ETF/基金 · 研究资料
16篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看多短期开源证券10月18日 18:05
开源证券看好零售社服景气赛道，双11预售首日国货美妆表现亮眼
报告认为双11大促呈现节奏前置、玩法简化和AI提效特征，珀莱雅等国货美妆品牌预售首日表现突出。报告建议关注黄金珠宝、跨境电商、服务消费和医美化妆品等方向，并列出重点推荐及受益标的。 点名公司：珀莱雅（化妆品）、老铺黄金（珠宝首饰）、潮宏基（珠宝首饰）、周大生（珠宝首饰）、希音-W（跨境电商）、赛维时代（跨境电商）、华凯易佰（跨境电商）、吉宏股份（跨境电商）。 时点：2026-10-20 双11大促启动，天猫正式开卖；2026-11-10 双11大促高潮期。
- 研报看多长期高盛10月18日 15:03
高盛维持台湾超配，预计2026/2027年盈利增长70%/32%
高盛认为，外资创纪录卖出引发科技股回撤，资金转向能源、运输和金融，境内资金承接提供支撑。台积电上调收入指引但毛利率偏软；台湾2026/2027年盈利增长预计为70%/32%，高于一致预期。高盛维持台湾超配，并给出台湾加权指数12个月目标57,500点。 点名公司：元大台湾50ETF（ETF）、台积电（半导体）。 时点：2026-10 第三季度财报主要集中发布；2026-12 台湾2026年盈利增长预期；2027-12 台湾2027年盈利增长预期。
元大台湾50ETF · ETF台积电 · 半导体 - 研报中性金融街证券10月16日 12:05
金融街证券：9月智能科技板块普跌消化估值，AI办公与Agent应用增长，建议关注人工智能ETF
金融街证券称，9月智能科技板块普跌，人工智能产业指数PE回落至42.24倍、三年估值分位降至25.88%。AI办公与Agent类产品流量逆势增长，国产算力订单及智能体发展推高算力需求；但应用与软件层面承压，后续需跟踪订单、盈利质量和经营性现金流。报告建议关注人工智能主题ETF，并提示板块分化及多项风险。 点名公司：摩尔线程（GPU）、京东云（云）、新华传媒（传媒）、界面财联社（传媒）、分众传媒（梯媒）、新潮传媒（梯媒）、AMD（芯片）、World Labs（空间智能）。 时点：2026-12 交易预计于2026年底前完成。
- 研报分歧中期野村10月14日 15:03
野村：监管释放稳市场信号，持续企稳仍需流动性改善
野村认为证监会座谈会有助于稳定预期，但不能据此认定市场已经见底，持续企稳仍需要流动性改善。中期建议回调时增加科技、能源化工敞口，关注存储、光通信、AI配套及国产算力；油气上游机会取决于地缘扰动和国际油气价格上移。 时点：2026-10-10 证监会座谈会释放稳市场信号。
- 研报看多短期高盛10月14日 02:23
高盛：巴西选后资金流入增加，科技与公用事业吸金
截至10月7日，股票与固定收益基金均净流入，科技和公用事业股票基金流入较强，金融基金流出。巴西首轮选举后股票基金流入增加，高盛认为选举不确定性消退可能继续改善资金流，但整体流入仍低于以往选举周期趋势。外汇基金流量显示美元和巴西雷亚尔需求较强、人民币偏弱；报告未将流量指标作为汇率预测。 时点：2026-10-07 报告统计截至10月7日的基金流量。
- 研报中性短期野村10月12日 23:14
野村：美股表现领先背景下，外资流入美国组合资产增强，增量主要来自股票
野村称，10月5日至9日美国资产基金外资净流入35.38亿美元，较前周11.31亿美元增加，其中股票基金流入29.33亿美元、债券基金流入6.05亿美元。报告将流入增强置于美股表现领先的背景下，并指出截至10月9日美国股票基金月内流入已超过9月全月。新兴市场ETF转为净流入，但其前周流出金额在摘要与正文、表格间存在口径冲突。
- 研报看多中期开源证券10月12日 10:05
开源证券维持REITs行业“看好”，认为一级扩容、保障房领涨
报告认为，商业不动产REITs试点加速落地，底层资产扩展至酒店、文创街区等业态，一级市场持续扩容。债券利率中枢下移、资产荒背景下，REITs分派率与30年期国债利差维持，配置价值仍在；二级市场则由稀缺性溢价转向基本面分化。报告建议关注经营韧性和业绩兑现较强的消费与保租房标的。 点名公司：银华粤海水务水利REIT（水利REIT）、汇添富上海地产租赁住房REIT（租赁住房REIT）、楚天高速（高速公路）、凯德、保利、陆家嘴、北京国资。 时点：2026-10-09 证监会就公募基金运作管理办法征求意见，明确基金投资REITs按证券投资管理；2026-10-08 银华粤海水务水利REIT公众发售一日售罄，网下认购218.26倍；2026-09-29 汇添富上海地产租赁住房REIT扩募项目已申报，拟装入浦东保租房。
- 研报中性短期高盛10月10日 19:03
高盛：全球股票基金回流，但亚洲资金流与风险偏好仍分化
报告显示全球股票基金本周流入124亿美元，但中国、印度、日本基金仍流出，韩印外资卖出延续。北向成交偏低，且成交榜不能反映净买卖方向；南向资金也呈个股分化。区域风险偏好指标中，台湾为1.2，印度为-1.9，中国离岸与在岸分别为-0.5、-0.7。 点名公司：中际旭创、宁德时代、新易盛、腾讯、友邦、长飞光纤光缆、中芯国际、华虹。
- 研究文章中性短期知识星球10月9日 11:13
知识星球：美股震荡分化，AI相关抛盘加剧，标普与去AI指数近5周差值近10%
资料称，地缘与OpenAI营收消息推动全市场轮动，ETF成交占比升至6月以来最高，宏观对冲与大盘科技股出现重叠抛盘。半导体和AI板块还受到业绩不及高预期、AI厂商计划发债及中国光模块禁令无进展等因素压制。资料指出，标普500与标普去AI指数近5周走势差值接近10%，AI板块是近期大盘强弱分化的核心来源。 点名公司：OpenAI（AI）、三星（半导体）、台积电（半导体）、ORCL（AI融资）、AVGO（AI融资）、SCPX（AI融资）、COHR（光通信）、LITE（光通信）。
OpenAI · AI三星 · 半导体台积电 · 半导体ORCL · AI融资AVGO · AI融资SCPX · AI融资 - 研究文章分歧短期PH解盘追踪10月9日 11:13
PH解盘追踪：市场处于调整C浪，作者认为指数直接跌破震荡区间下沿的概率不大
作者称，AI预期修正、FCC潜在禁令及避险情绪推动科技股下跌，流动性出现负反馈，指数已接近去年9月以来震荡区间下沿。微盘和红利相对占优，资金也在油气、化工及电池等低位方向间轮动。作者将当前视作调整C浪，认为下周走势关键，并提到跌下来可关注宽基或指数增强操作。 时点：2026-10 下周是关键观察时点；2026-10-12 上证指数增强ETF鹏华开售认购。
- 研究文章中性短期调研纪要10月9日 08:13
国庆重点商圈客流、销售额增长，增速较上年放缓；智能与节能产品销售较旺
商务部重点监测的78个步行街（商圈）假期客流量和营业额同比增长，但增速较2025年同期下降。重点平台具身智能机器人、智能眼镜及节能产品销售额同比增长。一线城市消费表现分化，上海、广州增长较快；全国出入境客流增长，但同比增速回落。
- 研究文章看多短期招商REITs10月9日 08:13
招商REITs称供给冲击反应钝化，REITs“类期权”配置价值凸显
原文称，9月询价单量创新高，但二级市场未出现大跌，且低换手率或反映筹码以配置盘为主。收益率相对10年期国债的利差处于历史较阔位置，或已部分定价基本面压力；在无重大利空时，短期显著抛压概率或较低，对正向催化的敏感度或更高。标的配置主线包括IDC、拥有运营alpha的消费龙头和能源龙头。 点名公司：华润消费（消费龙头）、大悦城消费（消费龙头）、唯品会消费（消费龙头）、国家电投（能源龙头）、上实租住、温州水利、华润商业、凯华商业。
华润消费 · 消费龙头大悦城消费 · 消费龙头唯品会消费 · 消费龙头国家电投 · 能源龙头上实租住温州水利 - 研报中性摩根士丹利10月7日 08:33
摩根士丹利：亚洲资金流向分化：9月外资净买入日本114亿美元，主动外资卖出中国
报告显示，9月亚洲各市场外资流向分化，日本净流入而韩国、印度等市场流出；中国主动外资卖出与国内被动买入并存。8月GEM长线基金增配半导体、能源及部分中资银行，但基金持仓与资金流数据受统计口径、时点和披露范围影响，应作为市场指示性估算。 点名公司：台积电（半导体）、联发科（半导体）、建设银行（银行）、工商银行（银行）、日立。
- 研报中性短期野村10月6日 20:43
野村：美国主题基金周度净流入6.56亿美元，新兴市场ETF净流出2.73亿美元
报告以基金上市地代理口径跟踪跨境证券资金流，数据显示9月28日至10月2日美国主题基金股票与债券均获净流入。同期新兴市场ETF周度净流出，但10月截至2日累计仍为净流入；韩国散户和台湾美元债ETF数据也显示资金流向存在波动。报告指出指标受代理假设和覆盖范围限制。
- 研报分歧中期高盛10月6日 04:23
高盛给出中国指数12个月目标，盈利修正与市场风格信号分化
高盛列示MSCI中国和沪深300的12个月目标及估值，并称中国市场估值低于美国、离岸中国估值低于历史均值。与此同时，中国股票整体盈利预期近四周小幅下修，行业及在岸、离岸市场表现分化。美国实际利率上升被列为估值压力，政策与关系指标信号也有分化。 点名公司：江淮汽车、丽珠集团、广汽集团、万科A、芒果超媒、亨通光电、三星电气、晶盛机电。 时点：2027-10 高盛给出MSCI中国12个月目标85；2027-10 高盛给出沪深300 12个月目标5,500。
- 研报中性短期高盛10月4日 15:03
高盛：全球股票基金当周转为净流入，韩国转为净流出、台湾流入放缓
截至9月30日当周，全球股票基金净流入157.57亿美元，前一周为净流出101.82亿美元；新兴市场流入由中国基金带动。韩国股票基金当周净流出37.83亿美元，台湾仍净流入6.88亿美元，报告指出两地近期流入动能降温、区域表现分化。科技基金流入居行业首位，政府债和市政债支持固收基金流入。