国际投行研报· 高盛·· 8 天前
高盛看好能量饮料与椰子水创新扩张，维持多只饮料股买入并对部分公司持中性或卖出
高盛：NACS 2026 Detailed Takeaways~Stepped~up innovation， flavors & energy in focus
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机构
高盛
目标价
90美元
核心逻辑
报告认为便利店分销扩张、功能性饮料创新和新品上市节奏可支持部分饮料及零食公司的增长。高盛看好MNST新品、提价和国际扩张，也看好COCO椰子水铺货及新品拓展；对TAP的买入判断部分基于估值，对KO则认为估值溢价制约回报。报告同时指出啤酒需求与份额承压、消费放缓及投入成本可能影响业绩。
点名公司
- MNST受益能量饮料看多高盛偏好股票；新品、提价、国际扩张及供应成本优化
- CELH受益能量饮料看多维持买入；看好2027年新品、分销扩张及利润率提升
- KDP提及饮料中性未评级；预计2027年推出25个创新SKU
- ABI提及啤酒及烈酒基RTD中性增长集中于核心品牌、烈酒基RTD与非酒精产品
- STZ受益饮料看多高盛重申买入；以烈酒即饮酒和包装创新争取渠道增长
- HSY受益糖果看多报告称其增长领先品类，但近期销售放缓
- MO受益烟草看多维持买入；提及股息率、尼古丁创新及退税空间
- SAM提及啤酒看空维持卖出及153美元目标价；Truly稳定困难且Twisted Tea承压
- KO提及饮料中性维持中性；市场估值溢价高于三年平均
- Core-Mark提及便利店分销看多新增客户及便利业务盈利改善推动份额增长
- TAP受益啤酒看多维持买入；报告以共识市盈率及估值修复支撑判断
- MDLZ受益零食看多看好核心品牌分销扩张；报告称维持买入
- PEP受益食品饮料看多维持买入；推进蛋白、纤维、补水、减糖与口味创新
- PRMB提及便利店即饮中性维持中性；持续销量增长与利润率改善仍待验证
- COCO受益椰子水看多高盛买入；看好铺货、销售速度及2027年新品
- PM提及烟草中性推进ZYN创新及货架扩张，销量净影响仍待观察
关键数字
- MNST第二季度销量增长
- 22.3%
- COCO 2Q26整体ACV
- 约72%
- COCO便利店ACV
- 62%
- TAP未来12个月FactSet共识市盈率
- 7.7倍
- Core-Mark 4Q26便利业务调整后EBITDA同比增长
- 10.4%
- MNST创新SKU
- 未来一年17个
- COCO评级
- 买入
催化与时点
- MNST多品牌新品推出或支持4Q26及1Q27出货
- 2027-01COCO计划推出三种运动口味
- COCO与Diageo合作的酒精产品拓展餐饮及即饮渠道
- 2027-03MNST拟推出含30克蛋白质的Monster + Protein
- 2027-01MDLZ更新Oreo包装、营销及零糖产品
- MDLZ两项客户赢单预计贡献至FY27中期
- KO以迷你罐、功能性新品和组合促销应对消费压力
- BAT与PM加快口含尼古丁产品创新
风险
- 消费放缓、促销及新品接受度不及预期
- 可可、人工与运输成本若无法传导将压缩利润率
- 啤酒销量和核心品牌份额承压，定价难度上升
- 百事北美第三季度有机业务表现低于管理层预期
- 尼古丁袋促销竞争加剧，袋数调整对销量影响待观察
- COCO面临竞争、投入成本和宏观放缓风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn