券商深度研报· 初敏,叶彬慧,李秋莹·· 8 天前
开源证券看好海外科技：AI 模型能力与成本优化并进，光互联和算力需求增长
开源证券：综合行业周报：海外科技：AMD布局世界模型，模型能力升级与成本优化同步推进
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机构
开源证券
评级
看好（维持）
核心逻辑
AMD拟以约82亿美元收购World Labs，开源证券认为此举有望强化软硬协同并拓展物理AI市场。Marvell上调中长期收入目标，报告认为Scale-Up光互联将带动硅光、激光器及高速模拟芯片需求。服务器订单、HBM扩产和模型降价则体现AI基础设施需求及模型应用变化。
点名公司
- AMD受益GPU、CPU算力看多拟收购World Labs，报告认为有望强化软硬协同
- World Labs提及世界模型中性AMD拟收购的空间智能与世界模型公司
- Marvell受益光互联看多上调中长期收入目标，互联业务增长预期上调
- Tower 半导体受益硅光晶圆代工看多报告列为推荐标的
- Lumentum受益激光器看多报告列为受益标的
- Coherent受益光学器件看多报告列为受益标的
- HPE受益服务器看多获Vultr 12亿美元AMD Helios AI机架订单
- Vultr提及客户中性向HPE下达AMD Helios AI机架订单
- 英伟达受益GPU、AI生态看多报告认为收购Reflection AI或强化软硬件协同布局
- Reflection AI提及开放权重模型中性英伟达就进一步投资或潜在收购初步洽谈
- 联想受益服务器看多报告列为受益标的
- Dell受益服务器看多报告列为受益标的
- 智谱受益大模型看多报告列为推荐标的
- 德适-B受益大模型与云计算看多报告列为推荐标的
- 谷歌受益大模型与云计算看多报告列为受益标的
- 亚马逊受益大模型与云计算看多报告列为受益标的
关键数字
- AMD拟收购World Labs
- 约82亿美元
- Marvell FY2028收入目标
- 200亿美元
- Marvell FY2031收入目标中值
- 800亿美元
- 互联市场2025—2030年复合增速预期
- 约65%
- HPE获得Vultr AMD Helios AI机架订单
- 12亿美元
- OpenAI GPT-6.1 Sol价格
- 每百万Token输入2美元、输出10美元；约为GPT-6 Astra的五分之一
催化与时点
- 2026-12AMD拟完成收购World Labs
- 2027-01ASML韩国市场零部件新价格开始执行
- 2026-10HPE ProLiant DL525 Gen13预计上市
- 2027-01HPE ProLiant DL585a Gen13预计上市
- 2029-01HPE数据中心网络业务预计持续增长
- 2030-01Marvell预计互联市场规模约650亿美元
- 2031-01Marvell提出FY2031收入目标
风险
- AI资本开支增速放缓
- CPU竞争格局变化
- CPO产业化不及预期
- 模型及产品推出不及预期
- AI算力需求不及预期
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com