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英伟达 · 研究资料

128篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者

  1. 研报看多中期开源证券10月12日 10:05

    开源证券看好海外科技：AI 模型能力与成本优化并进，光互联和算力需求增长

    AMD拟以约82亿美元收购World Labs，开源证券认为此举有望强化软硬协同并拓展物理AI市场。Marvell上调中长期收入目标，报告认为Scale-Up光互联将带动硅光、激光器及高速模拟芯片需求。服务器订单、HBM扩产和模型降价则体现AI基础设施需求及模型应用变化。 点名公司：AMD（GPU、CPU算力）、World Labs（世界模型）、Marvell（光互联）、Tower 半导体（硅光晶圆代工）、Lumentum（激光器）、Coherent（光学器件）、HPE（服务器）、Vultr（客户）。 时点：2026-12 AMD拟完成收购World Labs；2027-01 ASML韩国市场零部件新价格开始执行；2026-10 HPE ProLiant DL525 Gen13预计上市。

    AMD · GPU、CPU算力World Labs · 世界模型Marvell · 光互联Tower 半导体 · 硅光晶圆代工Lumentum · 激光器Coherent · 光学器件
  2. 研报看多长期美银10月11日 09:53

    美银认为存储超级周期延续，预计全球存储收入2030年约2.1万亿美元

    三星三季度营业利润达107万亿韩元，DRAM与NAND贡献超过集团全部营业利润；美银据此认为存储价格和利润率确认超级周期。AI需求、云厂商资本开支及供给向HBM和服务器产品迁移支撑存储基本面，但涨价动量放缓，NAND现货走弱而合约价格维持高位。美银预计全球DRAM与NAND收入由2026年的9401亿美元升至2030年的约2.1万亿美元。 点名公司：三星（DRAM、HBM、NAND）、美光（存储）、南亚科（存储）、群联（存储）。 时点：2027-01 三星预计四季度及2027年利润进一步增加；2026-01 全球存储收入预计由2026年的9401亿美元增长；2030-01 全球存储收入预计2030年约2.1万亿美元。

    三星 · DRAM、HBM、NAND美光 · 存储南亚科 · 存储群联 · 存储
  3. 研报中性中期摩根士丹利10月10日 22:13

    摩根士丹利维持行业 In-Line：OCP厘清AI网络架构，NPO初始采用约在2028年

    报告认为AI增长、AI敞口及云周期支撑高于历史水平的估值。光通信长期需求仍有支撑，但下一阶段表现更依赖新增供给、客户采用和毛利率改善。OCP有望厘清AI网络架构及NPO/CPO商业化路径；报告继续偏好跨架构受益的KEYS，LITE和COHR对光封装进展更敏感。 点名公司：Arista（网络设备）、KEYS、COHR（光通信）、LITE（光通信）。 时点：2028-01 供应商预期NPO初始采用约在2028年前后。

    Arista · 网络设备KEYSCOHR · 光通信LITE · 光通信
  4. 研报中性短期高盛10月10日 19:03

    高盛：全球股票基金回流，但亚洲资金流与风险偏好仍分化

    报告显示全球股票基金本周流入124亿美元，但中国、印度、日本基金仍流出，韩印外资卖出延续。北向成交偏低，且成交榜不能反映净买卖方向；南向资金也呈个股分化。区域风险偏好指标中，台湾为1.2，印度为-1.9，中国离岸与在岸分别为-0.5、-0.7。 点名公司：中际旭创、宁德时代、新易盛、腾讯、友邦、长飞光纤光缆、中芯国际、华虹。

    中际旭创宁德时代新易盛腾讯友邦长飞光纤光缆
  5. 研究文章看多长期伯恩斯坦10月10日 12:33

    两相DTC液冷将随芯片热负荷攀升渐进商业化，伯恩斯坦看好多家冷却设备商

    资料认为推理负载持续运行会增加散热压力，热通量与机架TDP上升将逐步逼近单相DTC的经济和运营边界。两相DTC不会立即取代单相，但可在更高设施进水温度下实现相当冷却性能，并可能减少冷水机组依赖、释放计算电力。资料称核心工程问题已基本解决，后续重点转向供应链协同和规模化部署；伯恩斯坦重申VRT、NVT、TT、JCI跑赢大盘评级，CARR与市场同步。 点名公司：Accelsius（液冷）、CoolIT（冷板）、NVIDIA（芯片）、Vertiv（冷却设备）、nVent（电气设备）、Trane（冷却设备）、Johnson Controls（冷水机/干冷器）、Carrier（冷却设备）。

    Accelsius · 液冷CoolIT · 冷板NVIDIA · 芯片Vertiv · 冷却设备nVent · 电气设备Trane · 冷却设备
  6. 研究文章看多短期知识星球10月10日 12:33

    知识星球：OpenAI 7 月收入基数为 30bn，推算至 9 月末月均增速 29.1%，不能得出降速结论

    文章称，OpenAI 给投资者的数据中，7 月收入基数是 30bn，而非此前采用的 40bn；9 月末收入为 50bn，据此推算平均月增速为 29.1%。作者认为，至少不能据此得出收入降速的结论，并指出非上市公司数据披露受口径影响较大。

    OpenAI
  7. 研报看多中期国元证券10月10日 10:05

    国元证券建议关注人工智能应用与基础设施机会，商业化持续推进

    报告称海内外大模型加速迭代、竞争向不同能力级别和具体应用场景延伸，头部企业持续探索应用落地与商业闭环。投资观点建议关注商业模式初步验证领域中具备相似落地潜力的应用，以及供需缺口加剧环节中产能爬坡和交付兑现能力优异的上市公司。 点名公司：智谱（大模型）、阶跃（大模型）、小米（大模型）、腾讯（大模型）、英伟达（算力基础设施）、华为（算力基础设施）、江波龙（端侧）、MiniMax（大模型）。

    智谱 · 大模型阶跃 · 大模型小米 · 大模型腾讯 · 大模型英伟达 · 算力基础设施华为 · 算力基础设施
  8. 研报看多长期伯恩斯坦10月10日 10:03

    伯恩斯坦看好轨道数据中心与Howmet燃机叶片业务，SpaceX目标价248美元、Howmet目标价298美元

    报告认为轨道数据中心可绕开地面电力、审批和施工瓶颈，价值兑现依赖Starship快速复用与发射扩张；预计2031年轨道容量27GW、收入6530亿美元。Howmet凭工业燃气轮机叶片超过50%的市场份额及与主要厂商的长期合同受益于数据中心电力需求增长。报告认为高估值、扩产周期和产能兑现是约束。 点名公司：SpaceX（轨道数据中心）、Howmet（燃机叶片）、Starship（火箭）。 时点：2026-10 日本新增产能预计投产；2030-01 预计2030年轨道数据中心出现显著容量；2031-01 预计2031年轨道容量达到27GW。

    SpaceX · 轨道数据中心Howmet · 燃机叶片Starship · 火箭
  9. 研报看多中期高盛10月10日 08:03

    高盛上调Palantir至买入，12个月目标价230美元，认为AI FDE扩大市场空间

    高盛认为，AI FDE与AIP Evolve可将十余年部署经验转化为可复用的软件能力，产品团队与现场工程师的反馈闭环有助于收入增长领先人员增长。主权AI、定制应用和行业垂直化拓展预计扩大市场空间，政府业务也有望从独立项目转向企业级平台。报告上调2027—2028年收入和EPS预测，但商业SAM依赖预算分配与地缘政治假设。 点名公司：微软、Salesforce、Snowflake、NVIDIA（供应链部署）、Nebius（主权AI基础设施）。 时点：2027-01 金融、半导体与主权AI基础设施合作拓展行业垂直化。

    Palantir Technologies · 企业软件平台微软SalesforceSnowflakeNVIDIA · 供应链部署Nebius · 主权AI基础设施
  10. 研报看空摩根士丹利10月10日 07:43

    摩根士丹利：Oracle信用交易偏空；芯片回租可分散融资，但租赁仍计入母公司杠杆

    摩根士丹利认为，第三方购芯片并回租给Oracle的安排若落地，可分散融资来源，并可能降低近期发债、股权融资及客户预付款依赖，但交易规模未披露且尚未确认落地。芯片租赁在评级和会计层面仍具债务属性，租赁开始时需在资产负债表确认并纳入母公司调整后杠杆评估。报告判断，更广泛的GPU/XPU融资供给及租赁相关对冲需求可能比Oracle自身债券供给变化更影响信用走势。 点名公司：NVIDIA。

    Oracle · 算力合同NVIDIA
  11. 研报看多中期瑞银10月10日 07:33

    瑞银预计2027年存储缺口扩大，DRAM与NAND价格维持强势

    瑞银模型预计2027年DRAM需求增长39.8%、供给增长23.3%，供给满足率为-5.6%，客户需求与可交付供应的差距仍在扩大。服务器出货量增长和单机DRAM容量提升推动服务器DRAM需求增长83.1%，HBM需求增长也快于供给。长期协议固定价格限制综合ASP涨幅；服务器优先获得供给则挤压PC与手机供应。 点名公司：三星（存储）、CXMT（存储）、Kioxia（存储）、美光（存储）、南亚科（存储）、SK Hynix（存储）、Micron（存储）、NVIDIA（HBM客户）。 时点：2026-12 DRAM综合ASP预计上涨240%；2027-12 DRAM综合ASP预计再上涨44%；2027-12 HBM需求预计增长91%至61.52bn Gb。

    三星 · 存储CXMT · 存储Kioxia · 存储美光 · 存储南亚科 · 存储SK Hynix · 存储
  12. 研报分歧长期高盛10月10日 07:03

    高盛：SpaceX拟收购美国800MHz频谱抬升竞争风险，欧洲受频谱主权和监管保护

    高盛认为，SpaceX拟收购美国800MHz频谱，增加美国地面电信网络面对卫星运营商的竞争风险，并已压制欧洲电信股情绪。欧洲受频谱主权和监管保护，相关频谱可能不会向欧洲以外运营商开放，实际竞争风险较美国低。瑞士和德国的频谱拍卖是观察窗口，英国MVNO供给安排期限有限且迄今没有合同签署。 点名公司：SpaceX（卫星运营商）、Vodafone（电信运营商）、3UK（电信运营商）。 时点：2026-12 瑞士频谱拍卖注册要求完成；2027-12 英国强制MVNO供给安排到期。

    SpaceX · 卫星运营商Vodafone · 电信运营商3UK · 电信运营商
  13. 研报看多中期美银10月10日 05:43

    美银认为HDD供需偏紧、价格上涨支撑希捷与西部数据盈利及估值

    美银认为HDD需求持续超过供给，价格上涨和更高的盈利峰值支撑希捷与西部数据的投资逻辑。大客户的兼容性与交付要求支撑当前LTA，东芝扩产规模、组件供应和执行时间存在不确定性，难以显著改变近期供需格局。专家认为AI内容、推理及硬盘替换周期带动存储需求，但28%的EB增速未注明预测期间。 点名公司：Western Digital（硬盘）、Seagate（硬盘）、东芝（硬盘）、NAND（存储）。

    Western Digital · 硬盘Seagate · 硬盘东芝 · 硬盘NAND · 存储
  14. 研报看多长期摩根大通10月9日 15:03

    摩根大通认为Marvell长期盈利能力上修，CY30实现35美元以上EPS路径可信

    报告称，计算与内存规模扩大使数据移动成为AI瓶颈，定制硅、光互连及交换共同驱动长期增长。管理层上调FY28收入指引，并提出FY31收入和经营利润率框架；摩根大通据此测算CY30中枢EPS约35美元。报告维持增持评级，并将目标价由305美元上调至360美元。 时点：2027-01 Scale-out交换预计收入超过10亿美元；2027-01 NPO/CPO预计从近零收入扩大为数亿美元机会；2027-12 报告给出2027年12月目标价。

    Marvell Technology Inc · 定制硅、光互连及交换
  15. 研究文章看空短期调研纪要10月9日 11:13

    美股科技图表走弱，收入不及预期与 Anthropic ARR 担忧形成压制

    作者称，NVDA、TSM、LITE 等假突破并跌破前期阻力位，INTC 跌破三个月突破平台，市场新高减少而六个月新低增多。作者认为，收入绝对数值不及预期会持续压制市场，且市场对 Anthropic 即将披露的 ARR 数据担忧升温。 点名公司：NVDA、TSM、AMD、LITE、INTC、ALAB、NBIS、WDC。

    NVDATSMAMDLITEINTCALAB
  16. 研究文章看多未知10月9日 11:13

    未知：金斯瑞与英伟达合作，或拓展湿实验服务并加速 AIDD 业务发展

    资料认为，药物发现正从低频验证转向高频、高通量、多轮快速迭代，科学研究可能进入智能化自主决策验证的新阶段。金斯瑞与英伟达的合作整合金斯瑞的湿实验验证和数据生成能力，以及英伟达的加速计算平台与初创企业生态，或拓展金斯瑞湿实验服务的对象和范围。 点名公司：NVIDIA（加速计算平台）、英伟达。 时点：2026-10 金斯瑞与英伟达生命科学初创企业创投大赛。

    金斯瑞 · 湿实验服务NVIDIA · 加速计算平台英伟达
  17. 研究文章看多短期调研纪要10月9日 11:13

    作者看好AI电影、AI游戏及AI渠道带动传媒应用机会

    作者认为《计划外：广寒行动》进入制作阶段，有望带动AI电影热度。谷歌与Unity计划推出整合式游戏开发平台，融合AI能力、用户生态和游戏开发技术。亚马逊Bedrock接入智谱，被作者视为中国大模型进入全球主流云采购体系的进展。 点名公司：博纳影业（AI电影/剧集）、儒意电影（AI电影/剧集）、芒果超媒（AI电影/剧集）、华策影视（AI电影/剧集）、奥飞娱乐（AI电影/剧集）、上海电影（AI电影/剧集）、谷歌（AI能力/用户生态）、Unity Software（游戏开发技术）。 时点：2026-10-23 《计划外：广寒行动》预计登陆院线；2026-12 谷歌与Unity计划于今年晚些时候推出整合式游戏开发平台。

    博纳影业 · AI电影/剧集儒意电影 · AI电影/剧集芒果超媒 · AI电影/剧集华策影视 · AI电影/剧集奥飞娱乐 · AI电影/剧集上海电影 · AI电影/剧集
  18. 研报看多长期伯恩斯坦10月9日 10:33

    伯恩斯坦认为AI带宽墙推动网络设备行业重估，光学与AI网络建设受益

    报告认为算力性能提升快于网络扩展，通信带宽逐渐成为AI性能瓶颈，推动机架内、跨机架及数据中心互联升级。AI后端交换收入和网络市场规模预计扩张，Arista的软件差异化、光网络及CPO/NPO升级值得关注。公司增长预测存在差异，且供给、执行、技术落地和云客户直采带来不确定性。 点名公司：ANET（网络设备）、CLS（EMS/ODM）、CIEN（光网络）、LITE（光学）、COHR（光学）、CSCO（网络设备）、GLW（光学）、HPE（网络设备）。 时点：2026-10-27 Celestica分析师日可能成为重要催化。

    ANET · 网络设备CLS · EMS/ODMCIEN · 光网络LITE · 光学COHR · 光学CSCO · 网络设备
  19. 研究文章看多浙商证券10月9日 08:13

    浙商证券：金斯瑞与英伟达合作，或拓展湿实验服务并加速 AIDD 业务发展

    资料认为，生命科学研究正从科学家决策转向智能化自主决策验证，早期药物发现将走向高频、高通量、多轮快速迭代。金斯瑞与英伟达的合作整合湿实验验证、数据生成能力与加速计算平台，或拓展金斯瑞湿实验服务的对象和范围，并加速 AIDD 相关业务发展。 点名公司：金斯瑞（湿实验服务）、英伟达（加速计算平台）。 时点：2026-10-08 金斯瑞与英伟达生命科学初创企业创投大赛。

    金斯瑞 · 湿实验服务英伟达 · 加速计算平台
  20. 研究文章看多长期知识星球10月9日 08:13

    知识星球：作者认为人工智能基础设施进入全链路功耗升级周期

    作者认为，人工智能集群规模和算力提升会推高计算、网络、内存、存储及散热设备的功耗，基础设施投资不应只看作半导体硬件升级周期。文中以英伟达服务器机架和网络交换机的功耗、带宽演进为例，认为更高集群性能诉求将推动全链路功耗升级。 点名公司：英伟达（GPU及服务器）、AMD（CPU）、华硕（系统厂商）。

    英伟达 · GPU及服务器AMD · CPU华硕 · 系统厂商