国际投行研报· 美银·· 8 天前精选
美银认为存储超级周期延续，预计全球存储收入2030年约2.1万亿美元
美银：Global Memory Tech Weekly theme：Samsung’s 3Q results， global forecast updates， de~spec impact
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机构
美银
目标价
50万韩元；按2027—2028年预测盈利9倍市盈率
核心逻辑
三星三季度营业利润达107万亿韩元，DRAM与NAND贡献超过集团全部营业利润；美银据此认为存储价格和利润率确认超级周期。AI需求、云厂商资本开支及供给向HBM和服务器产品迁移支撑存储基本面，但涨价动量放缓，NAND现货走弱而合约价格维持高位。美银预计全球DRAM与NAND收入由2026年的9401亿美元升至2030年的约2.1万亿美元。
点名公司
- 三星受益DRAM、HBM、NAND看多存储价格与利润率维持高位，报告给出目标价
- 美光提及存储中性8月结束季度NAND均价环比上涨约30%
- 南亚科提及存储中性三季度收入1340亿新台币，同比增长612%
- 群联提及存储中性三季度收入860亿新台币，同比增长375%
关键数字
- 三星三季度初步营业利润
- 107万亿韩元
- 全球DRAM与NAND收入预测（2026年）
- 9401亿美元
- 全球DRAM与NAND收入预测（2030年）
- 20505亿美元
- 全球三季度NAND均价环比增幅预测
- 由15%上调至20%
- 多数DRAM公司估值
- 约5—7倍2026—27年盈利
- 三星优先股目标价
- 34万韩元；较普通股折价32%
催化与时点
- 2027-01三星预计四季度及2027年利润进一步增加
- 2026-01全球存储收入预计由2026年的9401亿美元增长
- 2030-01全球存储收入预计2030年约2.1万亿美元
风险
- 美国大型科技企业意外削减资本开支
- 2026—2027年资本开支增加后全球存储供给过剩
- 中国芯片厂商竞争及市场份额流失
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn