三一重工

催化与时点

1. 研报看多中期国金证券10月19日 10:05

   国金证券看好船舶、散热新材料，关注工程机械

   受益工程机械主机厂看多建议关注工程机械销量增长及盈利修复

   国金证券认为新船价格与订单量齐升，前期高价船舶陆续交付将推动国内造船龙头利润率提升。AI 芯片功耗和热流密度提升，带动金刚石、石墨烯散热材料应用拓展，具备核心工艺、量产能力和客户先发优势的企业有望受益。挖机出口延续高景气，国内更新周期向上、施工活跃度改善，支持工程机械主机厂销量增长和盈利修复。 点名公司：中国船舶（造船）、沃尔德（金刚石散热）、黄河旋风（金刚石散热）、四方达（金刚石散热）、力量钻石（金刚石散热）、鸿富诚（石墨烯TIM）、三一重工（工程机械主机厂）、恒立液压（工程机械）。 时点：2026-11 预计修正后的9月全球新签造船订单数据有望转正；2026-12 小鹏计划实现人形机器人量产；2027-06 小鹏计划开启人形机器人交付。

   中国船舶 · 造船沃尔德 · 金刚石散热黄河旋风 · 金刚石散热四方达 · 金刚石散热力量钻石 · 金刚石散热鸿富诚 · 石墨烯TIM
2. 研报看多中期东吴证券10月19日 10:05

   东吴证券看好工程机械、船舶低位机会及半导体设备明年订单和利润高增

   受益工程机械看多工程机械重点推荐

   报告称，2026年9月挖机销量同比增长14.4%，国内更新需求和海外市场支撑工程机械需求，板块估值处于历史偏低水平。全球新造船订单高景气、中国船厂份额提升，航运低效、船队老龄化和绿色替代支撑船舶更新需求。AI带动逻辑与存储扩产、零部件供需偏紧及国产化率提升，报告看好半导体设备和零部件厂商受益于订单增长与份额提升。 点名公司：北方华创（半导体设备）、三一重工（工程机械）、中微公司（半导体设备）、恒立液压（工程机械）、中集集团（船舶集运）、拓荆科技（半导体设备）、海天国际、柏楚电子（激光设备）。 时点：2026-09 2026年9月挖掘机销量同比增长14.4%；2026-09 预计Q3工程机械板块业绩环比、同比明显提升。

   北方华创 · 半导体设备三一重工 · 工程机械中微公司 · 半导体设备恒立液压 · 工程机械中集集团 · 船舶集运拓荆科技 · 半导体设备
3. 研报分歧中期高盛10月17日 01:03

   机械内需放缓、出口保持韧性；高盛偏好潍柴、一拖、重汽、龙工及鼎力

   受益工程机械中性预计三季度净利润增长约20%，估值已反映改善

   高盛预计三季度机械内需多数放缓、出口保持韧性，非洲需求较强而东南亚偏弱，高空平台和农业机械相对突出。数据中心发电业务、新兴市场需求及设备复苏构成中期看好方向。高盛买入偏好潍柴、一拖、中国重汽、中国龙工及鼎力，维持三一重工、恒立液压中性，认为其增长改善已较充分反映在估值中。 点名公司：潍柴（数据中心发电）、一拖（农业机械）、中国重汽（重卡）、中国龙工（装载机）、鼎力（高空作业平台）、Ballard、潍柴动力（发电业务）、一拖股份（农业拖拉机）。 时点：2028-12 潍柴数据中心发电业务预计至2028年增长约10倍；2026-09 二季度生产动能转化为一拖三季度收入确认。

   潍柴 · 数据中心发电一拖 · 农业机械中国重汽 · 重卡中国龙工 · 装载机鼎力 · 高空作业平台三一 · 工程机械
4. 研报看多野村10月15日 20:23

   野村维持三一重工、徐工机械、恒立液压买入，出口支撑工程机械增长

   受益主机厂看多正文推荐；土方机械敞口较高，受益于出口及国内需求复苏

   野村认为，9月挖掘机和装载机销量同比增长14.4%和17.9%，出口分别贡献前九个月销量同比增量的63.6%和64.9%，是行业增长的核心引擎。国内需求持续复苏，设备更新及农田、水利等基建投资提供支撑，野村维持三一重工、徐工机械、恒立液压买入。 点名公司：三一重工（主机厂）、徐工机械（主机厂）、恒立液压（零部件供应商）。

   三一重工 · 主机厂徐工机械 · 主机厂恒立液压 · 零部件供应商
5. 研报看多短期瑞银10月15日 10:53

   瑞银称工程机械出口稳健、内需偏弱，首选浙江鼎力和三一国际

   受益看多正文明确表示看好，行业支持来自更新周期和海外份额提升

   9月挖机销量同比增长14%，但国内销量中包含出口相关部分，真实内需增长可能仅为低个位数。8月工程机械出口额同比增长23%，海外需求仍是行业主要支撑，中东北非下降、欧盟持平。出口退税率维持不变及潜在稳健的三季度业绩可支撑短期情绪；长期逻辑是更新周期和中国厂商海外份额提升。资料同时说明本批页面未提供行业分析正文，以下观点来自材料摘要。 点名公司：浙江鼎力、三一国际、三一重工、恒立液压。 时点：2026-09 潜在稳健的第三季度业绩支持短期情绪。

   浙江鼎力三一国际三一重工恒立液压
6. 调研纪要中性长期长盛轴承10月14日 17:24

   长盛轴承称汽车进口替代与工程机械复苏支撑增长，具身智能收入不足1%

   提及主机厂中性工程机械板块主要客户

   公司称汽车业务是业绩长期稳定增长的核心来源，驱动力包括海外产品进口替代和车型迭代；工程机械下游需求回升，对相关业务形成积极影响。2026年上半年营收增长22.14%，归母净利润增长1.25%，公司称铜价上涨及汇兑损益令利润增速低于营收，顺价逐步落地后毛利率压力有望改善。公司将具身智能作为重点培育的战略性新兴业务，当前相关收入占主营业务收入不足1%，研发方向包括关节自润滑轴承、部分直线执行器产品及灵巧手零部件。 点名公司：圣戈班、GGB、OILES、大同、美驰（Tier1）、博世（Tier1）、奔驰（主机厂）、宝马（主机厂）。 时点：2026-10 下半年顺价逐步落地，毛利率压力有望逐步改善。

   长盛轴承 · 自润滑轴承圣戈班GGBOILES大同美驰 · Tier1
7. 研报看多中期东吴证券10月11日 16:05

   东吴证券看好PCB设备技术迭代，并推荐受益AI投资的ATE设备、耗材及VNA设备

   受益工程机械看多列入推荐组合

   报告看好PCB设备估值底部及技术迭代机会，认为美国军用PCB限制不涉及商用，AI PCB需求短期难与中国供应脱钩。AI高速互联推动VNA测试频率、单机价值和测试环节扩张，供需缺口与供应链安全考量带来国产替代机会。报告还覆盖固态电池、半导体设备、机器人、AIDC电源等主题，提出相应公司推荐或关注名单。 点名公司：北方华创（半导体设备）、三一重工（工程机械）、中微公司（半导体设备）、恒立液压（工程机械）、中集集团（船舶集运）、拓荆科技（半导体设备）、海天国际、柏楚电子（激光设备）。 时点：2027-01-01 美国军工供应链剔除相关国家PCB产品的截止日期；2030-01 规划提出全固态电池初步实现规模化应用；2027-09 三星SDI计划正式量产全固态电池。

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