛10月9日 07:33

    高盛看好Costco：9月全球核心同店销售增长7.6%，客流加速

    高盛给予Costco买入评级，认为9月全球核心同店销售增长7.6%、高于6.7%预期，且全球客流同比增长加速至4.7%，是销售改善的主要支撑。会员消费保持韧性，非食品及附属业务表现较强；但劳动节错位贡献略超50个基点，新店分流拖累约60个基点，货运压力和需求风险仍需关注。

    Costco Wholesale
  13. 研报中性中期德银10月9日 07:23

    德银首次覆盖Stevanato并给予持有评级，Fishers爬坡与利润率修复仍待验证

    德银认为，Stevanato在药用玻璃、卡式瓶和RTU包装方面的地位，以及GLP-1、生物药和HVS升级需求，支持中长期增长。HVS占比提升和资本开支回落有望改善利润率与现金流，但Fishers爬坡慢于预期、Engineering疲弱及口服GLP-1分流构成约束。德银预计Fishers于2026年第四季度盈利，利润率增厚要到2028年下半年。 时点：2026-12 德银预计Fishers于第四季度实现盈利；2026-12 德银预计Engineering于第四季度恢复增长；2028-06 德银预计Fishers爬坡于2028年下半年增厚公司利润率。

    Stevanato · 药用玻璃
  14. 研报看多中期伯恩斯坦10月9日 07:03

    伯恩斯坦认为配料商受益于创新、研发外包及客户组合向增长更快的本地客户迁移

    报告认为，无论大品牌保持优势还是新兴品牌挑战大品牌，配料企业都能通过新品创新和品类增长受益，并将业务转向增长更快的客户。合同定价和服务成本调整后，不同规模客户的示意 EBITDA 利润率均为23%；配料行业研发占销售比从2015年的5.8%升至2025年的6.6%，支持研发外包增加的判断。报告称新覆盖公司2015—2025年有机销售复合增速为5.1%，高于全球终端市场的3.7%。 点名公司：DSM-Firmenich（配料）、Kerry（配料）、Symrise（配料）、Givaudan（配料）。

    DSM-Firmenich · 配料Kerry · 配料Symrise · 配料Givaudan · 配料
  15. 研报中性短期野村10月9日 06:53

    野村预测美元兑人民币中间价为6.7231，逆周期因子调整后为6.7341

    野村未调整模型预测中间价为6.7231，较前次6.7351下降120点；该预测仍高于上一官方即期收盘价178点。加入逆周期因子后预测为6.7341，较前次低10点，人民币升值幅度明显收窄。报告列出年末政策与国际会议日历，但未判断其对汇率的方向影响。 时点：2026-11 央行三季度货币政策报告；2026-11-18 深圳会议（11月18日至19日）；2026-12 中央经济工作会议。

  16. 研报分歧短期高盛10月9日 06:43

    高盛称投行业务9月月度走弱、累计仍增长，短期谨慎并下调摩根士丹利目标价

    报告称9月全球并购、ECM和DCM活动同比走弱，但年初至今金额仍增长，且大型交易和投资级发行支撑累计表现。高盛认为短期交易低谷可能延续至四季度，长期并购增长仍受股市市值、企业信心和GDP支撑；AI基础设施融资支撑ECM。对摩根士丹利维持中性评级，并下调EPS预测及12个月目标价。 点名公司：EVR、LCLN、PJT、MC（并购顾问）、LAZ（并购顾问）、PWP（并购顾问）、PIPR（并购顾问）、JEF（并购顾问）。 时点：2026-12 交易低谷可能延续至四季度；2027-09 Restaurant Depot交易预计完成。

    EVRLCLNPJTMC · 并购顾问LAZ · 并购顾问摩根士丹利
  17. 研报看多长期野村10月9日 06:23

    野村维持台积电买入：N3提效与成熟制程涨价推动2027—2028年EPS上修

    野村认为AI芯片需求仍强，云厂商2027年支出上行及新增数据中心支撑周期延续。N3产能与EUV吞吐量提高、成熟制程涨价推动2027和2028年EPS预测分别上修5.4%和7.5%；先进封装扩张可能延续至2028年。野村同时指出十月法说预计增量有限，2026—2028年EPS预测仍略低于彭博一致预期。 点名公司：英伟达（GPU）。 时点：2026-10 十月法说预计难提供充分增量信息。

    Taiwan Semiconductor Manufacturing Corp · 先进制程英伟达 · GPU
  18. 研报看多中期高盛10月9日 06:13

    高盛维持BKR、FTI、SLB、HAL买入，偏好BKR与FTI

    高盛称，BKR和FTI的2027年EBITDA预测分别高于市场一致预期3%和2%，相对高盛旧预测则分别略降（表中四舍五入为0%）和上调1%。高盛偏好BKR工业业务与积压订单转化，并看好FTI海底订单韧性及利润率扩张；同时看好HAL北美完井地位和拉美增长。中东作业低迷促使高盛下调SLB地区活动假设及2027、2028年EBITDA预测。 点名公司：BKR、FTI（海底业务）、SLB、HAL（完井）。

    BKRFTI · 海底业务SLBHAL · 完井
  19. 研报看多长期摩根士丹利10月9日 06:13

    摩根士丹利看好Roblox的UGC飞轮与AI游戏创作，目标价55美元

    报告认为，自然语言生成和修改游戏降低了创作门槛，超过10万用户已用Build创建体验，其中71%此前未使用Studio。创作供给扩张提高内容发现与个性化推荐的价值；Roblox的用户飞轮及超过1400万体验的专有数据构成优势。广告与电商提供增量收入期权，报告预计利润率到2028年回升；竞争、免费额度限制和推理收费可能带来压力。

    Roblox · UGC游戏平台
  20. 研报分歧短期高盛10月9日 06:03

    高盛：Q3旅游需求总体有韧性，美国较强；AI先影响旅行规划，平台表现分化

    高盛认为Q3旅游需求总体有韧性、美国相对较强，但美国客流走弱且美欧短租8月转弱，行业内部表现分化。AI将先改变旅行发现与规划，代理式预订规模化较渐进；长期风险集中于消费者入口与意图控制，供给聚合及交易底座相对稳固。高盛对Booking和Airbnb维持中性，对Expedia、Tripadvisor和Clear Secure维持买入；需求、获客与AI竞争及增长投资对利润率的影响是财报关注点。 点名公司：BKNG（在线旅游平台）、ABNB（短租平台）、EXPE（在线旅游平台）、TRIP（在线旅游平台）、YOU（机场安检）、Google（旅游广告）、Uber（出行平台）。

    BKNG · 在线旅游平台ABNB · 短租平台EXPE · 在线旅游平台TRIP · 在线旅游平台YOU · 机场安检Google · 旅游广告