国际投行研报· 高盛·· 11 天前
高盛上调 OXY 至买入：预计 2030 年前年度可持续现金流改善 34 亿美元
高盛：Americas Energy： Oil & Gas~E&P： Investor Feedback on Our Recent Upgrade of OXY （Buy， on CL）； Thoughts from Management Meeting
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机构
高盛
评级
高盛：买入（由中性上调）
目标价
高盛：69 美元，隐含上涨 18%
核心逻辑
高盛将 OXY 由中性上调至买入并纳入确信名单，认为其估值有吸引力：2027—2028 年平均 FCF 收益率约 13%，高于油气同行约 11%。结构性降本、资本效率提升及先进采收预计推动现金流改善；高盛预计公司在 2030 年前实现 34 亿美元年度可持续现金流改善，再投资率维持 40%—45%。现金优先用于降债及潜在优先股赎回，显著股东回报拐点预计在 2029 年后。
点名公司
- OXY主体油气勘探与生产看多高盛上调至买入并纳入确信名单；核心逻辑为降本和现金流改善
关键数字
- 目标 FCF 收益率
- 11%
- 2027—2028 年平均 FCF 收益率
- 约 13%；油气同行约 11%
- 2030 年前年度可持续现金流改善
- 公司计划 40 亿美元；高盛预计实现 34 亿美元
- 再投资率
- 2025 年 68%；2026 年 42%；至 2030 年 40%—45%
- 2026 年 FCF 预测
- 83.26 亿美元
- 本金债务
- 年内减少约 86 亿美元至 118 亿美元；未来 12 个月目标 100 亿美元
催化与时点
- 2027-10达到未来 12 个月本金债务 100 亿美元目标
- 2029-08潜在优先股赎回
- 2030-12实现年度可持续现金流改善
风险
- 油服成本通胀可能抵消部分效率改善
- 现金流改善计划存在执行偏差风险
- 中东供给扰动持续时间不确定，油价可能回落
- 油气板块年内已上涨 41%
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn