跳到正文

研报/观点 · 研究资料

1,377篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者

  1. 研报看多长期摩根大通10月11日 14:13

    摩根大通看好日立：数据中心业务有望推动中长期服务收入

    报告认为，日立整合能源、IT与工程能力，通过Energy Parks提供吉瓦级供电，并以HMAX覆盖电力和机房监控及运维。两项业务有望扩大能源服务收入和HMAX业务，但目前尚无可讨论的收入目标，兑现节奏仍需观察。Lumada转型、回购及资产出售也支撑报告的投资论点。

    日立 · 能源、IT及工程
  2. 研报中性长期高盛10月11日 14:13

    高盛看好自动化与海外扩张带来的长期增长，但给予中性评级

    高盛认为自动化、FlexRobotics和海外扩张有望推动长期市场份额与利润率提升。FlexRobotics可缩短计划周期，技术商业化及绩效合同有助于获取订单；海外业务也提供增长机会。高盛预计FY2027盈利转正，但目标价隐含上涨空间有限。 点名公司：Exxon（客户）。 时点：2027-12 与Exxon合作的自动化系统拟扩至九套；2027-01 高盛预计FY2027盈利转正。

    Helmerich & Payne Inc. · 钻机Exxon · 客户
  3. 研报看多中期摩根大通10月11日 14:03

    摩根大通给予ServiceNow增持评级：新SKU迁移带动支出提升，Q4预计占全年订单35%–40%

    受访伙伴称，续约客户全部迁移至新SKU，平均支出提升约10%–25%；其观察到2027年预算未缩减，ServiceNow投入仍强。伙伴认为工作流编排有助于治理多厂商智能体，Armis、Veza与AI Control Tower的安全整合也受到渠道关注。上述增长与订单数字是伙伴观察，不是ServiceNow公司财务预测；成本透明度和销售协同仍需跟踪。 点名公司：Armis（安全整合）、Veza（安全整合）、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Moveworks（AI工作流）、微软。 时点：2026-12 伙伴预计Q4订单占全年订单35%–40%；2027-01 伙伴称2027年预算未见下降，预计自身增长优于2026年。

    ServiceNow · 工作流编排Armis · 安全整合Veza · 安全整合Palo Alto NetworksCrowdStrikeMoveworks · AI工作流
  4. 研报看多中期高盛10月11日 14:03

    高盛维持DISCO买入，预计先进封装需求推动第三季度起出货增强

    工厂参观确认自动化、自制设备和员工多技能化持续推进，高盛认为这些措施可能增加有效产能，零件采购目前暂无生产瓶颈。高盛预计OSAT先进封装投资及EMIB-T、混合键合、CPO将推动第三季度起出货增强；参观未更新市场状况或产能利用率，该判断属于分析师预期。

    DISCO · 设备
  5. 研报看多短期高盛10月11日 13:53

    高盛：友邦3Q26新业务价值预计同比降3%，高基数影响消退后4Q恢复双位数增长

    高盛预计3Q26新业务价值为14.47亿美元，固定汇率同比下降3%，主要受香港、内地及泰国去年促销形成的高基数影响。三地两年固定汇率复合增速仍为正，且内地赴港旅客人数增长，报告据此预计4Q恢复双位数增长、香港及内地2027年实现双位数增长。现价约1.0倍FY27E P/EV，低于历史均值，报告将其作为估值依据。 时点：2026-12 预计4Q新业务价值恢复双位数增长；2027-01 预计香港及内地销售于2027年恢复双位数增长。

    AIA Group友邦
  6. 研报看多长期高盛10月11日 13:33

    高盛看好三星电机：AI需求推动盈利，3Q26营业利润预计略超预期

    高盛认为，AI需求、MLCC供给紧张及高端产品组合改善将推动盈利增长，预计3Q26营业利润略高于一致预期。AI服务器MLCC用量增加和AI数据中心ABF规格升级支撑售价与利润率；世宗与越南新设施预计于2028年投产，推动FC-BGA出货增长加速。 时点：2026-09 预计3Q26营业利润6700亿韩元，略高于一致预期；2028-01 世宗与越南新设施预计投产，推动FC-BGA出货增长加速。

    Samsung Electro~Mechanics · MLCC、FC-BGA
  7. 研报分歧中期伯恩斯坦10月11日 13:33

    伯恩斯坦：医疗器械估值降至17.7倍，修复仍待经营风险消除；BSX未来12至24个月或修复

    报告认为医疗器械板块弱势主要来自个股特有风险，而非全面需求恶化；当前前瞻PE为17.7倍，低于2017年以来23.8倍均值，过去12个月压缩30%。ACA与Medicaid退保对医院支付方结构和部分可延期手术形成压力，但器械端需求仍有韧性。报告认为复苏需等待盈利预期重置、业务企稳和增长可见度提升，并称BSX若明确核心业务增速底部，未来12至24个月可能明显修复。 点名公司：BSX（医疗器械）、ABT（医疗器械）、SYK（医疗器械）、PODD（医疗器械）、HCA（医院）、Tenet（医院）、TNDM（医疗器械）、ISRG（医疗器械）。 时点：2028-12 CBO预计ACA有效参保人数下降持续至2028年。

    BSX · 医疗器械ABT · 医疗器械SYK · 医疗器械PODD · 医疗器械HCA · 医院Tenet · 医院
  8. 研报分歧中期高盛10月11日 13:23

    高盛维持印度市场权重，盈利增长尚稳但利润率承压、估值溢价偏高

    高盛预计MSCI印度2026/27年盈利增长9%/13%，低于共识；季度剔除商品板块盈利预计增长15%，但净利率预计下降约110基点至9.8%。央行加息并转向有节制紧缩，油价与食品通胀可能继续压制利润和需求。高盛维持印度市场权重，配置偏好银行、能源、电信及国防，同时指出印度相对亚太除日本市场的估值溢价仍高。 时点：2026-10 印度央行10月会议加息25基点至5.50%，立场转向有节制紧缩；2027-06 高盛预计NIFTY于2027年6月达到26,500点。

  9. 研报分歧中期高盛10月11日 12:43

    高盛看好能量饮料与椰子水创新扩张，维持多只饮料股买入并对部分公司持中性或卖出

    报告认为便利店分销扩张、功能性饮料创新和新品上市节奏可支持部分饮料及零食公司的增长。高盛看好MNST新品、提价和国际扩张，也看好COCO椰子水铺货及新品拓展；对TAP的买入判断部分基于估值，对KO则认为估值溢价制约回报。报告同时指出啤酒需求与份额承压、消费放缓及投入成本可能影响业绩。 点名公司：MNST（能量饮料）、CELH（能量饮料）、KDP（饮料）、ABI（啤酒及烈酒基RTD）、STZ（饮料）、HSY（糖果）、MO（烟草）、SAM（啤酒）。 时点：2027-01 COCO计划推出三种运动口味；2027-03 MNST拟推出含30克蛋白质的Monster + Protein；2027-01 MDLZ更新Oreo包装、营销及零糖产品。

    MNST · 能量饮料CELH · 能量饮料KDP · 饮料ABI · 啤酒及烈酒基RTDSTZ · 饮料HSY · 糖果
  10. 研报看多中期德银10月11日 12:13

    德银测算AI可降低示例三期试验净费用13%，外包临床市场有80亿至120亿美元效率机会

    德银估算2025年820亿美元外包临床市场全面应用AI后，对应80亿至120亿美元效率机会，但部分收益可能再投入研发产能。三期试验示例中，扣除许可证及数据整合投入后净节约1530万美元，费用由1.20亿美元降至1.047亿美元；生物统计工时减少约28%，其中TFL和SDTM编程预计分别减少40%和35%。调查显示实施阶段平均时间减少18%，但采用速度、监管监督和数据整合影响收益兑现。

  11. 研报分歧中期高盛10月11日 12:13

    高盛称TOPIX调整将强化日本AI主题权重，估值约束与近期回撤并存

    报告称，Kioxia自由流通权重因子将分阶段上调，下一代TOPIX审核后共识NTM市盈率预计由15.5倍降至15.0倍，CY27–28盈利复合增速由11%升至12%。电子元件和AI受益主题过去52周表现强劲，但近三个月回撤；高盛同时提示TOPIX估值高于历史均值，并超配机械、IT服务及银行。 点名公司：Kioxia（存储芯片）、NEC、野村综合研究所、Trend Micro。 时点：2026-10 Kioxia自由流通权重因子分阶段由0.15升至0.50；2026-11 Kioxia自由流通权重因子第二阶段实施。

    Kioxia · 存储芯片NEC野村综合研究所Trend Micro
  12. 研报分歧中期高盛10月11日 12:03

    高盛称韩国股市受高利率与外资流出承压，长期看好AI算力、存储短缺及北亚科技盈利

    报告称韩国股市本周下跌，持续的高利率忧虑和外资流出压制市场情绪，但未来十二个月EPS预期仍上修。高盛以PB低于自身历史均值逾一个标准差、2027年EPS增速回升且近期盈利预测上修筛选韩国股票，并关注近期预测上修的低相关非AI股票。报告预计DRAM与NAND供给不足在2027年进一步加剧、2028年仍有缺口，支持存储价格与盈利；同时称韩国新增产能打破全球有利供需格局的风险有限。 点名公司：长鑫（DRAM供给）。 时点：2027-01 预计DRAM与NAND供给不足在2027年进一步加剧；2028-01 预计DRAM与NAND供给缺口在2028年仍存在；2027-01 关注2027年盈利增速回升及近期预测上修的韩国股票。

    长鑫 · DRAM供给
  13. 研报看空长期摩根大通10月11日 11:53

    摩根大通：3Q26全球PC出货同比下降20.1%，疲弱可能延续至2027年

    摩根大通称，3Q26全球PC出货明显弱于历史季节性，内存与存储供应约束、价格高企，以及上半年提前备货后的库存消化共同压制需求。短期促销可能增加，但价格预计仍高于去年；宏观条件恶化可能使需求疲弱延续至2027年。 点名公司：苹果（PC厂商）、联想（PC厂商）、惠普（PC厂商）、戴尔（PC厂商）。 时点：2027-01 宏观恶化下，PC需求疲弱可能延续至2027年。

    苹果 · PC厂商联想 · PC厂商惠普 · PC厂商戴尔 · PC厂商
  14. 研报看空中期高盛10月11日 11:43

    高盛：法国股票估值偏低，但政治、增长与买盘不足，折价可能扩大

    高盛认为法国股票相对欧洲及美国同业存在折价，但政治清晰度、增长改善和新增买家尚未出现，低估值本身不足以构成催化剂。法国2026、2027年GDP增长预测均低于共识，财政赤字超过GDP的5%，持续约束市场。法国本土股票对主权利差更敏感，约35%的相对折价在政治不确定、国内增长转弱或欧元承压时可能继续扩大。

  15. 研报分歧短期高盛10月11日 11:23

    高盛称美元短期有支撑，欧元数周内或反弹，并偏好日元多头

    欧洲信用利差、能源价格及短端利差支撑美元短期强势，快速回落的可能性降低。高盛认为欧元区增长和银行体系具韧性，信用压力持续区域化的门槛较高，欧元未来数周可能稳定并反弹。高盛继续偏好日元多头，尤其是兑欧元；巴西政策预期改善带动雷亚尔预测下调，卢比则偏向套息而非显著升值。

  16. 研报看多长期巴克莱10月11日 11:23

    巴克莱看好美国软件行业，AI基础设施增长领先，子行业增长与盈利分化

    巴克莱对美国软件行业持POSITIVE观点，1H26 AI基础设施平均增速54%，需求首先流向算力扩容，但相关投资压低利润率，应用软件的AI收入转化仍处早期。设计及成熟软件依靠规模、成本调整和裁员维持较高盈利，Rule of 40得分更多体现利润率。报告还讨论PTC收购、Zscaler长期增长及多家公司估值和风险。 点名公司：PTC（设计软件）、Zscaler（安全软件）、Descartes（软件）、HubSpot（前台软件）、CoreWeave（AI基础设施）、施耐德电气、PANW（安全软件）、FTNT（安全软件）。 时点：2028-06 CoreWeave印度首期容量预计上线；2031-01 Zscaler FY31基准ARR目标超过80亿美元，AI加速情景达100亿美元；2031-01 Zscaler Users以外平台占比目标由FY26约26%提升至FY31约40%。

    PTC · 设计软件Zscaler · 安全软件Descartes · 软件HubSpot · 前台软件CoreWeave · AI基础设施施耐德电气
  17. 研报分歧中期高盛10月11日 11:13

    高盛：新兴市场估值折价、盈利增长强，但涨幅集中于科技股

    高盛称MSCI EM远期PE为9.4倍，低于十年均值2.5个标准差，2026及2027年EPS增长预测分别为73%和29%。AI三巨头占指数权重29%、贡献预计EPS增长的64%，科技盈利支撑集中度上升，但指数对传统宏观因素的敏感度下降，市场宽度偏弱。报告建议保留北亚科技配置，同时分散至非科技市场，并增加高股息、低波动因子；巴西后续重估取决于长端利率下降及财政政策兑现。 点名公司：台积电（科技）、海力士（科技）、三星电子（科技）。 时点：2027-01 巴西及匈牙利若进一步降息，可能支持股票估值重估。

    台积电 · 科技海力士 · 科技三星电子 · 科技
  18. 研报看多中期摩根士丹利10月11日 11:03

    美国增长保持韧性，摩根士丹利预计2026、2027年GDP增长2.4%、2.3%，并预测再加息两次

    摩根士丹利认为消费、设备投资和库存回补支撑三季度增长，GDP跟踪维持2.8%；AI相关支出也支撑需求，但消费增速预计放缓。能源冲击和黏性通胀带来压力，报告基准情景预计美联储于2026年12月和2027年3月各加息25个基点，之后暂停。 时点：2026-12 预计美联储加息25个基点；2027-03 预计美联储再加息25个基点；2026-12 预计年底法定有效关税趋近10%。

  19. 研报中性中期高盛10月11日 10:53

    高盛：紫光股份：AI服务器、交换机与SuperPod支撑增长，维持中性评级

    高盛认为中国AI基础设施投资增长将带动国产芯片服务器、400G/800G交换机及液冷SuperPod需求，并推动CPO、NPO和OCS光互连布局。服务器放量与交换机规格升级支撑收入预测上调，但研发投入增加、费用率上升和白牌产品放量压制利润预测。云资本开支、本土竞争和服务器出货爬坡是关键变量。 点名公司：紫光股份（AI服务器、交换机、SuperPod）。

    紫光股份 · AI服务器、交换机、液冷SuperPod紫光股份 · AI服务器、交换机、SuperPod
  20. 研报分歧中期摩根士丹利10月11日 10:43

    摩根士丹利：AI与半导体短期仍有盈利支撑，集中行情或于12月至2027年初转折

    摩根士丹利认为，云厂商数据中心投资扩张及日本AI、半导体公司盈利预测上修，仍支撑短期行情，外资季节性回流也可能提供支持。核心AI及半导体股票远期PE中位数约32倍，虽从38倍回落，仍高于十年均值约19倍；市场广度疲弱、利率上行和投资回收风险增加。报告建议选择性保留业绩支撑的AI敞口、降低集中度，并战术增配低波动及财务稳健的价值股，关注12月至2027年初可能出现的转折。 时点：2026-10 外资现货历史上10月及以后通常转为净买入，可能支撑日本AI股票；2026-12 年末及年初价值因子回报的季节性可能支持稳健价值股；2026-12 AI行情可能在12月至2027年初出现转折。