国际投行研报· 高盛·· 11 天前
高盛称投行业务9月月度走弱、累计仍增长，短期谨慎并下调摩根士丹利目标价
高盛：AMERICAS INVESTMENT BANKS：Investment Banking Monitor： Announced September activity declines across products
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机构
高盛
目标价
由216美元下调至207美元；2027年14.5倍PE；表列上行空间9%
核心逻辑
报告称9月全球并购、ECM和DCM活动同比走弱，但年初至今金额仍增长，且大型交易和投资级发行支撑累计表现。高盛认为短期交易低谷可能延续至四季度，长期并购增长仍受股市市值、企业信心和GDP支撑；AI基础设施融资支撑ECM。对摩根士丹利维持中性评级，并下调EPS预测及12个月目标价。
点名公司
- EVR受益看多摘要称高盛偏好买入评级
- LCLN受益看多摘要称高盛偏好买入评级
- PJT受益看多摘要称高盛偏好买入评级
- MC提及并购顾问中性并购费用积压及预计交割日期列示对象
- LAZ提及并购顾问中性列示并购费用积压；跨境并购笔数占比32%
- 摩根士丹利主体中性维持中性评级，目标价下调至207美元
- PWP提及并购顾问中性列示九月底待完成交易
- PIPR提及并购顾问中性年初至今跨境并购宣布金额占比34%
- JEF提及并购顾问中性列示待完成交易及顾问费用；包含Restaurant Depot交易
- HLI提及并购顾问中性列示九月底待完成交易
关键数字
- 9月全球并购完成额
- 同比下降16%、环比下降44%
- 年初至今全球并购完成额
- 增长37%
- 9月ECM融资额
- 747.45亿美元；同比下降23%、环比下降30%
- 年初至今ECM融资额
- 增长65%、笔数增长36%
- 年初至今DCM金额
- 增长8%；交易数量下降2%
- 摩根士丹利评级
- 中性
- 摩根士丹利EPS预测
- 2026/2027/2028年为12.68/14.28/15.93美元，下调5%/4%/4%
催化与时点
- 2026-12交易低谷可能延续至四季度
- 2027-09Restaurant Depot交易预计完成
- 部分列示项目预计于2027年完成
风险
- 资本要求提高、市场份额损失及交易和投行业务正常化
- 市场下跌、财富管理资金流入放缓
- 利率制约财务投资者并购
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn