国际投行研报· 摩根士丹利·· 8 天前
美国增长保持韧性，摩根士丹利预计2026、2027年GDP增长2.4%、2.3%，并预测再加息两次
摩根士丹利：US Economics Weekly - North America：Much ado about neutral
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核心逻辑
摩根士丹利认为消费、设备投资和库存回补支撑三季度增长，GDP跟踪维持2.8%；AI相关支出也支撑需求，但消费增速预计放缓。能源冲击和黏性通胀带来压力，报告基准情景预计美联储于2026年12月和2027年3月各加息25个基点，之后暂停。
关键数字
- 2026年实际GDP增长预测（4Q/4Q）
- 2.4%
- 2027年实际GDP增长预测（4Q/4Q）
- 2.3%
- 三季度GDP跟踪
- 2.8%
- 基准情景概率
- 45%
- 年末政策利率中点预测
- 2026年4.125%；2027年4.375%
- 9月总体CPI预测
- 环比0.62%；同比3.69%
- 9月核心CPI预测
- 环比0.24%；同比2.5%
- 10月2日美国SPR库存
- 约2.83亿桶
催化与时点
- 2026-12预计美联储加息25个基点
- 2027-03预计美联储再加息25个基点
- 2026-12预计年底法定有效关税趋近10%
风险
- 高油价与黏性通胀可能压制增长并延缓通胀回落
- 劳动力替代情景下2027年GDP增长2.0%、失业率升至4.8%
- 若每四周消耗约3000万桶，SPR或于2027年3月接近约7000万桶运营下限
- 报告预测表与情景文字中的通胀预测数值存在差异
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn