国际投行研报· 高盛·· 10 天前
高盛上调Palantir至买入，12个月目标价230美元，认为AI FDE扩大市场空间
高盛：Palantir Technologies （PLTR.US） Upgrade to Buy： Moat likely compounds into another step function change in TAM
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机构
高盛
评级
买入（由中性上调）
目标价
230美元（12个月；较194.12美元参考价隐含+18.5%）
核心逻辑
高盛认为，AI FDE与AIP Evolve可将十余年部署经验转化为可复用的软件能力，产品团队与现场工程师的反馈闭环有助于收入增长领先人员增长。主权AI、定制应用和行业垂直化拓展预计扩大市场空间，政府业务也有望从独立项目转向企业级平台。报告上调2027—2028年收入和EPS预测，但商业SAM依赖预算分配与地缘政治假设。
点名公司
- Palantir Technologies主体企业软件平台看多报告覆盖标的，评级由中性上调至买入
- 微软提及分歧被列为扩招FDE、可能削弱其交付优势的竞争者
- Salesforce提及分歧被列为扩招FDE、可能削弱其交付优势的竞争者
- Snowflake提及分歧被列为扩招FDE、可能削弱其交付优势的竞争者
- NVIDIA受益供应链部署看多在供应链部署Foundry与AIP
- Nebius受益主权AI基础设施看多与Palantir开展主权AI基础设施合作
关键数字
- 收入预测
- 2027—2029年分别为132.33亿、193.35亿及257.47亿美元
- 2027—2028年EPS预测
- 2.51美元、3.80美元
- 估值锚
- 2029年GAAP EPS 4.50美元、60倍PE、约13.5%折现率
- 商业SAM
- 约519亿美元（依赖预算占比及地缘政治折半假设）
- 陆军协议
- 100亿美元，十年采购上限，非在手订单
- AIP Evolve客户使用率
- 约97%
催化与时点
- TITAN量产、陆军统一采购协议、Maven项目化及NGC2数据层部署支持政府业务平台化
- 2027-01金融、半导体与主权AI基础设施合作拓展行业垂直化
- 定制软件市场增速预计超过标准化软件
风险
- 竞争者扩招FDE可能压低价格并削弱交付优势
- 客户越过早期高回报场景后，ROI证明负担上升，扩张或放缓
- 政府采购受拨款、大额授予时点及国会变化影响
- 客户不愿将过多预算交给单一供应商，限制市场获取
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn