国际投行研报· 高盛·· 8 天前
高盛维持印度市场权重，盈利增长尚稳但利润率承压、估值溢价偏高
高盛：INDIA WEEKLY KICKSTAR：NIFTY settled flat w w； Rate~sensitives’ underperformance continued； RBI turned hawkish in its Oct meeting； 3Q earnings projections stay healthy， but margins could co
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核心逻辑
高盛预计MSCI印度2026/27年盈利增长9%/13%，低于共识；季度剔除商品板块盈利预计增长15%，但净利率预计下降约110基点至9.8%。央行加息并转向有节制紧缩，油价与食品通胀可能继续压制利润和需求。高盛维持印度市场权重，配置偏好银行、能源、电信及国防，同时指出印度相对亚太除日本市场的估值溢价仍高。
关键数字
- MSCI印度2026/27年盈利增长预期（高盛/共识）
- 9%/13%；11%/16%
- 季度剔除商品板块盈利增长预期
- 15%
- 剔除金融及商品板块营收增长预期
- 17%
- 剔除金融及商品板块净利率预期变化
- 下降约110基点至9.8%
- 印度央行加息后政策利率
- 加息25基点至5.50%
- NIFTY目标（高盛预计）
- 2027年6月26,500点
- MSCI印度12个月远期PE及相对溢价
- 18.3倍；较亚太除日本溢价82%
- FII/DII年初至今净流入
- FII净流出310亿美元；DII净流入720亿美元
催化与时点
- 2026-10印度央行10月会议加息25基点至5.50%，立场转向有节制紧缩
- 2027-06高盛预计NIFTY于2027年6月达到26,500点
风险
- 油价、紧缩和食品通胀继续制约盈利修复
- 净利率预计下降约110基点至9.8%，成本压力未被收入增长完全抵消
- BSE200仅30%的股票位于200日均线上方，风险晴雨表为-1.6
- 印度相对亚太除日本市场估值溢价约82%
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn