国际投行研报· 摩根大通·· 8 天前
摩根大通给予ServiceNow增持评级：新SKU迁移带动支出提升，Q4预计占全年订单35%–40%
摩根大通：ServiceNow（NOW.US）Takeaways from a Discussion with an Elite ServiceNow Partner on AI Positioning， Adoption and Demand Trends
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机构
摩根大通
评级
跑赢大市（摩根大通）
核心逻辑
受访伙伴称，续约客户全部迁移至新SKU，平均支出提升约10%–25%；其观察到2027年预算未缩减，ServiceNow投入仍强。伙伴认为工作流编排有助于治理多厂商智能体，Armis、Veza与AI Control Tower的安全整合也受到渠道关注。上述增长与订单数字是伙伴观察，不是ServiceNow公司财务预测；成本透明度和销售协同仍需跟踪。
点名公司
- ServiceNow主体工作流编排看多摩根大通给予跑赢大市评级；伙伴称新SKU迁移带动支出提升
- Armis提及安全整合看多与Veza及AI Control Tower组合获伙伴关注
- Veza提及安全整合看多伙伴称组合在失控AI治理场景中赢过Palo Alto Networks及CrowdStrike
- Palo Alto Networks提及中性被列为伙伴称安全整合方案胜出的厂商
- CrowdStrike提及中性被列为伙伴称安全整合方案胜出的厂商
- Moveworks提及AI工作流中性在伙伴所有客户讨论中出现
- 微软提及中性伙伴认为ServiceNow工作流编排相对微软有优势
关键数字
- 参考股价
- 139.75美元
- Q4订单占比
- 预计占全年订单35%–40%（伙伴观点）
- 新SKU迁移后平均支出提升
- 约10%–25%（伙伴观察）
- Prime占组合
- 约10%–20%（伙伴观察）
- 伙伴自身全年增长目标
- 约30%，包含并购贡献
- 席位影响观察期
- 约六个月后或在2027年出现（伙伴判断）
催化与时点
- 2026-12伙伴预计Q4订单占全年订单35%–40%
- 2027-01伙伴称2027年预算未见下降，预计自身增长优于2026年
- 伙伴预计Prime自主工作者规模部署后，席位影响可能显现
风险
- 消费计费最终成本不透明，客户倾向逐个用例上线
- Advanced与Prime附带积分池多数尚未耗尽，后续消耗与续费待观察
- 伙伴预计Prime自主工作者规模部署后，高量IT服务台和客服中心席位或受影响
- 消费收入抵消许可证减少尚未有实际结果验证
- 成本理解及Armis、Veza销售协同仍需跟踪
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn