国际投行研报· 摩根士丹利·· 10 天前
摩根士丹利：Occidental Petroleum维持等权，目标价升至69美元；2030年年度现金流改善约40亿美元
摩根士丹利：Occidental Petroleum（OXY.UN）Building the Bridge to Higher FCF
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机构
摩根士丹利
评级
中性；维持等权
目标价
69美元；由68美元上调，摩根士丹利
空间
+23.1%（摘要另写23.13%）
Occidental Petroleum维持等权，目标价升至69美元；2030年年度现金流改善约40亿美元
核心逻辑
二季度每股现金流为4.55美元，较一致预期及摩根士丹利预测高12%，中游税前收入达到9.61亿美元，推动全年中游指引上调。公司计划在约65美元WTI条件下，到2030年实现约40亿美元年度可持续现金流改善，约半数于2027年兑现。摩根士丹利下调2026年产量及自由现金流预测、上调2027年盈利预测；报告认为杠杆偏高，油价与成本风险仍制约评级。
点名公司
- Occidental Petroleum主体油气中性摩根士丹利维持等权，目标价上调至69美元
关键数字
- 估值方法
- 5.5倍EV/EBITDA对应每股66美元与NAV每股73美元各占一半
- 年度现金流改善计划
- 约40亿美元；约65美元WTI，到2030年，约半数于2027年兑现
- 债务余额
- 118亿美元；二季度偿还19亿美元本金债务
- 二季度每股现金流
- 4.55美元，较一致预期及摩根士丹利预测高12%
- 牛/基/熊目标价及长期WTI假设
- 目标价114/69/25美元；长期WTI假设90/70/50美元
催化与时点
- 年度现金流改善计划约一半兑现
- 实现约40亿美元年度可持续现金流改善
风险
- 商品价格下降
- 油服成本通胀
- 科罗拉多监管
- 全球地缘政治风险
- 基础情景天然气价格假设在报告同页存在差异
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn