核电 · 研究资料
14篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看多国信证券10月18日 15:05
国信证券看好公用环保板块，推荐新能源产业链与综合能源管理
报告称，广东、江苏10月月度交易电价环比提高，发电侧月度交易价格逐步回归合理水平。报告认为，政策支持、装机和发电量增长及高分红属性分别支撑新能源、核电和水电，并推荐相关运营商与装备企业。环保方面，报告提及水务和垃圾焚烧自由现金流改善、科学仪器国产替代及废弃油脂资源化需求。 点名公司：华电国际（火电）、龙源电力（新能源发电）、三峡能源（新能源发电）、金开新能（算电协同）、电投绿能（绿色氢基能源）、川能动力（风电+锂矿）、中国核电（核电运营）、中国广核（核电运营）。
- 研报中性中期GEP10月18日 14:05
GEP：数据中心推升电力需求，氢能、核能与储能采购能力需提前建设
GEP认为，数据中心用电增长和电网现代化推动美国公用事业资本投入，但设备交付周期、关税、熟练劳动力短缺及需求预测不确定性制约项目执行。氢能掺混、电网级锂离子和钠离子储能较快可用，SMR、铁空气储能及完整氢能基础设施则面临供应链和监管体系仍在形成的挑战。公用事业公司需提前建立品类策略、供应商尽调和灵活合同安排，以提高项目落地能力。 点名公司：谷歌（购电方）、卡伊罗斯能源公司（SMR开发商）、亚马逊（SMR支持方）、脸书（核能协议方）、微软（购电方）、约翰·科克希尔（电解槽供应商）、蒂森克虏伯·努瑟拉（电解槽供应商）、Nel氢能（电解槽供应商）。 时点：2030-01 美国公用事业预计投入约1.3万亿美元用于资本项目；2030-01 全球数据中心用电预计达到约945TWh；2026-04 美国NRC先进反应堆可选许可框架生效。
谷歌 · 购电方卡伊罗斯能源公司 · SMR开发商亚马逊 · SMR支持方脸书 · 核能协议方微软 · 购电方约翰·科克希尔 · 电解槽供应商 - 研报分歧长期美银10月17日 08:23
钢铜价格强、金银均价回落，美银关注北美金属矿业2027年盈利与资本配置
美银认为钢铁需求受到数据中心、电力和制造业回流支撑，铜市场受到供应扰动及人工智能、数据中心和电网需求支撑。黄金、白银季度均价回落预计压制贵金属公司当季业绩，但金矿商现金流仍稳健。财报焦点转向2027年成本、资本开支、产量及股东回报，供给恢复、项目执行和交付延迟构成风险。 点名公司：Nucor（钢铁）、Freeport（铜矿）、Agnico Eagle（金矿）、Newmont（金矿）、CLF（钢铁）、Reliance（钢铁）、MP Materials（稀土）、Almonty（钨矿）。 时点：2026-12 Freeport争取Grasberg于下半年达到65%运行率；2027-06 Freeport目标Grasberg于年中达到80%运行率；2027-12 Freeport目标Grasberg年底完全恢复。
Nucor · 钢铁Freeport · 铜矿Agnico Eagle · 金矿Newmont · 金矿CLF · 钢铁Reliance · 钢铁 - 研报分歧中期高盛10月13日 20:53
高盛：核电建设与燃料供应链推进，核能股跑输大盘且估值对远期假设敏感
高盛追踪到中国在建反应堆领先，SMR许可推进，先进核燃料设施建设及供应协议同步扩展。科技公司购电协议推动存量核电增容，但部分项目出现退役或承包安排调整。现货铀价格稳定但成交低迷，核能覆盖股票近期跑输大盘；报告指出估值对折现率、倍数及商业兑现敏感。 点名公司：Standard Nuclear、Oklo、NuScale（SMR）、UEC（铀）、Sprott Physical Uranium Trust（铀）、Antares（HALEU燃料）、Centrus（HALEU燃料）、General Matter（浓缩设施）。
Standard NuclearOkloNuScale · SMRUEC · 铀Sprott Physical Uranium Trust · 铀Antares · HALEU燃料 - 调研纪要中性酒钢宏兴10月13日 19:24
酒钢宏兴持续推进降本增效与产品结构优化，板材占钢材销量超50%
公司称将发挥自有矿山优势，推进降本增效和产品向高端化、智能化、绿色化转型。2026年上半年板材销售量占钢材销售总量的比例超过50%，同比提升约20%，每吨板材利润比长材高约300元。公司已开发核电用不锈钢等产品并实现供货，但核产业相关产品收入占比小，尚不会对经营业绩产生重大影响。 点名公司：中核集团（合作单位）。
酒钢宏兴中核集团 · 合作单位 - 研报看多中期东吴证券10月12日 18:05
东吴证券维持公用事业增持，重点推荐紫金龙净、长江电力、中国核电和中国广核
东吴证券认为，《关于发展新质生产力的意见》部署能源革命与绿色低碳转型，国家能源局调度会推动新能源重大工程、价格结算和消纳工作。报告认为，电改深化有望带来电力重估，红利配置价值显著；绿电压制因素逐步缓解，水电受益于低成本和现金流，核电成长及分红提升。 点名公司：龙源电力H（绿电）、中闽能源（绿电）、三峡能源（绿电）、紫金龙净（绿电）、华能国际H（火电）、华电国际H（火电）、长江电力（水电）、中国核电（核电）。
- 研报看多长期国元证券10月10日 10:05
国元证券看好可控核聚变产业加速，BEST招标带动产业链订单释放
报告认为全球资本持续涌入、政策支持增强，核聚变正从科研阶段迈向工程验证，商业化验证关键窗口为2030—2035年。BEST已进入密集建设期，真空室、磁体电源和超导线材等订单落地；报告建议关注上游材料与零部件、中游装置集成及下游配套公司。 点名公司：聚变新能（安徽）有限公司（装置建设）、合锻智能（真空室）、许继电气（聚变电源）、西部超导（超导材料）、国光电气（微波与核工业设备）、安泰科技（偏滤器靶板）、应流股份（精密铸造部件）、联创光电（超导材料）。
- 研报看多中期国信证券10月9日 10:05
国信证券推荐公用环保标的，称江苏10月月度交易电价同比上涨16.0%
报告称，煤价、电价同步下行有望使火电盈利维持合理水平；新能源盈利有望逐步趋稳，核电盈利预计保持稳定。报告还认为水务和垃圾焚烧自由现金流改善，国产科学仪器替代空间广阔，欧盟SAF强制掺混将增加废弃油脂需求。 点名公司：华电国际（火电）、龙源电力（新能源发电）、三峡能源（新能源发电）、金开新能（算电协同）、电投绿能（绿色氢基能源）、川能动力（风电、锂矿）、中国核电（核电运营）、中国广核（核电运营）。 时点：2026-09-25 陕西电力现货市场转入正式运行；2026-10 江苏10月集中竞价成交加权均价395.32元/兆瓦时。
- 研报看多中期摩根士丹利10月8日 14:14
摩根士丹利看好CEG：谷歌核电协议带来盈利增量，预计2027年签约加速
摩根士丹利认为，CEG与谷歌的协议覆盖890MW新增核电和2,700MW现有容量，按约80美元/MWh估算可增加约2.50美元每股盈利及约8亿美元增长前自由现金流。CEG仍有120TWh以上核电可签约，作者预计2027年签约加速，并认为新增燃气、储能或现场供电可与现有电厂及共址数据中心结合。作者也看好独立发电商，认为其价格未计入后续签约增量，并可受益于ERCOT电价及数据中心需求。 点名公司：谷歌（客户）、Talen Energy（独立发电商）、Vistra（独立发电商）、VST（独立发电商）、TLN（独立发电商）。
Constellation Energy Corporation · 核电CEG · 核电谷歌 · 客户Talen Energy · 独立发电商Vistra · 独立发电商VST · 独立发电商 - 研报中性长期高盛10月7日 11:03
高盛认为690 MW核电PPA利好行业签约信心，但维持CEG中性评级
CEG与亚马逊签订20年、690 MW核电PPA，支持超过30亿美元升级投资及190 MW增容。高盛按公司既有PPA敏感性披露推算，合同可能带来8600万至2.24亿美元FCFbG增量，但实际合同价格尚未披露，且规模约占2027年预测的1%至4%。高盛认为该协议有助于提升PJM核电长约及独立发电商的签约信心，同时指出容量约占CEG核电组合3%。 点名公司：亚马逊（客户）。
Constellation Energy Corp. · 核电亚马逊 · 客户 - 研报分歧长期智研咨询10月7日 10:05
智研咨询：中国广核装机与在建储备稳健，受益核电审批和自主化提速，但营收进入阶段性调整
报告称中国广核是国内核电运营双寡头之一，在运及在建装机规模居行业前列，在建项目计划装机容量从2021年的236万千瓦增至2025年的1695.6万千瓦。核电审批节奏常态化、自主技术迭代及设备国产化深化，为储备项目充裕的运营商提供长期增长支撑。与此同时，中国广核2023—2025年营收连续负增长，2025年中国核电营收反超，报告判断公司进入阶段性调整期。 点名公司：中国广核集团有限公司（核电运营）、中国核电（核电运营）、中国南方电网（客户）、国家电网（客户）、香港核电投资有限公司（客户）、红沿河核电（客户）、中核集团（核电运营）、国家电投（核电运营）。 时点：2030-01 “十五五”规划提出2030年核电装机约1.1亿千瓦；2026-01 2022年以来连续四年每年核准10台及以上核电机组。
- 研报看多长期伯恩斯坦10月6日 14:53
伯恩斯坦看好斗山Enerbility：核电与燃气设备支撑订单及利润增长
报告认为核电与燃气设备将推动斗山Enerbility订单扩张和业务组合升级，核心业务利润率随之提升。美国项目拟议的100亿美元预付款可能提前长交期设备订单，斗山是最直接受益者，现代建设及KEPCO E&C随后受益。潜在合同和收入兑现仍取决于项目许可、融资、授标及最终投资决定。 点名公司：斗山Enerbility（重型核电设备）、现代建设（EPC）、KEPCO E&C（工程设计）。 时点：2026-12 框架拟于年底前推进预付款。
斗山Enerbility · 重型核电设备现代建设 · EPCKEPCO E&C · 工程设计 - 研报看多长期高盛10月3日 15:23
高盛：美韩拟投1200亿美元建8座美国大型反应堆，强化核电扩建支持
高盛认为，美韩首批战略投资中核电是最大组成部分，Project Power拟投入1200亿美元建设8座美国大型反应堆，强化核电在能源安全、工业竞争力和电力需求中的政策支持。年底前100亿美元预付款将推动长周期设备采购，并可能缩短部署周期。长期看，项目利好核电部署、燃料循环、设备制造、工程服务和反应堆开发，也可能加剧2030年代铀供应缺口。 时点：2026-12 年底前支付100亿美元预付款，推动长周期设备采购。
- 调研纪要中性中期派克新材10月1日 23:03
派克新材称经营正常，电力锻件增长由风电、核电和燃气轮机需求共同驱动
公司称生产经营正常，电力锻件业务快速增长由风电、核电、燃气轮机等下游需求共同驱动。截至2026年4月末，锻件业务在手订单合计约26亿元。公司表示两个生产线项目用途不同，不存在产能重复建设；利润增速受产品结构、期间费用等因素影响。 时点：2026-11 高端装备用大型特种合金结构件智能生产线预计达到可使用状态。