国际投行研报· 高盛·· 8 天前
高盛看好自动化与海外扩张带来的长期增长，但给予中性评级
高盛：Helmerich & Payne Inc. （HP.US） Takeaways from Technology Day： Expanding Footprint and Differentiated Technology Provide Long~Term Growth Avenues
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机构
高盛
评级
中性
目标价
41美元
空间
+2.0%（相对40.19美元参考股价）
核心逻辑
高盛认为自动化、FlexRobotics和海外扩张有望推动长期市场份额与利润率提升。FlexRobotics可缩短计划周期，技术商业化及绩效合同有助于获取订单；海外业务也提供增长机会。高盛预计FY2027盈利转正，但目标价隐含上涨空间有限。
点名公司
- Helmerich & Payne Inc.主体钻机中性报告覆盖标的，高盛给予中性评级
- Exxon提及客户中性合作自动化系统拟于2027年末扩至九套
关键数字
- 估值方法
- 2027–2031年跨周期5倍EV/EBITDA与13%自由现金流收益率对应价值的平均值
- FY2026至FY2028收入预测
- 40.498亿、44.342亿和46.248亿美元
- FY2026至FY2028扣除特殊项的稀释EPS预测
- −0.57、1.14和1.48美元
- 毛利率
- 由29.2%回升至31.4%
- 北美运行钻机及增量
- 约151台；可增加9–10台
催化与时点
- 高盛预计北美第四财季利润率和活动位于指引高端
- 阿根廷钻机规模拟提升至15台
- 2027-12与Exxon合作的自动化系统拟扩至九套
- 2027-01高盛预计FY2027盈利转正
风险
- 沙特潜在短期停钻可能令FY2027国际业务波动
- 活动水平、定价恢复及商品价格仍是核心风险
- 新增部署取决于商务条款改善
- 海外扩张需关注定价、动员成本及长期活动前景
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn