石油股 · 研究资料
34篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看空长期伯恩斯坦10月10日 07:23
伯恩斯坦：页岩成熟后上游投资风险升高，未来石油需求增速或降至约50万桶/日
作者认为页岩油进入成熟阶段，企业规划2030年代新项目时将面对更高的上游风险，应提高回报门槛并加强资本纪律。未来10—15年石油需求增速或降至过去的一半左右，而圭亚那、巴西、美国NGL等新增供给加大资本回报压力。作者主张重视每股产量及盈利能力、提高股东现金回报；地缘风险与战略储备竞争或抬高中周期油价底部。 点名公司：Expand Energy（页岩气生产）、EQT（页岩气生产）、OPEC+。
Expand Energy · 页岩气生产EQT · 页岩气生产OPEC+ - 研报看多中期高盛10月10日 06:13
高盛维持VLO、MPC、DINO买入，看好炼油供需偏紧与利润支撑
高盛认为中国以外市场2026年约30万桶/日新增炼油产能将被约60万桶/日关闭抵消，供给约束和持续扰动支撑炼油利润。低库存及利用率约束有望支撑裂解价差；报告预计2026年第四季度库存使用天数可能跌破2015年以来低点。高盛维持VLO、MPC、DINO买入，同时维持PSX、PBF中性、CVI卖出。 点名公司：VLO（炼油）、MPC（炼油）、DINO（炼油）、MPLX、PSX（炼油）、PBF（炼油）、CVI（炼油）。 时点：2026-12 2026年第四季度库存使用天数可能跌破2015年以来低点。
VLO · 炼油MPC · 炼油DINO · 炼油MPLXPSX · 炼油PBF · 炼油 - 研报中性中期摩根士丹利10月9日 15:43
摩根士丹利：Occidental Petroleum维持等权，目标价升至69美元；2030年年度现金流改善约40亿美元
二季度每股现金流为4.55美元，较一致预期及摩根士丹利预测高12%，中游税前收入达到9.61亿美元，推动全年中游指引上调。公司计划在约65美元WTI条件下，到2030年实现约40亿美元年度可持续现金流改善，约半数于2027年兑现。摩根士丹利下调2026年产量及自由现金流预测、上调2027年盈利预测；报告认为杠杆偏高，油价与成本风险仍制约评级。
Occidental Petroleum · 油气 - 研报中性中期瑞银10月9日 15:33
瑞银维持 OXY 中性：预计 2027 年现金流同比改善 7 亿至 8 亿美元
瑞银认为，二季度每股现金流和总产量超预期，降本与压减资本开支有望在不增产的情况下持续改善现金流。公司仍优先偿债，债务已降至 118 亿美元；瑞银预计 2027 年现金流同比改善 7 亿至 8 亿美元。 点名公司：OLCV（合资）。 时点：2026-10 计划四季度减少三台钻机，仍增加 15 口上线油井；2027-01 PRB 井成本预计同比再降 10%；2027-01 2027 年现金流预计同比改善 7 亿至 8 亿美元。
Occidental Petroleum Corp（OXY.US）OLCV · 合资 - 研报中性中期高盛10月9日 15:23
高盛对OXY维持中性：40亿美元现金流改善计划约一半预计2027年底前兑现
高盛认为，降债节息、LCV资本支出退出和运营效率改善将推动现金流改善计划分阶段兑现。管理层长期目标包括将基础递减率由约25%降至20%，并将维持性资本支出从54亿美元降至45亿美元。高盛仍关注2027年资本计划及持续回购路径。 时点：2027-12 约一半现金流改善计划预计兑现；2027-12 其余约20亿美元改善预计在2027年后体现；2029-08 优先股赎回。
Occidental Petroleum Corp. - 研究文章分歧短期知识星球10月9日 11:13
知识星球：盘前要点：电池、重组、消费催化明确，外围冲突与AI融资扰动市场情绪
文章称外围美伊冲突预期升温、国际油价大涨，AI融资与光通信出现扰动信号，同时电池、资产重组和消费主线产业催化明确。文中列举电池、重组、中东局势、大消费、AI智能体、AI算力、半导体和橡胶等方向的事件及核心标的。 点名公司：时代万恒（电池）、紫竹高科（电池）、传艺科技（电池）、上海洗霸（电池）、利元亨（电池）、雄韬股份（电池）、新华传媒（资产重组）、五洲医疗（资产重组）。 时点：2026-10-09 上证光伏科创领先指数正式发布；2026-10-09 电视剧《伟大的长征》CCTV-1黄金时段开播；2026-10-09 2026矿业全产业链大会在长沙举行。
- 研报看多中期国信证券10月9日 10:05
国信证券预计2026年布伦特、WTI油价中枢80–100美元/桶，油气开采景气较高
报告认为，美以伊冲突及霍尔木兹、曼德海峡通行受限带来供应风险，成品油供需缺口仍存。报告预计2026年布伦特、WTI油价中枢为80–100美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气；具备海外产能、出口资质的炼化企业盈利有望改善。报告同时提示关注美伊和谈、海峡通行及供给变化。 点名公司：中国海油（油气开采）、中国石油（油气开采）、恒逸石化（炼化）、荣盛石化（炼化）。 时点：2026-11 OPEC+决定维持2026年11月产量配额不变。
- 研究文章看多短期知识星球10月9日 08:13
知识星球：广汇能源预计2026年前三季度归母净利润27亿至28亿元，同比增166.83%至176.71%
资料称，广汇能源预计2026年前三季度归母净利润和扣非净利润同比大幅增长。第三季度归母净利润及扣非净利润也预计同比显著增长。 时点：2026-10 2026年前三季度业绩预增公告。
- 研究文章分歧短期知识星球10月9日 08:13
知识星球：特朗普称美伊讨论富有成效，同时称封锁将继续且选前不会攻击伊朗
特朗普称美国正与伊朗进行富有成效的讨论，并表示封锁将继续全面生效。他称美国不会在11月3日中期选举前攻击伊朗，同时强调伊朗不会拥有核武器。 时点：2026-11-03 美国中期选举前不会攻击伊朗。
- 研报看多中期高盛10月9日 06:13
高盛维持BKR、FTI、SLB、HAL买入，偏好BKR与FTI
高盛称，BKR和FTI的2027年EBITDA预测分别高于市场一致预期3%和2%，相对高盛旧预测则分别略降（表中四舍五入为0%）和上调1%。高盛偏好BKR工业业务与积压订单转化，并看好FTI海底订单韧性及利润率扩张；同时看好HAL北美完井地位和拉美增长。中东作业低迷促使高盛下调SLB地区活动假设及2027、2028年EBITDA预测。 点名公司：BKR、FTI（海底业务）、SLB、HAL（完井）。
BKRFTI · 海底业务SLBHAL · 完井 - 研报看多长期高盛10月8日 14:14
高盛上调 OXY 至买入：预计 2030 年前年度可持续现金流改善 34 亿美元
高盛将 OXY 由中性上调至买入并纳入确信名单，认为其估值有吸引力：2027—2028 年平均 FCF 收益率约 13%，高于油气同行约 11%。结构性降本、资本效率提升及先进采收预计推动现金流改善；高盛预计公司在 2030 年前实现 34 亿美元年度可持续现金流改善，再投资率维持 40%—45%。现金优先用于降债及潜在优先股赎回，显著股东回报拐点预计在 2029 年后。 时点：2027-10 达到未来 12 个月本金债务 100 亿美元目标；2029-08 潜在优先股赎回；2030-12 实现年度可持续现金流改善。
OXY · 油气勘探与生产 - 研究文章看多短期华福国际研究10月7日 14:13
华福国际研究：巴西石油涨幅超11%，大选结果提振市场化政策预期
作者认为，巴西大选首轮结果超预期、弗拉维奥·博索纳罗反超卢拉，带动市场化政策预期升温并推动Petrobras政策折价收窄。公司此前在阿马帕州近海Morpho井再发现含油层段，进一步强化该区域资源潜力预期。 点名公司：Petrobras（石油）。 时点：2026-10-04 巴西大选首轮结果超预期，博索纳罗反超卢拉；2026-10-25 巴西大选第二轮。
Petrobras · 石油 - 研报分歧中期高盛10月6日 22:53
高盛：买入CVE、给予SU中性，聚焦油砂并调整资产组合
高盛给予CVE买入、12个月目标价40美元，认为收购Athabasca可带来长寿命油砂资源及协同，但短期净债务上升。SU出售非核心海上资产并提高回购，聚焦一体化油砂业务。报告同时指出，两家公司面临商品价格、炼油利润率及执行风险。 点名公司：CVE（油砂）、SU（一体化油砂）、Athabasca（油砂资源）。 时点：2026-10 SU月度回购自2026年10月起升至7.5亿加元；2027-01 SU资产出售交易预计完成；2027-12 CVE收购预计增厚2027年每股调整后资金流。
CVE · 油砂SU · 一体化油砂Athabasca · 油砂资源 - 研究文章看空长期调研纪要10月3日 15:23
中国成品油长期需求偏弱，炼油产能优化与出口配额受限
资料称，多方预测到2030年中国石油总需求较2025年下降0–100万桶/日，柴油需求萎缩及电动重卡普及是部分原因。炼油产能走向仍有分歧，关停方案尚在制定；产能优化情景下，2030年国内炼油需求对应的产能利用率仍为86%。排放管控和能源安全考量可能限制成品油出口配额。